Nakon istraživanja širokog spektra ekonomskih kriza, kao prvi korak u analizi možemo potvrditi da je veliku većinu kriza pokrenuo ekonomski balon i kao posljedica recesije. Te su ekonomske mjehuriće uzrokovali iracionalna psihologija ljudskog bića, poput čistog uvjerenja da će cijene (dobra koje pati od balona) i dalje rasti.
Usprkos tome, prodrijet ćemo u ideju da ti ekonomski mjehurići imaju psihološki razlog kao podrijetlo. Mjehuriće pokreće euforija i ambicija onih koji su ih proživjeli, uzrokujući da vrijednost odgovarajuće imovine počne rasti zbog jednostavnih špekulacija.
U ekonomskim mjehurićima pretpostavlja se da će, kako vrijednost nerazmjerno raste, ona i dalje neometano rasti. To uzrokuje da svi žele iskoristiti ovo fiktivno povećanje vrijednosti, koje u svim slučajevima proizlazi iz teorije najglupljih. Ova je teorija sažeta u sljedećoj rečenici:
Sve dok možete pronaći budalu kojoj ćete prodati dobro po višoj cijeni nego što ste kupili, nećete biti budala.
Međutim, dođe vrijeme kada se vrijednost imovine više ne temelji na teoretskoj vrijednosti ili, barem, na vrijednosti koja bi mogla biti opravdano opravdana. Tada ekonomija sama regulira samo financijsku i uglavnom fiktivnu cijenu vrijednosti kako bi je prilagodila svojoj stvarnoj vrijednosti. Vraćajući je izvornom izvoru i dovodeći do efekta stampeda imovine koji uzrokuje brutalni pad cijena, uništavajući bogatstvo i svu imovinu ljudi koji su u to sredstvo imali povjerenja.
Nakon što se kvalificira psihološki aspekt ove vrste ekonomske krize, analizirat ćemo zašto se rađaju ove vrste ekonomskih mjehurića, kako se razvijaju i dopuštaju pa čak i donose njihov razvoj i inflaciju. Jer kao što je Mark Twain rekao "povijest se ne ponavlja, ali rimuje", u budućnosti će se vjerojatno ponovno stvoriti ekonomski balon.
Podrijetlo ekonomskih mjehurića
Ekonomski mjehurići rađaju se u razdobljima gospodarskog ili kulturnog procvata, poput mjehura Južnog mora. "Mjehurićava" imovina zauzima središnje mjesto i postaje simbol ovog gospodarskog rasta. U odgovarajućim analiziranim krizama to bi bili tulipani, udjeli tvrtki Južnog mora i Mississippija, burza u padu 29. godine, web stranice u dot-com balonu i kuće u trenutnoj krizi . Svi oni dolaze iz razdoblja prosperiteta, što kao rezultat rasta dovodi do toga da ljudi misle da se nešto mijenja i da će uvijek biti bolje.
Kao primjer, prije financijske krize 2008. godine, poznati ekonomist čak je rekao da je kapitalistički model poslovnih ciklusa završio i da će od sada gospodarstvo uvijek rasti. Ovo ekstremno samopouzdanje u budućnost dovodi do snažne oklade na zvjezdasto dobro koje vodi taj snažni rast. Kako na početku svi pobjeđuju, vrijednost dobra počinje rasti bez zaustavljanja, još više povećavajući želju za ulaganjem u njega, što je proces snježne grude koji uzrokuje spektakularni rast cijene tog dobra, budući da sve što svijet želi ulagati, mnogo puta bez znanja o dobrima ili sektorima o kojima je riječ.
U ovom trenutku širenja mjehura praktički nema povratka. Za naknadne ekonomske mjehuriće prije postizanja ove točke mjehur bi trebao prestati ili ako smo investitor, pobjeći. Problem je u tome što je u ovom trenutku vrlo teško znati predstavlja li imovina vjerno vrijednost koja je dana ili je precijenjena.
Da se malo smjestimo, rekli bismo da bi to bilo na početku stoljeća u krizi tulipana, kada je engleska vlada oko 1927. godine dodijelila više koncesija tvrtki Južnih mora, oponašajući tvrtku Mississippi. krah 29. godine, u razdoblju 1995. - 2000. u dot-com balonu i između 2003. i 2006. godine u trenutnoj krizi. Ovdje postoje mnogi interesi koje mjehur nastavlja razvijati, stručnjaci na tom polju da nastave zarađivati novac i vlade koje ili izravno ili neizravno ubrizgavaju novac i promiču mjehur kako bi stvorili veći osjećaj rasta i ekonomske dobrobiti, a zatim objesili medalju za to što je vodio zemlju do uspjeha.
Divergencija stvarne vrijednosti i vrijednosti "mjehurića"
Sad kad su sve ove krize prošle i možemo ih analizirati, nađemo se na gore spomenutoj točki i znamo da je dobro u to vrijeme precijenjeno, ali ipak ne samo pokrenuto špekulacijama, već iza toga stoji solidna imovina koja podupire cijenu i objašnjava razlog ovog povećanja vrijednosti.
