Posljednjih godina vijesti o ekonomskom tisku u Južnoj Americi činile su se (iako uz iznimke) obilježene većom zabrinutošću zbog proračunskog salda, dugoročne održivosti duga, smanjenja inflacije i oporavka ekonomske slobode.
Sva su se ta pitanja tradicionalno povezivala s ekonomskim školama poput monetarističke, ali čini se da je pojava COVID-19 u potpunosti promijenila krajolik.
Odgovor vlada Južne Amerike na ekonomsku i zdravstvenu krizu pokrenuo je prognoze duga koje su bile dostupne početkom 2020. U tom kontekstu, vlasti u regiji suočavaju se s teškom dilemom: pokretanje planova poticaja za suzbijanje utjecaja recesija i biti stavljen pod hipoteku sljedećih nekoliko godina ili održavati uravnotežen proračun i pustiti privatni sektor da rješava svoje probleme bez javne potpore.
Kejnzijanske su ideje na ovaj način ponovno u središtu rasprave.
Kontinent s raznolikim gospodarstvima i rješenjima
Kao što se uvijek događalo na južnoameričkom kontinentu, postoji velika raznolikost ekonomske stvarnosti među zemljama, iako u ovom slučaju sve one planiraju povećati svoju zaduženost. U tom smislu, najparadigmatičniji slučaj je možda Brazil, čiji će javni dug do kraja 2020. dosegnuti 100% bruto domaćeg proizvoda (BDP).
U ovoj zemlji, jednoj od pandemije koja je najviše pogođena brojem žrtava, BDP je na kraju drugog tromjesečja pao 11,4% na godišnjoj razini, što je kao posljedicu imalo i pad javnih prihoda. Rashodi su snažno porasli, ne samo zbog zdravstvenih potreba stanovništva već i zbog novih socijalnih planova (poput minimalnog dohotka od 600 reala mjesečno). Rezultat je bio povećanje javnog deficita, što će izravno utjecati na višu razinu duga.
Još jedna zemlja koja se planira zaduživati po sličnoj stopi je Ekvador, gdje vlada pregovara o sporazumu s Međunarodnim monetarnim fondom (MMF) o primanju financijske pomoći. U ovom slučaju, slično onome što se događa u Kolumbiji, nisu provedeni veći poticajni planovi u obliku javne potrošnje. Umjesto toga, država jamči jamstva za tvrtke koje zahtijevaju kreditne linije.
Suprotno tome, vlada Perua pokrenula je najambiciozniji program potrošnje u regiji. Računajući na 4,6% BDP-a, planovi poput Arranca Perú nastoje stvoriti radna mjesta izgradnjom javnih radova. Ako se ove mjere dodaju državnim jamstvima za zajmove koje zatraže tvrtke (plan Reactiva Peru) i produljenju poreza, ukupan iznos poticaja mogao bi doseći najviše 20% BDP-a.
Ponovno pokretanje gospodarstva
Logika ovih programa koji se, kao što smo spomenuli, primjenjuju u mnogim zemljama regije, temelji se na činjenici da tako oštar pad BDP-a zahtijeva jednako drastične mjere oporavka. Odabrana formula obično je plan za infrastrukturne radove koji se financiraju javnim dugom koji mogu koristiti raznim sektorima i na čitavom zemljopisnom položaju svake zemlje.
Željeni učinak je da se izgradnjom ovih javnih radova poveća agregatna potražnja, koja bi reaktivirala gospodarsku aktivnost stvaranjem novih radnih mjesta. Zauzvrat, trošenje na plaće i materijale imalo bi ekspanzivan učinak jer bi beneficirane tvrtke i radnici povećali potrošnju u drugim sektorima gospodarstva.
