Kao što smo upozorili u siječnju 2018., evoluciju svjetske ekonomije tijekom cijele godine od koje se sada opraštamo obilježili su veliki izazovi, od kojih su neki potpuno iznenadili većinu analitičara.
U ovom članku analiziramo pet prekretnica u gospodarstvu u 2018. godini i njihov utjecaj na novi scenarij koji je konfiguriran s dolaskom nove godine.
Trgovinski ratovi
Nesumnjivo je jedan od protagonista godine bila rasprava koja se pojavila oko navodnog povratka protekcionizma. Protekcionizam koji je materijaliziran u trgovinskim ograničenjima koja je nametnuo Donald Trump i strahu od agresivnog odgovora njegovih trgovinskih partnera, posebno Kine. Mjere koje je provodio predsjednik Sjedinjenih Država odobravane su sukcesivno tijekom cijele godine i uglavnom su podizale carine na određene uvozne proizvode. Među njima se ističu oni koji se odnose na industriju aluminija i čelika.
Iako je velik dio populacije s oduševljenjem primio ove mjere, koji vide svoja radna mjesta ugrožena, kako smatraju, nelojalnom konkurencijom iz Kine, financijska su tržišta reagirala s nepovjerenjem. Registriranje, na ovaj način, pada na glavna svjetska tržišta dionica.
Istina je da je trgovinski rat u kojem se čine Sjedinjene Države i Kina (a da ne spominjemo druge manje trgovinske partnere poput Turske) otvorio široku raspravu u društvu o tome što protekcionizam zapravo znači. U tom smislu, iako se većinsko mišljenje slaže u prepoznavanju Trumpovog povećanja carina kao protekcionističkog pomaka, postoje i oni koji to opravdavaju tvrdeći da je to način izjednačavanja pravila igre za sve konkurente. Trenutno neki od njih pribjegavaju nelojalnoj konkurencijskoj praksi (poput otvorene i izravne manipulacije tečajem). S ovog gledišta, ograničavanje uvoza iz tih zemalja ne bi predstavljalo povratak protekcionizmu, već način zaštite istinske slobodne trgovine, gdje se konkurencija odvija pod jednakim uvjetima.
U svakom slučaju, stvarnost je takva da je mjere koje je odobrio Washington društvo primilo neravnomjerno, a posebno negativno na Wall Streetu. Ovaj strah od financijskih tržišta pred potencijalnim rastom cijena proizvoda iz Kine, bez sumnje je bio jedan od čimbenika koji objašnjavaju pad dioničkih tržišta širom svijeta.
Financijska tržišta
Kao što smo raspravljali u prethodnoj točki, posljednjih mjeseci korekcije su uobičajeni trend na financijskim tržištima. Gubici su toliko izraženi da je IBEX 35 pao ispod granice od 9.000 bodova. Indeks, sjetimo se, koji je na početku 2015. bio iznad 11 000.
I drugi indeksi dionica u razvijenom svijetu slijede isti trend: Nikkei 225 u Tokiju izgubio je 15,8% od svog godišnjeg maksimuma, CAC 40 u Parizu 16,8%, DAX u Frankfurtu 16,5% i londonski FTSE 100 za 14,8%.
U Sjedinjenim Državama, zemlji koju mnogi krive za problem, nisu izuzeti ni: NASDAQ 100 i Dow Jones Industrial pali su za 17,2%, odnosno 14,79%.
Konačno, tržišta dionica u nastajanju također su pretrpjela snažan utjecaj novog ciklusa dionica. Veliki gubici zabilježeni su u Brazilu (19,9%), Kini (28,72%), Argentini (16,7%) i Meksiku (15,8%).
Malo se proizvoda spasilo od padova
Da stvar bude gora, malo proizvoda nije zabilježilo gubitke za investitore. Dionice su, kao što smo već naznačili, podložne kontinuiranom padu. Naravno, to ne znači da je fiksni dohodak bilo valjano utočište. Njihov povratak i dalje odmjerava umjetno niska razina kamatnih stopa u Europi.
Ni monetarni fondovi nisu mogli puno bolje zaključiti godinu, uzimajući u obzir deprecijaciju koju su pretrpile mnoge valute na financijskim tržištima kao rezultat jačanja dolara, političke nestabilnosti i nesigurnosti generirane porastom trgovinskih ratova. Rezultat je to da je vrlo malo investicijskih fondova uspjelo pozitivno zaključiti godinu. Među onima koji jesu, zahvaljujući tome što imaju relativno visok postotak sjevernoameričkih fiksnih prihoda ili specifičnih proizvoda denominiranih u dolarima.
Dolar iznenađuje analitičare
Upravo je jačanje američke valute još jedna od gospodarskih prekretnica u godini. Pogotovo jer je iznenadio analitičare neobičnim uvažavanjem na tržištima.
U ovom je scenariju bilo logično očekivati rast cijene valute kao rezultat povećanja kamatnih stopa. Ipak, malo je tko očekivao tako snažan rast, pa čak i relativnu otpornost na učinak trgovinskih sporova.
Naprotiv, ne samo da je dolar uspio pobijediti sva očekivanja. Nadalje, druge su valute za koje se očekuje da će se oporaviti na tržištima razočarale ulagače. To je slučaj eura, koji su analitičari postavili iznad barijere od 1,2 USD / EUR, a tijekom druge polovice ostao je oko 1,15.
