Učinak Cantillona opisuje neujednačen učinak monetarne politike na ekonomiju. Odnosno, ako središnja banka ubrizga više novca u gospodarstvo, rezultirajući rast cijena ne događa se jednoliko.
Richard Cantillon (1680. - 1734.) prvi je ekonomist koji je tvrdio da bilo kakva promjena novčane mase narušava strukturu gospodarstva.
To je zato što se novostvoreni novac ne distribuira istovremeno ili ravnomjerno po cijeloj populaciji. Proces monetarne ekspanzije stoga pretpostavlja prijenos bogatstva.
Milton Friedman i efekt Cantillona
Prema Miltonu Friedmanu, promjene novčane mase dugoročno nemaju utjecaja na realnu ekonomiju. Kad agenti shvate da njihov novac vrijedi manje nego prije, oni prilagođavaju svoje ponašanje, tražeći plaće koje odgovaraju porastu cijena. Jednom kada se naprave ove promjene, nezaposlenost i proizvodnja prestaju na istom mjestu kao i prije.
Međutim, ovo stajalište ne objašnjava mehanizme koji stoje iza povećanja razina cijena. Oni koji dobivaju novostvoreni novac prvo stječu kupovnu moć tako što mogu kupiti potrošačku ili kapitalnu robu po relativno nižim cijenama. Međutim, potonji će to moći učiniti tek kad cijene već porasnu. Zbog toga proširenja novčane mase nikada nisu neutralna.
Ali … Što će se dogoditi ako cijene ne porastu?
Da je gospodarstvo u depresiji, mogao bi biti slučaj da povećanje novčane mase ne uspije podići cijene. Je li učinak Cantillona poništen u ovom slučaju? Odgovor je da ne, nastavio bi se isti postupak preraspodjele. Povećanje novčane mase spriječilo bi pad cijena na razinu koja bi im odgovarala da nije bilo novčanog poticaja.
Dakle, proizvođači imaju koristi od umjetno visokih cijena. Potrošači u međuvremenu ne mogu iskoristiti pad cijena, odnosno porast kupovne moći svoje valute. Iz tog se razloga ponekad tvrdi da je inflacija porez za siromašne, jer posljedice obično plaćaju potonji.
Učinak kantijona i nejednakost
Središnje banke svoje programe monetarne ekspanzije često opravdavaju takozvanim učinkom bogatstva. Argument je da se veći dio plaća može koristiti za potrošnju ako se bogatstvo građana poveća kao rezultat povećanja vrijednosti dionica i nekretnina.
Mnogi ekonomisti, posebno u Austrijskoj školi, kritizirali su te politike iz razloga spomenutih u prethodnom odjeljku. Ipak, čak je i John Maynard Keynes prepoznao dugoročne posljedice tih politika.
„U kontinuiranom procesu inflacije, vlade mogu potajno i nenamjerno oduzeti značajan dio bogatstva svojih građana. Ovom metodom ne samo da oduzimaju, već oduzimaju proizvoljno, a iako postupak osiromašuje mnoge, neke zapravo obogaćuje.
«Ekonomske posljedice mira (poglavlje 6)«
Nedavno, Ray Dalio, osnivač i su-glavni direktor za ulaganja u Hedge Fund Bridgewater Associates, dio rastuće nejednakosti u američkom društvu pripisao je učinku Cantillona.
Argument je da niže kamatne stope i kupnja imovine od strane središnjih banaka povećavaju vrijednost financijske imovine. Ali vlasništvo nad ovom imovinom nije jednoliko u cijelom društvu. Drugim riječima, najbogatiji, općenito, posjeduju velik dio svog bogatstva na tržištima.
U međuvremenu, najsiromašniji, koji nemaju sposobnost štednje i stoga ulažu, ne mogu imati koristi od ovog učinka, plaćajući posljedice pogoršanjem kupovne moći svojih plaća.
Primjer učinka kantijona
Austrijski ekonomist Frederich A. Hayek usporedio je učinak Cantillona s lijevanjem meda u tanjur. Med se, za razliku od ostalih tekućih tvari, polako širi od središta prema stranama. Budući da to ne čini jednoliko ili istodobno, osim što kontrolira količinu, važno je isto učiniti i s mjestom polaska.
To, nakon inflacije, odražava da će vlada i neke bliske tvrtke (prema tim autorima) imati najviše koristi od novostvorenog novca. Novac dobivaju prije nego što cijene porastu zbog daljnjeg povećanja potražnje.
