Primijenjeni planovi poticaja nisu dostupni svim gospodarstvima koja čine planet. Na isti način, zaduženost počinje propitivati jesu li dostupne, čak i za određena razvijena gospodarstva.
Suočene s nepredviđenom krizom poput pandemije koja danas prijeti našim gospodarstvima, mnoge su zemlje koje su počele primjenjivati politike kako bi na neki način obuzdale padove uzrokovane spomenutom krizom. Zbog prisilnog zaustavljanja gospodarske aktivnosti zbog nemogućnosti suzbijanja zaraza, nemogućnost otvaranja poduzeća i nastavka poslovanja primorala je države da aktiviraju mehanizme za suzbijanje očekivanog pada svojih gospodarstava; vrlo skupi mehanizmi, za koje je potrebna povijesna mobilizacija resursa.
Što se tiče Europske unije, na primjer, mobilizacija resursa koje je poduzeo blok zajednice nije jednaka prošlim mobilizacijama. U kojim su zemljama poput Grčke uopće morale intervenirati, uz spašavanje i nadzor Trojke. I to je kad se netko pozabavi presedanima koje ima pandemija, na isti način shvati da se, kao što pokazuju glavni makroekonomski pokazatelji, suočavamo s krizom koja nema presedana u našoj novijoj povijesti; budući da niti sama priroda ove krize nije slična onoj iz prošlih kriza.
U tom smislu govorimo o mobilizaciji resursa koju je odobrio stari kontinent i koja će doseći 750 000 milijuna eura. Sve to, uzimajući u obzir da je riječ o fondu za oporavak, kao i svim fondovima i proračunskim stavkama koje je već imao višegodišnji financijski okvir i koji ne bi bili uključeni u navedeni iznos. Pa, u ovom je scenariju potreba za poticanjem gospodarstva potaknula zemlje da se pripreme za suočavanje s jednom od najvećih kriza u povijesti; budući da ne govorimo samo o Europi, već i o drugim zemljama koje poput Sjedinjenih Država već pripremaju novčano streljivo za borbu protiv pada.
Dakle, slučaj Sjedinjenih Država sličan je europskom. Očekivana mobilizacija resursa uključuje plan poticaja s do 2,2 bilijuna dolara za ublažavanje posljedica koronavirusne krize, najvećeg ekonomskog plana spašavanja u povijesti zemlje, više nego dvostruko više od odobrenog u recesiji 2008. I činjenica je da je čak i Ujedinjeno Kraljevstvo, suočeno s pandemijom i sada daleko od europskog projekta, odlučilo provesti planove poticaja vrijedne 33.000 milijuna funti. Sve to, kao što smo rekli, kako bi se preokrenula ekonomska situacija koja ne predstavlja ništa povoljno.
U ovom scenariju, na temelju najnovijeg ažuriranja izvješća WEO, koje je objavio Međunarodni monetarni fond (MMF), izgledi su nešto optimističniji, iako i dalje predviđaju prilično ozbiljne kontrakcije. Izvješće predviđa pad svjetskog bruto domaćeg proizvoda (BDP) od 4,4%, pet desetina manje nego u lipnju. Međutim, moramo imati na umu da govorimo o prognozama koje se i dalje podvrgavaju modifikacijama, dok, uzimajući u obzir izjave samog tijela, na vidiku su mnogi rizici koji nas sprječavaju da padnemo u samozadovoljstvo i konformizam.
Dohvatljiv svima?
Suočene s onim što je virus značio, države su odlučile da neće biti zaostale i, kako bi rekao Keynes, primjena protucikličke politike u borbi protiv pandemije obvezan je zadatak svih zemalja, bez razlike. Međutim, ove mjere i odgovor vlasniku nisu dostupni svima. U tom smislu, zemlje Latinske Amerike ili drugi niz ekonomija u nastajanju u svijetu pokazale su se nesposobnima provesti mobilizaciju, u najboljem slučaju, sličnu onoj koju su poduzele druge države, kao što su gore spomenute. Njihov nedostatak resursa, kao i nemogućnost nastavka preuzimanja duga, sprečava ih da promoviraju planove poticaja koji se primjenjuju u drugim manje osjetljivim gospodarstvima s većim kapacitetima.
Uzimajući za primjer Španjolsku i Ekvador, moramo uzeti u obzir neke aspekte. U ovom slučaju, iako govorimo o Ekvadoru kao zemlji s manje duga od španjolskog gospodarstva s obzirom na razinu BDP-a, ranjivost koju Ekvador predstavlja, s dugom od 60% u odnosu na svoj BDP, očito je veća od one toga bi Španjolska predstavila; iako je njegov dug, kao i danas, bio iznad 100% BDP-a.