U tom smislu strategija daje dodatni poticaj agregatnoj potražnji koja zauzvrat potiče ponudu, fenomen poznat kao multiplikator javne potrošnje. Treba imati na umu da su ove ideje nadahnute kejnzijanskim jezikom bile vrlo popularne tijekom Velike depresije 1930-ih, a svoj su maksimum dosegle New Dealom u Sjedinjenim Državama.
Pristalice ovih poticajnih planova i sami priznaju da bi njihova provedba mogla dodatno produbiti državnu proračunsku neravnotežu i prenijeti trošak na buduće generacije kroz javni dug. Međutim, skloni su tvrditi da je prioritet oporaviti BDP što je prije moguće, s obzirom na to da će ojačano gospodarstvo imati veći kapacitet za suočavanje s plaćanjem duga, čak i ako je veći.
Logika prilagodbe
Naprotiv, klevetnici ovih mjera smatraju da je njihova učinkovitost vrlo ograničena iz dva razloga. Prvo, današnje izdavanje javnog duga rezultiralo bi većim porezima u budućnosti (ili smanjenjem javne potrošnje), čime bi se dugoročno smanjio raspoloživi dohodak privatnog sektora, usporivši oporavak.
Drugo, umjetna reaktivacija sektora koji su izravno imali koristi ne bi odgovarala stvarnim potrebama potrošača. To znači da bi nakon završetka programa radnici bili otpušteni i gospodarstvo bi se vratilo u početno stanje.
Ovo stajalište ima tendenciju da preferira oporavak koji se više temelji na Sayovom zakonu, odnosno gdje poduzetnici svoju proizvodnju prilagođavaju novim obrascima potražnje. Na taj bi način nova stvorena radna mjesta bila održivija jer bi bila usmjerena na stvarne potrebe potrošača umjesto na privremene projekte.
Pravila ponude
Međutim, da bi reaktivacija ove vrste bila izvediva, obično je potrebna velika fleksibilnost proizvodnih čimbenika, što između ostalog znači politiku niskih poreza, poštivanje privatnog vlasništva i deregulaciju gospodarske aktivnosti i odnosa. Kao što smo komentirali u prethodnim člancima, sposobnost reakcije gospodarstva da se prilagodi promjenama proizvedenim u šok opskrba može biti kritična.
Prirodno, ovaj pristup nije izuzet od prigovora, poput proračunskih kašnjenja koja bi u kratkom roku mogla dovesti do smanjenja poreza. Drugi problematičan aspekt je često da bi se, ako se tvrtke ne uspiju brzo prilagoditi, nezaposlenost mogla konsolidirati pretjerano visokim stopama. Sve to ne uzimajući u obzir uvijek kontroverzno pitanje o socijalnim posljedicama deregulacije tržišta rada i kretanja kapitala.
Odlučivanje o budućnosti
Čini se da se većina južnoameričkih vlada pridržavala politika agregirane potražnje, odbijajući oporavak temeljen na Sayovom zakonu. U prethodnim člancima raspravljali smo o primjeru poput Irske gdje su ove ideje zakazale, iako mnogi analitičari pribjegavaju i suprotnim slučajevima poput New Deala u kojem je ova vrsta politike imala pozitivne učinke.
Treba napomenuti, nakon svega rečenog, da će planovi poticaja na agregatnu potražnju vjerojatnije biti uspješni kada se povećanje duga dodijeli produktivnim ulaganjima, a ne transferima. Drugim riječima, nije isto potrošiti milijun eura u programu subvencija (transferi) nego potrošiti milijun eura u stvaranju tvrtke za stvaranje radnih mjesta (produktivno ulaganje).
To je nesumnjivo odluka koja teško može postići jednoglasni konsenzus među ekonomistima, ali koja se u svakom slučaju ne može sa sigurnošću procijeniti dok ne prođe nekoliko godina i vidi se utjecaj duga na oporavak. Ovisit će o tome hoće li se regija suočiti s novim izgubljenim desetljećem ili će, naprotiv, iskoristiti svoj ogromni potencijal za izlazak iz ove krize.