Bono - što je to, definicija i značenje

Obveznica je dužnički instrument koji tvrtka ili javna uprava izdaje za samofinanciranje.

Izdavatelj obveznice obećava vratiti novac posuđen kupcu te obveznice, obično plus neke prethodno fiksne kamate, poznate kao kupon. Zbog toga je poznat kao instrument s fiksnim dohotkom.

Obveznice su jedan od glavnih izvora financiranja velikih tvrtki i javnih uprava, uglavnom vlada, koje izdavanjem obveznica materijaliziraju dug, dajući zajmodavcima financijsku imovinu.

Obveznica je alikvotni dio zajma. Izdavačka organizacija ukupan dug koji želi plasirati dijeli na male dijelove, koji se nazivaju obveznice, tako da joj svatko može posuditi novac, jer su zajmovi toliko veliki da ih ne može odobriti jedan agent, pa prema tome dijele " ugovor »o zajmu u mnogim malim ugovorima ili naslovima (obveznice), tako da osoba koja posjeduje obveznicu ima pravo na povrat novca koji je posudila plus kamate. Obveznice se mogu prenositi na sekundarnom tržištu i stoga njihova navedena cijena varira. Vlasnici ili zajmodavci obveznica nazivaju se "imateljima" ili "vlasnicima obveznica".

Kada kupujemo obveznicu, dajemo zajam. Kupac tvrtki koja izdaje obveznicu (tvrtki koja prima zajam) dostavlja novčani iznos, koji se naziva glavnica obveznice. Tvrtka se obvezuje vratiti nam na prethodno utvrđeni datum isteka, iznos koji smo mu posudili, plus prethodno utvrđenu kamatnu stopu. Zbog toga se obveznice smatraju imovinom s fiksnim prihodom, budući da ćemo bez obzira na to kako poduzeće radi, na kraju razdoblja dobiti fiksne kamate na koje se izdalo društvo izdavatelj. Iako ponekad imaju promjenjive kamatne stope.

Mnogo puta se izdaju s popustom, odnosno izdavatelj se slaže da će vam dati 100% osnovnog kapitala na datum dospijeća obveznice, što je obično 1000 eura. A na datum izdavanja, u kojem dostavljamo novac za kupnju obveznice, ne bismo ih trebali posuditi 100%, ako ne i malo manje.

Vrednovanje obveznica

Sadašnja vrijednost obveznice jednaka je novčanim tokovima koji će se primiti u budućnosti, diskontiranim u trenutnom trenutku po kamatnoj stopi (i), odnosno vrijednosti kupona i nominalnoj vrijednosti do danas. Drugim riječima, moramo izračunati neto sadašnju vrijednost (NPV) obveznice:

Primjerice, ako smo 1. siječnja 20. godine i imamo dvogodišnju obveznicu koja raspodjeljuje kupon od 5% godišnje koji se plaća polugodišnje, njegova nominalna vrijednost iznosi 1000 eura koji će se isplatiti 31. prosinca godine. 21, a diskontna ili kamatna stopa iznosi 5,80% godišnje (što je 2,859% polugodišnje), unutarnja vrijednost obveznice bit će:

Ako se zbroje svi diskontirani novčani tokovi, rezultat je 986 6058 eura

Za više informacija i primjere pogledajte procjenu obveznica.

Obveznički rizik

Često se za njih kaže da su sigurno ulaganje, pa čak se i državne obveznice često nazivaju rizičnom imovinom. Iako je istina da je to jedno od najsigurnijih ulaganja koje možemo napraviti, moramo razlikovati dvije vrste rizika u obveznice:

• Kreditni rizik: Mogućnost je da izdavatelj obveznice ne može preuzeti odgovornost za otplatu zajma.
• Tržišni rizik: Mogućnost smanjenja cijene obveznice zbog promjena u tržišnim kamatnim stopama.

Vrste bonusa

Postoji velika raznolikost bonusa prema njihovim karakteristikama:

Prije svega moramo razlikovati javne ili privatne obveznice:

• Državni bonus: Vrijednosni papiri koje izdaje javna riznica neke zemlje radi financiranja općih državnih proračuna.
• Korporativne obveznice: To su obveznice koje izdaju tvrtke s ciljem financiranja njihovih aktivnosti.

