Što se događa s Bitcoinom?

Posljednjih tjedana ponašanje Bitcoina bilo je prilično neobično. U tom smislu investitori pokušavaju pronaći objašnjenje za takvo ponašanje, ali što se zapravo događa s kriptovalutom?

26. studenog cijena je pala za 9% u jednom danu, krenuvši sa 18.769,40 USD na 17.076 i zaustavivši trend rasta zabilježen od početka rujna. Međutim, sljedećih je dana kriptovaluta silom povratila cijenu na tržištima i samo četiri dana kasnije već je premašila prethodni vrhunac.

Nepredvidiva putanja

Ovaj strmi pad cijene Bitcoina nije ništa drugo nego odraz visokog stupnja volatilnosti kojem je ova kriptovaluta uvijek bila podvrgnuta, budući da je njezin prvi blok jedinica "miniran" 3. siječnja 2009. Vaš je uspjeh priča ako pogledamo njegovu evoluciju na tržištu (započela je prodajom od oko 0,2 USD), ali također obilježenu snažnim korekcijama. Sve je to učinilo Bitcoin izvrsnom prilikom za investitore, posebno one koji su spremniji žrtvovati sigurnost svojih portfelja kako bi poboljšali svoju profitabilnost.

Posljednjih nekoliko godina nisu bile iznimka od općeg trenda, a obilježile su ih i snažne nestabilnosti. Nakon što je na kraju 2017. dosegao najviših 19.650,01 USD, 2018. je zabilježen trend smanjenja u obliku zuba pile, odnosno uz sporadične aprecijacije. Prošle godine 2019. također smo svjedočili ponašanju koje je teško predvidjeti za cijenu Bitcoina: nakon stagnirajućeg prvog tromjesečja, snažno je poraslo za manje od 2 mjeseca, da bi ponovno izgubilo tlo u ostatku godine. Činilo se da se trend 2020. godine preokrenuo, ali kolaps svjetskih dionica u ožujku zbog COVID-19 također je završio povlačenjem kriptovalute, koja je na kraju izgubila 44,72% vrijednosti u samo 10 dana.

Međutim, cijene ove financijske imovine još su jednom iznenadile analitičare relativno brzim oporavkom u drugom tromjesečju godine, a nakon izmjene s nekim razdobljima stagnacije, od kraja rujna izveli su pravi "miting". Ovaj rast na najniže razine usporen je zauzvrat iznenadnim padom od 9% 26. studenog, potaknuvši sumnju investitora u sigurnost koju Bitcoin može pružiti.

Zašto je pao?

Objašnjenja su u vezi s tim različita, ali ne i isključiva, što ukazuje na to da je moguće smanjenje cijena glavne svjetske kriptovalute posljedica složene interakcije različitih čimbenika. Prvo, rast troškova financiranja terminskim ugovorima od početka studenog može se protumačiti kao znak da se tržišta "pregrijavaju" i da je vrijeme za uzimanje dobiti blizu.

To nije manje važno, jer porast troškova terminskih poslova obično ukazuje na to da su ulagači manje spremni žrtvovati svoj kratkoročni kapital u zamjenu za buduće prinose, te da, prema tome, relativna procjena povećava sigurnost i likvidnost. Iz tog razloga, pojava poput one koju imaju fjučersi u studenom često prethodi razdobljima pada u kojima tržišni agenti daju prednost stvaranju dobiti.

Drugi mogući razlog su glasine da američko Ministarstvo financija možda priprema ograničenja na upotrebu Bitcoina. Iako do danas nisu potvrđeni, mogli su biti dovoljni da na kraju uvjere najrazboritije vlasnike kriptovaluta da zauzmu kratke pozicije.

Treći čimbenik koji treba uzeti u obzir je anticiklična narav koju je toliko puta pokazao tijekom svoje povijesti. Podsjetimo da je između 20. i 25. studenog indeks S&P 500 porastao za 2,02%, akumulirani Nasdaq 100 za 2,06%, a Dow Jones Industrial za 2,08%. Neke su europske dionice također zabilježile porast u istom razdoblju, poput njemačkog DAX-a i španjolskog IBEX-a 35.

Jedan od najparadigmatičnijih slučajeva ove burzovne euforije, koju vode tehnološke tvrtke, je onaj Tesle; s rastom cijene svojih dionica od 17,24%. Također je zabilježen snažan rast na Googleu, Amazonu i Facebooku.