Drugim riječima, razina duga nije ono što najviše zabrinjava, već kvaliteta gospodarstva i sposobnost plaćanja. Kao što vidimo, španjolsko gospodarstvo ima razinu duga koja već premašuje 100 njegovog BDP-a. Međutim, unatoč tome što podupire ove razine duga, Španjolska ima kreditnu ocjenu A-, što dovodi do toga da mora izdavati dug po nižim troškovima financiranja. S druge strane, uzimajući za primjer slučaj Ekvadora, njegova kreditna ocjena je B- (dug lošije kvalitete), pa se mora suočiti s višim troškovima.
Premija za rizik u Španjolskoj, odnosno pokazatelj koji procjenjuje rizik duga izdavatelja, u odnosu na referentnu zemlju, iznosi 70 baznih bodova u odnosu na njemački dug. To je dovelo do toga da je Španjolska ponudila prinos od 0,40% u odnosu na svoju desetogodišnju obveznicu na svoje dugoročne dužničke obveze. Međutim, u slučaju Ekvadora, obveznica prisiljava zemlju da plati blizu 10% kamata na svoj dug, što je relativno 13%; što, usprkos nižim razinama duga koje zemlja nosi, zbog institucionalne i ekonomske slabosti mora se suočiti s dodatnim troškovima prilikom zaduživanja.
Međutim, Ekvador je samo jedan primjer. Budući da se ova situacija, iako s varijacijama, događa u drugim razvijenijim zemljama poput Meksika. Pa, prema njegovim pokazateljima, razine duga u zemljama Latinske Amerike relativno su niske; međutim, kvaliteta duga o kojem smo govorili je niža.
Dakle, niža cijena duga, zbog njegove veće kvalitete, pruža veću robusnost određenim zemljama koje, iako imaju visoku razinu duga, predstavljaju nizak rizik, ali i prilično visoke kamatne stope, nisku u usporedbi sa zemljama u razvoju u Latinskoj Americi. To je slučaj sa Sjedinjenim Državama, država je njihov jasan primjer; budući da predstavljaju desetogodišnju obveznicu s otprilike 1,90%, dok je razina duga premašila 100% njihovog BDP-a.
Ukratko, u gotovo svim analiziranim zemljama možemo izvesti vrlo jasan zaključak. I to je tako, dok je Ekvador, s razinom duga blizu 50%, morao pristati na spašavanje s Međunarodnim monetarnim fondom (MMF) kako bi očistio svoje javne račune, druge zemlje s znatno većim BDP-om, kao i razine dugovi koji su bili blizu ili premašili 100% BDP-a, imaju zdravije račune, kao i višu ocjenu u smislu rejtinga; tako da im sposobnost da se i dalje zadužuju omogućuje im primjenu planova dimenzija poput spomenutih.
Veći kapacitet, ali s ograničenjima
Iako se referiramo na činjenicu da postoje određene zemlje koje zbog karakteristika svog duga mogu poduzeti injekcije veće količine od onih koje su poduzele druge, pandemija je razotkrila ranjivosti svakog od gospodarstava koja čine naše planeta. Neke ranjivosti koje su bile naglašene kako je opseg javnog duga rastao, što već dodiruje svoj povijesni maksimum. Pa, prema podacima koje je objavila Svjetska banka, govorimo o razini duga koja je već počela izazivati zabrinutost glavnih organizacija na planetu.
Kao što smo rekli, zemlje su promovirale planove poticaja za borbu protiv pandemije. U skladu s tim, poduzeti planovi uključuju, na cijelom planetu, mobilizaciju resursa u iznosu od 12 milijardi eura. Međutim, iako je očito, izvršena injekcija dodaje scenarij u kojem dohodak država strmoglavo pada, dok gospodarstva stagniraju u kontekstu generaliziranih ekonomskih kontrakcija na svim kontinentima.
Dakle, situacija je prouzročila da se, prvi put u povijesti, globalni suvereni dug izjednačio s veličinom svjetske ekonomije. Pa, kao što smo rekli, zbog snažnog povećanja međunarodne javne potrošnje za borbu protiv virusa, dodane naglom padu poreznih prihoda kao rezultat paralize aktivnosti nametnute za suzbijanje širenja virusa, svjetski javni dug je zabilježio maksimum povijesti koji već dotiče 100% svjetskog BDP-a.
Pa, u zaključku, suočeni smo s potrebnim odgovorom koji je ublažio očekivani pad. Međutim, kao što smo rekli, govorimo o dugu koji nije opcija za sve zemlje, što otežava inkluzivni i generalizirani oporavak za sva gospodarstva. Stoga, pored toga, treba napomenuti da opseg duga na planetu već počinje predstavljati rizik nepoznatih dimenzija, što će prisiliti zemlje da u budućnosti stegnu kaiš, s obzirom na potrebu za oporavkom proračunske stabilnosti, danas izumrle .