Unovčavanje duga je postupak kojim središnja banka posuđuje novac vladi.
Unovčavanje duga je mehanizam čiji je glavni cilj pomoći državi. Ne pomaže u smislu dobivanja više glasova (iako bi to mogao biti neizravan učinak). Pozivamo se na pomoć u smislu da državi treba novac, a središnja banka ga posuđuje.
Kada govorimo o središnjoj banci, govorimo, naravno, o središnjoj banci valute u kojoj ona posluje. Na primjer, u slučaju Sjedinjenih Država to bi bile Federalne rezerve (FED). U Europi, Europska središnja banka. I, na isti način, u Japanu Japanska banka.
Iz ove perspektive, neki aspekti unovčavanja duga trebali bi biti detaljni. Prvo, moramo znati njegovo podrijetlo, zatim vrste koje postoje i, treće i posljednje, vidjeti posljedice koje taj proces može generirati.
Porijeklo unovčavanja duga
Budući da središnje banke postoje kao takve, unovčavanje duga bilo je manje važno. Ideja iza monetizacije duga bila je dati predujam Vladi. Primjerice, ako je država procijenila da će prikupiti 100 milijuna, središnja banka taj joj je novac uplatila.
Način na koji je to učinio bio je vrlo jednostavan. Država je izdala dug na primarnom tržištu, a središnja ga je banka kupila. Primjerice, vlada je izdala obveznicu vrijednu 100 milijuna, a središnja banka ju je kupila.
Da bi ga kupila, središnja banka, koja ima moć ispisivanja novčanica i kovanja novca, jednostavno je zaradila novac da kupi taj dug.
Vrste unovčavanja duga
Iako smo prethodno naveli da država izdaje dug, a središnja ga banka kupuje na primarnom tržištu, to nije jedini način unovčavanja duga. Široko govoreći, postoje dva načina unovčavanja duga.
- Direktno: Ovo je slučaj o kojem smo razgovarali. To je izravna kupnja na primarnom tržištu. Vrijednosni papiri koje je stekla središnja banka su novoizdani vrijednosni papiri.
- Savjet: Neizravni put je praktički isti postupak. Međutim, umjesto da kupuje taj dug na primarnom tržištu, središnja banka kupuje dug na sekundarnom tržištu. Odnosno ostalim ulagačima koji su taj dug prethodno kupili od države.
Na nekim je mjestima zabranjen izravan način unovčavanja duga. Primjerice, u Europi Europska središnja banka (ECB) ne može otkupiti dug od zemalja europodručja na primarnim tržištima. To je mjera s ciljem održavanja financijske stabilnosti. Međutim, u drugim je zemljama takva praksa dopuštena.
Posljedice unovčavanja duga
Iako se u principu može činiti dobrom mjerom za oživljavanje gospodarstva, unovčavanje duga može imati neželjene posljedice. Čini se razumnim da ako joj država treba novac za ulaganje u infrastrukturu, subvencioniranje tvrtki ili isplatu mirovina, dotična središnja banka posudit će joj novac.
Napokon, ako se kupuju karte, možda bismo pomislili da je rješenje ispis više karata. Stvarnost nije tako jednostavna. Jedna od najstrašnijih posljedica korištenja ove vrste mehanizama je inflacija.
Državi treba novac i odlazi u središnju banku. Ono što središnja banka radi je tiskanje više novčanica i njihovo posuđivanje državi. Zasad dobro. Naravno, ako se središnja banka i država pretjerano koriste ovim mehanizmom, to može uzrokovati hiperinflaciju. S toliko novčanica u opticaju, novac gubi na vrijednosti. Vrlo jednostavan primjer je zlato. Zlato je skupo jer ga ima malo, a skupo ga je i vaditi. Ako se sutra otkrije golemo i dostupno mjesto, cijena će mu vjerojatno pasti.
Sljedeća posljedica, uz inflaciju, je i gubitak vjerodostojnosti. Ako središnja banka i država provode ovu praksu nekontrolirano, ulagači (bojeći se gubitka vrijednosti svog novca) zamijenit će svoje valute za drugu. Razmjena jedne valute za drugu jača valutu koja se stječe i slabi valutu koja se prodaje. To je poznato kao amortizacija tečaja.