U ovom ćemo članku analizirati razlike između monetarne politike i ekspanzivne fiskalne politike, detaljno opisujući teorijske učinke koje oni imaju u otvorenom gospodarstvu. Drugim riječima, pretpostavljamo da postoji međunarodna mobilnost kapitala, a tečaj određuju tržišta.
Grafikoni prikazuju dvije krivulje koje ukazuju na odnos između dohotka zemlje i kamatne stope za ponudu i potražnju roba (crvena). Isto tako, za ponudu i potražnju novca (plava).
U otvorenoj ekonomiji, politika monetarne ekspanzije povećat će količinu novca u opticaju, što će smanjiti njegovu cijenu. Drugim riječima, kamatne stope će pasti, što će imati dvostruki učinak. S jedne strane, ekonomska aktivnost će se povećati, jer će jeftinije financiranje potaknuti poslovnu aktivnost. Međutim, drugi je utjecaj taj što će međunarodni ulagači vidjeti povrat svog ulaganja i premjestit će svoj kapital u druge zemlje.
Da bi napustili zemlju, ulagači će morati prodati svoje bilance u domaćoj valuti i kupiti devize, pritiskajući tečaj (to jest, depresirajući valutu). U ovom novom kontekstu, monetarna devalvacija poskupit će uvoz, a izvoz pojeftiniti. To znači da će država početi zamjenjivati uvezene proizvode nacionalnim i vidjet će porast izvoza, povećavajući tako proizvodnju i zaposlenost.
S druge strane, ekspanzivna fiskalna politika nastojat će povećati potražnju za robom na tržištu, promičući poslovne aktivnosti. Međutim, financiranje ovih politika također će povećati potražnju za novcem, što će ga učiniti skupljim na financijskim tržištima (to jest, povećanjem kamata).
Ovo povišenje stope također će imati dvostruki učinak: otežat će financiranje tvrtkama s višim kamatama. Iako će međunarodne agente također privući veći povrat ulaganja i kupovat će nacionalne valute, gurajući njihove cijene.
Ova aprecijacija tečaja značit će jeftiniji uvoz i skuplji izvoz. Drugim riječima, nacionalni proizvodi izgubit će tržište i unutar zemlje i izvan nje.
Konačni bi učinak stoga bio smanjenje proizvodnje i zaposlenosti, uz javni dug generiran ekspanzivnom fiskalnom politikom.
Ostali podaci koje treba uzeti u obzir iz ekspanzijskih politika
Uz to, iako ekonomska teorija iznosi argumente koje smo spomenuli, postoji i niz temeljnih pitanja koja se ne smiju zanemariti.
Monetarne politike usmjerene su izravno na financijski sektor, čiji je multiplikacijski učinak po definiciji najveći. To znači da će za svaku novčanu jedinicu ubrizganu u gospodarstvo financijski sektor generirati puno veći iznos, što će zauzvrat imati utjecaja na ostale sektore.
U tom je smislu fiskalna politika ograničenija i ima dodatni nedostatak podvrgavanja političkim odlukama. Nadalje, ekspanzivne fiskalne politike (ako se prevode u povećanje javne potrošnje, a ne u smanjenje poreznih prihoda) proizvode takozvani učinak istiskivanja. Drugim riječima, javni se postupno istiskuje privatni sektor, obično s negativnim posljedicama na produktivnost i zaposlenost.
Napokon, važno je ne zaboraviti proces duga koji obično prati ekspanzivne fiskalne politike. Oni generiraju dugove koji se u budućnosti moraju nadoknaditi politikama u suprotnom smjeru (smanjenja potrošnje ili povećanja poreza).
Vidi: Sažetak ekspanzivne monetarne i fiskalne politike
Restriktivna monetarna politikaKontrakcijska fiskalna politika