Jensenova alfa (ili Jensenova alfa) omjer je koji mjeri sposobnost upravitelja investicijskog portfelja da ostvari prinose iznad referentnog indeksa dionica prilagođenog riziku.
Stoga mjeri profitabilnost koju menadžer ima u investicijskom fondu, pokazujući bolju sposobnost što je veća i pozitivnija u usporedbi s konkurentima.
Jensenova Alfa formula
Njegova formula izračuna je sljedeća:
Možemo zaključiti da je to stvarna postignuta razlika u profitabilnosti (oduzimanjem bezrizične imovine) prilagođena sustavnom riziku, a mjeri se beta. Koristeći samo rizik izmjeren beta, to je omjer koji ne mjeri stupanj diverzifikacije portfelja, kao što to čini oštri omjer.
Ukupni rizik = Sustavni rizik + Nesustavni rizik
Gdje:
Rc: Profitabilnost portfelja.
Rf: Je li on imovina bez rizika(na engleskom Risk Free).
Rm: Tržišna profitabilnost, mjerena Indeks dionica referenca.
Bc: Portfelj Beta.
Vrijednosti koje Alfa de Jensen može uzeti
Može imati sljedeće vrijednosti:
α> 0: To je opcija koju želi svaki menadžer. Ako statistički postigne rezultate iznad 0, a također pobijedi prosjek svojih konkurenata, menadžer pruža dodanu vrijednost pobjeđujući tržište.
α = 0: U ovom slučaju upravitelj ponavlja rentabilnost tržišta.
α <0: Menadžer ni zbog pretpostavljenog sustavnog rizika ne postiže profitabilnost koja mu odgovara.
Jensenov primjer Alfa
Zamislite da portfolio menadžer u Europi "A" upravlja fondom "ABC" sa sljedećim podacima:
- Profitabilnost ostvarena u 2015. godini = 6%.
- Bezrizična imovina u Europi je njemačka obveznica = 1%.
- Indeks koji treba pobijediti je Eurostoxx, koja je imala godišnji prinos od = 4%.
- Beta portfelja menadžera «A» iznosi = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Zamislite da portfolio menadžer u Sjedinjenim Državama "B" upravlja fondom "DEF" sa sljedećim podacima:
- Profitabilnost ostvarena u 2015. godini = 8%.
- Bezrizična imovina u SAD-u je T obveznica = 2,5%.
- Indeks koji treba pobijediti je S & P500, koja je imala godišnju profitabilnost od = 6%.
- Beta portfelja menadžera «A» iznosi = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Voditelj "A" ima Jensen Alpha od 3,5, dok menadžer "B" ima Jensen Alpha od 0,25. Koji je najbolji menadžer?
Jasno je da je menadžer "A" puno bolji menadžer, čak i postižući niži godišnji povrat svog ABC fonda, čine to pod pretpostavkom nižeg rizika izmjerenog beta, koji je 0,5 naspram 1,5.