Američka tržišta dionica bila su jedna od zastava gospodarskog oporavka. Toliko da iz mjeseca u mjesec nisu prestali probijati vrhunce svih vremena. Mnogi analitičari kažu da su ta povećanja posljedica očekivanog poboljšanja dobiti tvrtke. Međutim, očekivane su koristi puno manje od rasta zaliha.
Na gornjem grafikonu, koji je izradio Goldman Sachs, možemo vidjeti razvoj indeksa S&P 500 i prilagođenog EPS-a za 2017. Vrlo je vjerojatno da je dobit poduzeća dosegla dno i zato je indeks počeo rasti. Ali kao što vidimo na grafikonu, porast je prilično pretjeran. Svake se godine smanjuje očekivana dobit u 2017. dok je indeks neprestano rastao.
Iz tog razloga, PER, koji je omjer koji mjeri razliku između cijene dionica i njihove dobiti, visok je prije 12 godina. S&P 500 trenutno trguje sa 17,6 puta većom dobiti, iznad prosjeka 5, 10, 15 i 20 godina.
Uz to, S&P je gotovo godinu dana bez pada od 10% s maksimuma i u lancima je više od 5 godina, a da 20% nije korigirao s maksimuma.
Sve to ne znači da je pad indeksa neizbježan, kao što kada se crvena boja pet puta pojavi na kotačićima kasino kazaljki, to ne znači da je sljedeći broj koji će izaći crn. No, mogućnost da uzastopni crveni i dalje izlaze nije previše velika. U slučaju S&P 500, s PER višekratnicima tako visokim i usponima tako strmima, doći će do točke kada je precijenjenost indeksa toliko visoka da će biti neizbježna oštra korekcija.