U principu, bilo bi teško tvrditi da porast dionica može objasniti pad Bitcoina, ali moguće je razumjeti što se dogodilo ako zajedno analiziramo sve te čimbenike. Kao što smo već spomenuli, najveća kripto valuta na svijetu može pokazati protucikličku prirodu, ali to nije nužno vrijednost ove prirode. Početkom godine, bez daljnjeg rasta, rastao je prateći optimizam tržišta u siječnju, a u ožujku se srušio, povučen generaliziranim padom na burzama širom svijeta.

Stoga bismo trebali potražiti objašnjenje u općem kontekstu financijskih tržišta krajem studenoga. U okruženju u kojem investitori dugoročno postaju relativno neskloniji ulaganju resursa, negativna glasina o Bitcoinu može uplašiti mnoge vlasnike kriptovalute gurajući ih na prodaju. U takvoj je situaciji rast ostalih vrijednosnih papira mogao djelovati kao katalizator nudeći bolje ulagačke alternative onima koji posluju na financijskim tržištima.

Dani nakon 26. studenoga svjedočili su snažnoj revalorizaciji, ali nisu bili dovoljni da opovrgnu nalaz da se radi o imovini koju karakterizira njezina nestabilnost. To ne znači da više nije privlačan svim investitorima, ali nešto manje onima koji će vjerojatnije žrtvovati profitabilnost u zamjenu za sigurnost.

Je li to zaista utočište za investitore?

"Velike su prednosti zlata i kriptovaluta njihova široka prihvaćenost u svijetu, krutost njihove ponude i činjenica da niti jedna monetarna vlast ne podliježe arbitrarnim odlukama."

Sve to znači da se danas među ekonomistima vodi široka rasprava o tome možemo li to zaista smatrati sigurno utočištem. Glavni argument protiv ove hipoteze upravo je visok stupanj volatilnosti koji smo već spomenuli, jer je mogućnost dobivanja velike dobiti donekle nadoknađena velikim gubicima koji se iznenada pojavljuju s određenom pravilnošću. Drugi bi razlog mogao biti taj da, često i kao što se događalo u prvom tromjesečju 2020. godine, njegov razvoj može biti cikličke naravi.

Suprotno tome, mnogi analitičari tvrde da, unatoč gore spomenutim čimbenicima, predstavlja sigurno utočište za ulagače koji su se spremni kladiti na kriptovalute. U prethodnom članku raspravljali smo o tome kako ova imovina brzo raste u mnogim zemljama Južne Amerike zbog nestabilnosti valuta u regiji. Uz neke nijanse, ovo obrazloženje možemo proširiti i na ostatak svijeta, iako se logično očekuje da će ovaj fenomen biti ublažen u zemljama s jačim valutama.

U tom smislu, velika prednost koju Bitcoin predstavlja je što ima nominalno maksimalno ograničenje. Drugim riječima, broj jedinica u optjecaju nikada ne može prijeći 21 milijun. To znači da je novčana masa fiksna i predvidljiva, što nije slučaj s bilo kojom valutom koja se može ispisati iz središnje banke. U kontekstu kao što je trenutni, gdje se monetarne vlasti širom svijeta klade na ekspanzivne politike, valuta koja nije podložna samovolji vlada može biti važno utočište za investitore.

Mogući nalaz da se ova kriptovaluta može razmatrati na ovaj način je očita korelacija s vrijednošću sigurnog utočišta par excellence: zlatom. Zajednička evolucija obje vrijednosti dosegla je maksimalno 70% u drugom tromjesečju godine, i, iako je ta korelacija oslabila u studenom zbog volatilnosti kriptovalute, već postoji mnogo analitičara koji je preporučuju kao alternativu do zlatnog metala.

Velike prednosti obje su njihova široka prihvaćenost u svijetu, krutost njihove ponude i činjenica da niti jedna monetarna vlast ne podliježe proizvoljnim odlukama, iako je Bitcoin tendencijski volatilniji i još uvijek se mora suočiti s velikim izazovima regulatorna sfera. Iz tog razloga ne nedostaje onih koji se danas pitaju čeka li nas budućnost u kojoj će međunarodne transakcije biti usidrene u kriptovalutama s fiksnom vrijednošću, kao što je to bio slučaj pod zlatnim standardom. Takav je scenarij nesumnjivo vrlo teško predvidjeti, ali također je bilo teško prije samo 20 godina zamisliti stvarnosti poput trenutka poput rada s robotima ili generaliziranja rada na daljinu širom svijeta.