Trajanje obveznice je prosječno dospijeće svih novčanih tokova te obveznice. Odnosno, izražava u godinama koliko će trebati da se novčani tokovi te obveznice plate. Trajanje veze također se često naziva i trajanjem Macaulaya, u čast njezinog promotora.
U slučaju obveznica bez kupona (nula kupona), trajanje obveznice točno će se podudarati s privremenim trajanjem te obveznice. Odnosno, ono što ostaje za datum isteka. Na primjer, ako obveznica s nula kupona dospijeva za 5 godina, trajanje te obveznice je 5 godina.
Kod kuponskih obveznica trajanje je veće što je više godina ostalo do datuma dospijeća, ali što su njihovi kuponi veći, to je njihovo trajanje kraće, jer zapravo primamo dio kamata prije nego što stigne datum dospijeća.
Trajanje obveznice također se može tumačiti kao postotak da će se cijena obveznice promijeniti s promjenom prinosa te obveznice od 1%. Imajte na umu da je kamata ili profitabilnost obveznice obrnuto povezana s njezinom cijenom. U tom smislu, ako kamata na obveznicu opada, cijena raste.
Vrednovanje obveznicaKako se izračunava trajanje bonusa?
Izračun trajanja bonusa može se izvršiti na nekoliko načina:
- Promatranjem promjene cijene:
Zamislimo obveznicu kod koje cijena raste 5%, a kamata 1%. Trajanje ove obveznice bilo bi 5 godina.
- Prema razlici između varijacija veze:
Pretpostavimo obveznicu s početnom cijenom od 1000 eura. Kada kamata na ovu obveznicu poraste za 1%, cijena se spušta s 1000 na 950, a kada kamata padne za 1%, cijena se povećava s 1000 na 1050. Trajanje obveznice bit će 5 godina.
- Izračunavanje novčanih tokova i davanje vrijednosti svakom prema vremenskom trajanju:
Pretpostavimo obveznicu nominalne vrijednosti 1000 eura s rokom dospijeća godinu dana i koja plaća kupon od 5% svakih šest mjeseci, odnosno 50 eura svakih šest mjeseci. Pretpostavimo također da diskontna stopa (r) iznosi 2% godišnje (1% polugodišnje). Vrijednost obveznice je 1078,82 eura s popustom na novčane tokove, pa će trajanje obveznice biti 0,977 godina.
Kao što vidimo, iako je privremeno trajanje obveznice jedna godina, pri raspodjeli kupona sredinom godine trajanje se smanjuje na 0,977 godina.