U okruženju u kojem Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEC) smanjuje proizvodnju sirove nafte, cijene nafte dosegle su najviše tri godine. Istodobno, a proizlazeći iz gore navedenog, izgledi za inflaciju ukazuju na gore.
Godine 1973. potrošnja sirove nafte predstavljala je 46% ukupne potrošnje primarne energije u svijetu. Trenutno predstavlja 32%. Međutim, rasprava o učincima njegovih kolebanja na gospodarstvo življa je no ikad.
Dakle, prije svega, analizirat ćemo razloge zašto je nafta prvo pala, a sada raste. Da bismo kasnije razgovarali o mogućim učincima koji to mogu imati na globalnu ekonomiju. Na kraju ćemo provesti kratku analizu s gledišta tržišta dionica. S ciljem, naravno, usmjeravanja kamo se cijena crnog zlata može kretati.
Zašto nafta raste ili pada?
Ulje, kao i sve sirovine, fluktuira na ovaj ili onaj način u različitim razdobljima. Svako razdoblje mogu karakterizirati različite nestabilnosti, različiti geopolitički događaji ili različite politike povezane s njim.
Sve rečeno, cijena nafte u osnovi ovisi o tri čimbenika:
- Geopolitički razlozi
- Promjene u potražnji
- Promjene u opskrbi
Geopolitički su razlozi, bez sumnje - barem u slučaju nafte - vrlo važni. Primjerice, događaji poput napada 11. rujna 2011. uzrokovali su rast nafte za 13% u jednom danu. Tada bi to značilo najveći porast pojedinačne sesije od 1998.
Potreban je samo suptilan pregled novije povijesti da bismo shvatili važnost ove činjenice:
- 17. siječnja 1991. nafta je strmoglavo pala za 33%. Tog su dana Sjedinjene Države pokrenule zračni udar na Irak.
- U tri mjeseca prije rata u Iraku (2002.-2003.) Nafta je porasla za 40%.
- Samo tjedan dana nakon što je George Bush izdao ultimatum Sadamu Husseinu (19. ožujka 2003.), nafta je pala za 24%.
Dakle, u svijetu u kojem 92% globalnog transportnog sektora (podaci Međunarodne energetske agencije) ovisi o nafti, ne očekuju se značajne promjene u potražnji. Dakle, ponuda je i dalje otvorena. Odnosno, proizvodnja nafte.
Globalna neusklađenost između ponude i potražnje nafte
Do 2012. godine neusklađenost ponude i potražnje jasno je pokazala da se proizvodi više nafte nego što je zahtijevala globalna ekonomija. Stvarnost, suprotno onome na što su ukazali mnogi analitičari i mediji, nema nikakve veze sa usporavanjem kineske ekonomije.
Kina je rasla sporijom brzinom nego što je rasla. I unatoč tome, njegova se potražnja povećala. Štoviše, ne samo da joj se povećala potražnja, nego je to učinila i premašujući prognoze.
S podacima na tablici, najlogičnije je ukazati na globalnu neusklađenost. OPEC je s 44% proizvodnje, kako bi eliminirao konkurenciju, održao svoju proizvodnju relativno visokom unatoč činjenici da svijet to nije zahtijevao.
Prema analitičarima, Sjedinjene Države postaju budućnost odgovorna za 80% rasta proizvodnje nafte u sljedećih 10 godina. Stoga je OPEC nastavio proizvoditi s idejom da niske cijene nafte utječu na skupe američke proizvodne metode. Vidi Fracking
Rez OPEC-a
Bilo bi to sredinom 2015. godine, kada bi se neusklađenost počela preokretati. Cijena sirove nafte prestala je padati i tržište je počelo popuštati nadolazeći trend.
Krajem 2016. OPEC je odlučio smanjiti proizvodnju kako bi pokušao podići cijenu. Već prošle godine, 2017. godine, postalo je jasno kako se neusklađenost počinje smirivati. Prvi put od 2013. ponuda bi bila manja od potražnje za naftom.
Iako će ako se tako nastavi cijena nafte povećati, sve će ovisiti o sljedećem sastanku OPEC-a i njegovih saveznika u lipnju. U svom najnovijem mjesečnom izvješću, Međunarodna energetska agencija izjavila je da je OPEC gotovo postigao "ostvarenu misiju" da zaustavi naftni gutljaj.
Učinci na ekonomiju
Ekonomisti se još nisu složili oko učinaka cijene sirove nafte na gospodarstvo. Neki tvrde da je prijenosni mehanizam složen. Drugim riječima, nije dovoljno uspoređivati fluktuacije njegove cijene s onima ekonomskih varijabli. Drugi, naprotiv, nalažu da učinci nisu puka slučajnost i da su očiti.
Relativno nedavne studije, Gadea (2012), potvrđuju da učinak cijene nafte nesumnjivo utječe na gospodarstvo. Pogotovo na inflaciju i BDP.
Ti su učinci bili najjači u 1980-ima, ublažili se do kasnih 1990-ih i snažno su se vratili u prvom desetljeću 21. stoljeća.
Pod ovom prizmom ekonometrijski model Marije Dolores Gadee pokazuje da nafta ima važan odnos s glavnim ekonomskim varijablama. Evo vizualnog primjera s nekim zemljama:
Dakle, ako nafta nastavi rasti, očekuje se porast gospodarskog rasta (suprotno onome što nalaže ekonomska teorija). Što se tiče inflacije, također se očekuje da će se oporaviti.
Međutim, iako je posljednjih nekoliko godina - kao što se može vidjeti na prethodnim grafikonima - postojala pozitivna veza, ne može se kategorički tvrditi da je to i dalje slučaj.
Analiza burze nafte
Kada govorimo o analizi dionica, uvijek govorimo o vjerojatnosti. Nema sigurnosti. Međutim, koristeći dostupne alate i kombinirajući ih s prethodnom analizom osnova, možemo poboljšati šanse da to ispravimo. Prvo ćemo napraviti kratki sažetak sa stajališta tehničke analize. Zatim ćemo dati nekoliko poteza o tome što govori kvantitativna analiza.
Tehnička analiza
Nakon što je početkom 2016. godine spustio najniže razine od 40 dolara, sirova nafta je ostala postrani. Krajem 2017. uspio je preokrenuti trend i slomiti otpor smješten u zoni od 60 dolara. Taj otpor djeluje kao podrška i cijena ga je ponovno testirala početkom ove godine.
Trenutno se cijena bori s otporom smještenim u području od 70 dolara. I, prvi put od 2014. godine, cijena je više od 200-mjesečnog jednostavnog pomičnog prosjeka prešla više.
Sve dok cijena sirove nafte ne izgubi potporu zone od 60 dolara, trend bi trebao ostati na gore. Isto tako, ako uspije prevladati otpor zone od 70 dolara, ima način doći do zone od 80 dolara.
Kvantitativna analiza
Napokon, napredna analiza vremenskih serija pokazuje da bi se nafta trebala kretati prema zoni od 80 dolara. Nakon 12 mjeseci cijena bi trebala rasti iako je vjerojatnost da se scenarij dogodi smanjila.
Te su analize indikativne i podložne su izmjenama čim se u modelu pojave nepredviđeni događaji. Primjerice, ako razlika između potražnje i proizvodnje nafte ponovno postane negativna, analiza bi se mogla promijeniti.
Zaključno, s trenutnim izgledima, sve ukazuje na to da će se nafta kretati više. Iako je istina, da je na burzi sve moguće. Morat ćemo biti pažljivi prema događajima. Pogotovo na sastanak koji će OPEC održati u lipnju zajedno sa svojim saveznicima.