Također moramo razlikovati obveznice na temelju njihove kreditne kvalitete. Iako je ljestvica prilično široka i ovisi o rejting agencijama, obično postoje dvije vrste obveznica:

• Obveznica investicijskog razreda: Imaju kreditnu ocjenu investicijske ocjene, što znači da imaju visoku kreditnu kvalitetu, a time i nizak rizik od neplaćanja. Minimalni kapacitet plaćanja koji se smatra investicijskom ocjenom za Moody's je ocjena Baa, a za S&P i Fitch BBB.
• Obveznice visokog prinosa: Imaju visoku kreditnu ocjenu prinosa, što znači da imaju nisku kreditnu kvalitetu, a time i visok rizik od neplaćanja.

Važno je razlikovati vrstu kupona obveznice i distribuira li kupone. Prema tome razlikujemo tri vrste obveznica:

• Obveznice s fiksnim kuponom: Ova vrsta vrijednosnih papira povremeno distribuira fiksni kupon. Na primjer 5% godišnje. Obično se distribuiraju polugodišnje. Dakle, ako obveznica nominalnih 1.000 eura ima fiksni kupon od 5%, raspodijelit će 25 eura svakih šest mjeseci.
• Obveznica bez kupona: Ova vrsta naslova ne plaća kamate do datuma dospijeća, odnosno plaća kamate zajedno s iznosom zajma na kraju. Kao naknadu, njegova je cijena niža od nominalne vrijednosti, odnosno izdaje se s popustom, što daje veći povrat glavnice.
• Bonus s plutajućim kuponom: Oni su vrijednosni papiri koji osiguravaju svoje interese po promjenjivoj stopi, povezani s razvojem kamatne stope na novčanom tržištu (Euribor, Libor …) plus razlika. Primjer: Euribor + 2%.

Ovisno o tome imaju li mogućnosti ili ne:

• Obveznice bez opcija: Poznate su i kao meci. To su obveznice koje nemaju ugrađenu opciju. Oni su uobičajene veze.
• Obveznice s opcijama: Obveznice imaju ugrađene opcije.
  • Ako imaju call opciju poznate su kao obveznice koje se mogu pozvati, izdavatelj ima pravo otkupiti obveznicu.
  • Ako imaju put opciju na putabilne obveznice, kupac ima put opciju na obveznicu.
• Vrijednosni papiri koje je izdalo društvo (s velikim kapitalom), a koji imaju jedan ili više naloga uključenih u naslov kako bi se smanjila kamatna stopa na koju će društvo predati i omogućio imateljima prijevremenu amortizaciju obveznice ili njezinu konverziju u dionice.

Ostale karakteristike obveznica:

• Konvertibilna obveznica: Njegov imatelj ima mogućnost zamijeniti ga za dionice kada postoji nova emisija po fiksnoj cijeni. Zbog mogućnosti ove konvertibilnosti kupon ili kamata konvertibilne obveznice niži su nego što bi to imali bez opcije konverzije.
• Unovčivi bon: Sličan je kabrioletu, ali se može zamijeniti za postojeće dionice.
• Gotovinske obveznice: To su naslovi koje izdaje tvrtka koja će otplatiti zajam u određenom roku.
• Trake: Neke državne obveznice mogu se "ukloniti" ili podijeliti, odnosno vrijednost obveznice može se razdvojiti u svakoj od izvršenih uplata, razlikujući isplate kamata (kupone) i plaćanje glavnice, te ih pregovarati za odvojeni. Primjer: Tako se iz petogodišnje obveznice moglo dobiti 6 traka: jedna za svaku godišnju isplatu kupona i šesta za glavnicu nakon 5 godina.
• Trajne dužničke obveznice: Oni su koji nikad ne vraćaju glavnicu, već plaćaju kamate (kupone) doživotno. Oni su najosjetljiviji na promjene kamatne stope, jer njihova cijena u potpunosti ovisi o kamatnoj stopi.