Sekuritizacija je postupak transformacije nelikvidne financijske imovine (kao što je kuća) u likvidnije osiguranje s fiksnim dohotkom, pri čemu banka prenosi kreditni rizik (tipičan za kreditni portfelj) putem kreditnih izvedenica na drugu ugovornu stranu.
Najtransformiranija financijska imovina su hipotekarni zajmovi. To je zato što njihovi ugovori obično sadrže klauzulu koja dopušta takvu transformaciju.
Zamislite da ste upravo pokrenuli posao za kupnju i prodaju kuća. Kupite svoj prvi dom i iznajmljujete ga nekom drugom. Možda nemate dovoljno novca za kupnju drugog doma. S uplatom koju primate od najamnine trebale bi godine da prikupite novac potreban da biste dobili još jedan. Ono što biste mogli učiniti je hipoteku kuće koju ste kupili i novcem kupite drugi dom.
Pa, banke rade nešto slično, ali kada je riječ o hipoteci na kuću, ono što rade da bi došle do novca je da ga sekuritiziraju, izdajući obveznice iza kojih stoji ta kuća. Odnosno, ako obveznice ne mogu platiti jer banka propadne, kupci tih obveznica drže kuću.
Stoga je dobar način za dobivanje likvidnije imovine sekuritizacija.
Sekuritizacija i bilanca banke
Za dobro razumijevanje koncepta sekuritizacije ili njegove anglosaksonske verzije sekuritizacija, predstavit ćemo bilancu banke i posljedice koje mogu dovesti do sekuritizacije imovine.
Imovina u bilanci banke
- Imovina banke sastoji se od vrlo malog likvidnog dijela koji je novac ili riznica. Dok je ostatak, koji čini velik dio imovine, vrlo malo likvidan. To su dugotrajna imovina, nazvat ćemo ih kreditnim portfeljem, oni su prava naplate, bilo da se radi o zajmovima ili kreditima, trgovinskim popustima, potvrđivanju, faktoringu, leasingu, povratu leasinga ili jamstvima. Imovina banke predstavlja novac koji nam duguje građanima i tvrtkama koje ćemo s vremenom vratiti.
Obveze u bilanci banke
- Što se tiče obveza, to se sastoji od novca koji građani i tvrtke posuđuju banci putem čekovnih ili štednih računa, oročenih depozita, prenosivih vrijednosnih papira (certifikata, obveznica, udjela), čekova, mjenica, zadužnica i računa. Svi oni prilično likvidni, kratkoročni elementi.
Uspoređujući imovinu i obveze, vidimo da se dugoročna imovina financira kratkoročnim obvezama. To pretpostavlja zaostajanje, privremenu neusklađenost, u bankarskom slengu poznato kao neusklađenost.
Proces sekuritizacije
Kao što je prethodno objašnjeno, skup imovine bit će odabran iz kreditnog portfelja banke (na strani imovine u bilanci) koja udovoljava karakteristikama koje treba transformirati i koja ima sličnu prirodu. Na primjer hipotekarni zajmovi.
Te su vrijednosnice grupirane u portfelj ili paket koji se prodaju fondu (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) stvorenom posebno za ovu operaciju i kojim upravlja odgovarajuća Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Dobivanjem banke na ovaj način uklonite nelikvidnu imovinu iz njezine bilance (s većim rizikom).
The paket o portfelj postaje na imovinskoj strani bilance Hipotekarnog fonda za sekuritizaciju koji izdaje obveznice iz tog portfelja i nudi ih investitorima. Te su obveznice dobro poznate hipotekarne obveznice sekuritizacije, na engleskom jeziku Stambene hipoteke (RMBS) koje vlasniku nude kamate. Međutim, postoje različite vrste obveznica, ovisno o sekuritiziranoj imovini:
- Obveze kolateraliziranih obveznica (CBO): obveznice.
- Kolateralizirane zajmovne obveze (CLO): zajmovi.
- Stambeni vrijednosni papiri osigurani hipotekom (RMBS): stambene hipoteke.
- Vrijednosni papiri osigurani komercijalnom hipotekom (CBMS): komercijalne hipoteke.
- Vrijednosni papiri zaštićeni imovinom (ABS): uključuju različitu imovinu (na primjer, kreditne kartice).
S kojim novcem Hipotekarni fond za sekuritizaciju kupuje portfelj hipotekarnih vrijednosnih papira od banke?
Novcem koji investitori plaćaju za kupnju obveznica sekuritizacije. Ova količina novca namijenjena je riznici ili gotovini banke koja je započela postupak sekuritizacije, što podrazumijeva unos likvidnosti u imovinu bilance banke.
Kako Fond za hipotekarnu sekuritizaciju plaća kamate vlasnicima obveznica?
Novcem koji banka dobiva od zajmova od obitelji koje su s tom bankom ugovorile hipoteku i suočene su s njihovim uplatama, amortizacijom kapitala i plaćanjem kamata na hipoteku. Taj novac banka prima iako joj ne pripada. Ti su zajmovi prodani Fondu za hipotekarnu sekuritizaciju, stoga on novac prenosi umanjen za pripadajuće provizije.
Kad se vidi od čega se sastoji sekuritizacija, ne čini se negativnim procesom, doista, promet imovine pozitivno utječe na njezinu profitabilnost. Problem nastaje kada se ne provode relevantne analize rizika ili agencije za ocjenu boniteta ne ocjenjuju te vrijednosnice na odgovarajući način. Budući da su portfelji imovine koji su bili sekuritizirani sastojali od zajmova različitih stupnjeva rizika.
Pregled procesa sekuritizacije