Jačanje dolara, s druge strane, nije imalo očekivani učinak ni na trgovinsku bilancu Sjedinjenih Država, što se pretvorilo u povećanje izvoza njegovih komercijalnih konkurenata. U stvarnosti je malo zemalja imalo koristi od nove cijene sjevernoameričke valute. Zapravo su gospodarstva u nastajanju teško pogođena kao rezultat povrata tokova kapitala u vodeće svjetsko gospodarstvo.
Kriza na tržištima u nastajanju
To je još jedna karakteristika svjetske ekonomije u 2018. Tokovi kapitala, koji su posljednjih desetljeća neprestano kišili iz najrazvijenijih zemalja na tržišta u razvoju, počeli su se vraćati u Sjedinjene Države. Dva su glavna uzroka nesumnjivo jačanje dolara i rast kamatnih stopa od strane Federalne rezerve. Što povećava prinose na financijsku imovinu.
Podsjetimo da su investitori godinama žrtvovali sigurnost svojih ulaganja u zamjenu za bolji povrat, i u tome je bila privlačnost tržišta u nastajanju. Sada, s jačim dolarom i višim stopama, smanjuju se poticaji za ulagače da se klade na tržišta u razvoju. To je zato što u Sjedinjenim Državama mogu pronaći i sigurnost i profitabilnost.
S druge strane, postoje i drugi čimbenici koji su negativno utjecali na gospodarstva u razvoju. Čimbenici kao što su neizvjesnost nastala kao rezultat povećanja carina (Turska), postupno napuštanje regionalnih blokova kao protagonista međunarodne trgovine - na štetu bilateralnih sporazuma (Indonezija) - i politike ekonomske liberalizacije koje se odražavaju na BDP stvarni utjecaj makroekonomskih neravnoteža naslijeđenih iz prethodnih godina (Argentina, Brazil). Posljedica svih ovih čimbenika općenito je nagli pad tokova stranog kapitala, a posebno cijene valute. Povećavajući nekontrolirani rast inflacije i, u slučaju Argentine, financijsko spašavanje MMF-a.
Europa i njezine vječne političke dileme
Međutim, problemi nisu bili ograničeni samo na tržišta u razvoju tijekom cijele 2018. godine.
Europska ekonomija, kao i obično posljednjih desetljeća, pati od isključivo političkih čimbenika. Ispunjavajući još jedno predviđanje koje smo dali početkom godine, među njima je nesumnjivo najveći Brexit, Brexit oko kojeg je prošla još jedna godina bez dogovora, dok je datum stupanja na snagu iz Kraljevine opasno blizu. Europska unija (29. ožujka 2019.).
Prirodno, jedan od velikih tereta koje danas trpe europska gospodarstva je neizvjesnost investitora o mogućim posljedicama tog datuma, a da vlasti vlasti u zajednici i britanska vlada ne preuzimaju nikakvu obvezu. Pogotovo s obzirom na to da je Ujedinjeno Kraljevstvo drugo najveće gospodarstvo u regiji.
S druge strane, čvrstina fiskalne unije također prolazi kroz ozbiljne ispite na cijelom starom kontinentu zbog višestrukih uzroka. Uzroci kao što su poteškoće u formiranju vlade (Njemačka), unutarnji socijalni problemi (Francuska), rast euroskeptičnih stranaka (Italija) i jačanje ekstremističkih i nezavisnih političkih opcija (Španjolska). Općenito, zajednički trend u svim tim slučajevima tendira biti sve veće razočaranje institucijama zajednice, ukazujući na proračunsku stabilnost kao namet Bruxellesa koji nema puno veze s osobitim interesom svake zemlje.
Rezultat je, kako bi moglo biti drugačije, relativno opuštanje vlada kada je riječ o ispunjavanju njihovih ciljeva deficita. Nešto što je, bez ikakve sumnje, smanjilo povjerenje međunarodnih ulagača u zajedničku valutu. Tako je uzrokovan glatki, ali kontinuirani pad cijene eura.
U skladu s tim, možemo reći da su problemi kroz koje prolazi Europska unija tipičan primjer poteškoća koje se obično pojavljuju u gospodarstvima u kojima se najviše intervenira (barem ako ih usporedimo sa Sjedinjenim Državama ili Japanom). Budući da isključivo politički čimbenici imaju nesrazmjeran utjecaj na gospodarstvo. I, naravno, ekonomija je u većoj ili manjoj mjeri povezana s usponima i padovima političke klase.
Vrijeme je za izradu zaliha
Na globalnoj razini svi posljednji dani 2018. obično koriste za sažimanje godine koja je možda donijela previše iznenađenja na ekonomskom polju.
U tom smislu, postoje mnoga tržišta koja će se zadovoljna zatvoriti još godinu dana rasta. Suprotno tome, drugi će radije iza sebe ostaviti godinu obilježenu neizvjesnošću i problemima koje možda nisu očekivali.
U svakom slučaju, istina je da će evolucija trenutnih problema biti presudna u oblikovanju novog scenarija koji se otvara pred nama i o kojem se još jednom obvezujemo da ćemo čitatelje informirati tijekom 2019. godine.