Tehnički opravdana vrijednost (V.T.J.) za ovu imovinu je ona koja sama po sebi vrijedi bilo kakvog dobra, ne uzimajući u obzir vrijednost proizvedenu odnosom ponude i potražnje. Ovisno o vrsti dobra, izračunu tehnički opravdane vrijednosti, vrednovat će se različita svojstva istog. Tako možete vidjeti koji bi V.T.J. proizvodi trebali uzeti u obzir u različitim ekonomskim mjehurićima:
- Kriza tulipana: U ovom slučaju vrijednost bi bila cijena slična cijeni različitih vrsta ukrasnog cvijeća tog vremena, možda malo veća s obzirom na dugo razdoblje uzgoja koje ova biljka ima. V.T.J. također bi se mogao povećati ako bi se u tulipanu pronašla izvanredna svojstva (atipična boja, oblik ili miris).
- Mjehur s južnog mora: Ispred smo dvije tvrtke, one iz Južnog mora i one iz Mississippija. Imovina na kojoj su se razvili ti špekulativni mjehurići su dionice tih tvrtki, koje na prvi pogled teže vrednuju imovinu, jer ovise o budućoj vrijednosti tvrtke. Za izračunavanje V.T.J. Danas se koriste razne metode vrednovanja (FCF popust, omjeri, višekratnici), ali može se osigurati da za te tvrtke V.T.J. To bi mogla biti nominalna knjigovodstvena vrijednost neto vrijednosti.
- Krah 1929: Kao i u prethodnom slučaju, imovina koja se vrednuje dionice su tadašnjih industrijskih tvrtki. U ovom slučaju V.T.J. Također se može vrednovati raznim metodama, poput PER-a, koji je imao prosječno 32,6 dionica koje su činile S&P. Omjer PER veći od 25 može biti posljedica visokih očekivanja budućeg rasta zarade ili je tvrtka u kontekstu špekulativnog financijskog balona i cijene su napuhane.
- Dot-com krize: Ovom prilikom imovina je također dionica, ali ima posebnost. Ako je već teško vrednovati tvrtku koja je posvećena tradicionalnim sektorima poput trgovine ili proizvodnje, to je još teže kada su u pitanju elektroničke i internetske tvrtke. Neke tvrtke u kojima niti sam investitor ne razumije niti zna kako vrednovati poslove na kojima su te tvrtke angažirane. A V.T.J. u ovoj vrsti poduzeća.
- Mjehur nekretnina u Španjolskoj: Ovaj je slučaj jednostavniji kada se analizira ciljna vrijednost predmetne imovine. V.T.J. za dom daju mnoge varijable kao što su veličina kuće, kvaliteta materijala, zemljopisni položaj, troškovi gradnje itd. Cijena kuće također bi se mogla vrednovati kao trenutna vrijednost trajne najamnine, pri čemu bi udio te najamnine bio ono što bi se plaćalo za najam i po bezrizičnoj kamatnoj stopi.
Kada se vrijednost "mjehurićave" imovine počne odvajati od vrijednosti koja se može tehnički opravdati i počne se pomicati nagađanjem, cijena prelazi u vrtlog rastuće vrijednosti u kojem se mjehur počinje napuhavati brzo, tako da se proces je nepovratan i kad takav mjehur eksplodira pad neće biti gladak, uistinu, što se duže drži u ovoj situaciji, rafal će biti jači.
Primjerice, u trenutnoj krizi s nekretninama, 2005. godine, nekoliko godina prije pucanja balona s nekretninama, Španjolska je zajedno izgradila iste kuće kao Francuska, Njemačka i Italija, odnosno zemlja od 46 milijuna stanovnika izgradila je iste kuće od tri države s ukupno 200 milijuna stanovnika. U ovom je trenutku trgovina dobra izvan svake logike. Čini se da oni koji ne ulažu u dobro nisu previše inteligentni (eufemizam). Tržište robe u ovom je trenutku pometeno strujom kupovne euforije koja njezin blagi pad onemogućava bez dosezanja brutalnog vodopada.
Euforija, najopasnija točka
Ovo je najopasnija točka u kojoj, kao i u svim ekonomskim mjehurima, velik dio stanovništva prestaje raditi kako bi se posvetio sektoru aktivnih mjehurića. Uzgajajte tulipane, stvarajte tvrtke s koncesijama u balonu Južnog mora, postanite burzovni mešetari, stvarajte web stranice ili postanite programer nekretnina, ovisno o slučaju. Odnosno, gospodarstvo se prestaje fokusirati na realno gospodarstvo i počinje ga podržavati dobro s fiktivnom vrijednošću koje pokreću euforija i špekulacije. Ako ikada osjetite mjehur i počnete vidjeti ove simptome, naš je savjet trčati, trčite koliko god možete i ne osvrćite se.
Znatiželjna anegdota o padu zrakoplova 29. govori kako se poznati broker koji je napuštao zgradu New York Stock Exchange-a, na Wall Streetu, vozio u automobilu razgovarajući sa svojim vozačem, kad mu je vozač počeo govoriti sve dionice koje je kupovao, tko ulagali u to i to, istodobno obrazlažući tipičnim objašnjenjima da je tržište dionica povoljno, da će to uvijek ići gore, gospodarstvo je najbolje ulagati itd. Dan nakon ovog razgovora sa svojim šoferom, broker se vratio svom poslu na burzi i prodao sve svoje dionice. Nekoliko tjedana kasnije bio je crni četvrtak na burzi Wall Streeta gdje je tržište dionica palo gotovo 10%.
Jednom kad smo u ovom trenutku, javlja se teorija najglupljih gore objašnjenih. U ovom trenutku morate zatvoriti oči i pokriti uši kako nam eksplozija mjehurića ne bi naštetila, jer je njegovo pucanje samo pitanje vremena.
Povijest se ponavlja uvijek iznova jer je ambicija u prirodi ljudskog bića. Ne dopuštajući da se balon završi, već počinjemo razgovarati o tome koja je sada najbolja imovina za ulaganje. Da zlato nije to, zlato, rekli bismo da je od početka ove krize postojao mali balon, koji je u nekoliko godina djelovao kao sigurno utočište i udvostručio vrijednost, čak premašujući vrijednost platine.
Uloga banaka u ekonomskim mjehurićima
Glavna uloga koju financijske institucije obično igraju u gospodarskim krizama je zbog činjenice da su zajmovi koje odobravaju često usmjereni na "mjehurićavu" imovinu, pa postoji financijska poluga koja uvelike doprinosi oteklina cijene imovine. Kad se učinci mjehurića prenesu na stvarno gospodarstvo, investitori i ljudi koji ovise o tim investitorima bankrotiraju, a oni zauzvrat ne mogu podmiriti svoje zajmove kod banaka koje uzrokuju zadane zadaće, što dovodi do toga da banke uzrokuju gubitke ili čak bankrotiraju.
Ako se među stanovništvom pojave glasine da banke mogu propasti, javit će se masovna neuroza i ljudi će ići u banke podizati novac, ostvarujući svoje strahove i pogoršavajući posljedice krize, budući da mnogi ljudi ovise o bankama .
U tri od analiziranih kriza financijske su tvrtke igrale prilično važnu ulogu, koju ćemo analizirati:
- U pukotini 29. financijski je sektor bio jedan od uzroka kasnije krize, između zajmova koje su banke davale ljudima samo da bi spekulirale s njima na burzi, a koje se nisu mogle otplatiti, i povlačenja depozita zbog strah da ih ne izgube, 1929. propalo je četrdeset banaka, 1931. bilo ih je dvije tisuće. Nadalje, banke ne mogu nadoknaditi dugoročna ulaganja u industriju. Propast banke paralizirala je ulaganje od čega je drastično smanjila proizvodnju na pola i oko sto tisuća tvrtki zatvorilo je svoja vrata. Također su igrali aktivnu ulogu u pokušaju ponovnog isticanja dionica kupujući velike pakete dionica iznad njihove cijene.
- U dot-com krizi američka središnja banka (Federalne rezerve) odlučila je provesti ekspanzivnu monetarnu politiku obilnog i jeftinog novca kako bi ponovno aktivirala ekonomiju. Ponovno aktiviranje provedeno je smanjenjem kamatnih stopa na najniže razine u posljednjim desetljećima. Ovaj lukav potez bio je jedan od uzroka balona s nekretninama i trenutne krize.
- U balonu s nekretninama, banke su od njegovog nastanka u SAD-u glavni uzroci tome. Kao što dobro znamo, mjehur stvoren oko kuća djelomično je nastao s obzirom na lakoću s kojom su banke posuđivale novac za hipoteke, budući da su kuće bile dostupne kao zalog, koji nikada neće pasti u cijeni. Također im je dodijeljeno stvaranje fondova za ukupan iznos (MBS) i složene imovine koja je otežala otkrivanje toksične imovine i povećala nesigurnost na tržištima.
Zaključak ekonomskih mjehurića
Trenutno smo uspjeli provjeriti pojavljuju li se ovi ekonomski mjehurići više puta, svaki put u kraćim vremenskim razdobljima. Iako su povijesno krize povremeno pogađale određene zemlje ili teritorije, razvoj novih informacijskih i komunikacijskih tehnologija i globalizacija gospodarstva također su dovele do globalizacije kriza.
U današnjem svijetu međusobna povezanost financijskih tržišta, mogućnost ulaganja u bilo koji sektor i zemlju na planetu uzrokuju mjehuriće ili krize koje se javljaju u najvažnijim svjetskim gospodarstvima, poput SAD-a, Europske unije, Kine i zemalja u razvoju. dovesti do trenutnog zaraznog rezultata za sve ostale.
Analiza kako su se ti ekonomski mjehurići stvarali tijekom financijske povijesti čovječanstva, kao i proučavanje već proživljenih kriza, trebali bi nam pomoći u budućnosti da predvidimo njihovo formiranje i spriječimo ih da vode u stvarne krize; težak zadatak. Ljudsko biće u svojoj inovativnoj i špekulativnoj tendenciji moći će izmisliti nove pretpostavke koje će zbog svoje novosti iskriviti nakupljena iskustva i stvoriti nove ekonomske mjehuriće.