Što možemo očekivati od svjetske ekonomije u 2018. godini? Analiziramo velike izazove koji nas očekuju u ovoj novoj godini.
Tijekom protekle godine svjedoci smo velikih promjena u svjetskoj ekonomiji, poput povećanja duga ili povrata inflacije. Zauzvrat, svi su ti fenomeni otvorili novu gospodarsku panoramu koja donosi i nove izazove za ovu godinu. U ovom ćemo članku analizirati svaku od njih.
Novi monetarni ciklus
Bez sumnje, najveći izazov koji čeka svjetsko gospodarstvo u 2018. godini jest restriktivni zaokret u monetarnoj politici i u Sjedinjenim Državama i u Europi. U prvom je slučaju važno imati na umu da su, iako su QE planovi davno završili, Federalne rezerve povećale kamatne stope tri puta tijekom 2017. i čini se da sve upućuje na to da će to nastaviti i ove godine, barem ako zadržava se trenutna stopa, rast, otvaranje novih radnih mjesta i inflacija. Na Starom kontinentu, naprotiv, ESB je već najavio očekivano sužavajući se (postupno povlačenje QE-a) iako još nije donio odluku o mogućem porastu referentnih stopa. Unatoč tome, ovo bi moglo biti teže s obzirom na razlike među zemljama koje i dalje postoje u Europskoj uniji i slabosti temeljne inflacije.
U svakom slučaju, veliki izazov s kojim će se razvijene ekonomije morati suočiti jest zadržati stope rasta i otvaranje novih radnih mjesta (uz izbjegavanje povratka deflaciji, u europskom slučaju) unatoč tome što imaju manje novčane stimulacije. To će nesumnjivo biti test koji će potvrditi snagu oporavka, ali također će biti potrebno normalizirati tržište novca i obuzdati rast duga.
Radi se o osiguranju da oporavak bude izgrađen na čvrstim temeljima i da se u budućnosti ne stvaraju mjehurići
Manje duga, manje rasta?
Drugi je izazov izravno povezan s prvim, jer kako smo komentirali nekoliko redaka gore, jasno je da su politike monetarne ekspanzije pridonijele poticanju rasta, ali se ne mogu održavati u nedogled tijekom vremena. Razlozi su različiti, ali ističe se golema veličina koju su već postigle bilance nekih središnjih banaka (23% BDP-a za Fed, 53% za ECB, više od 100% za Japansku banku), rizik da prelako financiranje može stvoriti nove mjehuriće i razinu zaduženosti koju su neke zemlje dosegle.
Stoga će izazov biti smanjiti ili barem stabilizirati opseg duga (posebno javnog) bez nanošenja štete rastu ili zaposlenosti. Također, uzimajući zdravo za gotovo da bi ulaganje moglo pasti, izazov bi bio osigurati da ostane u najproduktivnijim sektorima i da njegov razvoj slijedi prirodne parametre uravnoteženog tržišta novca, a ne umjetne podražaje središnjih banaka. Ukratko, radi se o osiguranju da se oporavak glavnih svjetskih gospodarstava temelji na čvrstim temeljima i da se u budućnosti ne stvaraju mjehurići.
Nova stopa eura i dolara
Treći izazov također je povezan s promjenom monetarne politike, ali je pak povezan s drugim čimbenicima poput inflacije, trgovinskih odnosa i fiskalne konsolidacije. Riječ je o pronalaženju novog ravnotežnog tečaja između dvije glavne svjetske valute, eura i dolara. Tijekom cijele 2017. godine vidjeli smo istinski skup europske valute (vođen dobrim podacima o rastu na Starom kontinentu) u isto vrijeme kada je njegov sjevernoamerički kolega oslabio zbog poteškoća Donalda Trumpa da izvrši svoja izborna obećanja. Na isti su način ulogu imali i drugi čimbenici, poput dugih pozicija prema dolaru koji su početkom godine dominirali na tržištima (uz rizik od prekomjerne izloženosti) i najava Maria Draghija o sužavajući se u rujnu.
Međutim, ti čimbenici možda više neće imati tako presudan utjecaj, a čini se da su i Federalne rezerve i ECB već otkrili svoje planove za novu godinu. Međutim, uvijek će biti potrebno uzeti u obzir pitanja kao što su europska fiskalna konsolidacija, pregovori o Brexitu, učinci Trumpove porezne reforme i trgovinska bilanca s obje strane Atlantika kako bismo razumjeli evoluciju tečaja eura i dolara, koja se nije prestala mijenjati tijekom 2017. godine, a mogla bi to nastaviti i u 2018. godini.
Nastavite s reformama
Upravo u okviru novog popisa nalazimo se pred četvrtim izazovom: reformama. Iako smo prošle godine već vidjeli neke korake u tom smjeru, fenomen globalizacije mogao bi prisiliti porast konkurentnosti u nekim zemljama da prisili druge da poduzmu reforme u istom smjeru kako bi zadržale svoje kvote i na tržištima i na tržištima. kao i domaće. Možda bismo ovu potrebu mogli jasnije vidjeti u Europi, s obzirom na povećanu konkurentnost Kine i Sjedinjenih Država.
S druge strane, heterogenost koja karakterizira Europsku uniju još je jedan razlog zašto možemo razmišljati o 2018. godini koja će donijeti više reformi, budući da nisu sve zemlje postigle jednak napredak u tom pogledu. Trenutno imamo neke primjere, poput Njemačke, Španjolske i posljednjih mjeseci Francuske, pa je stoga moguće da će i ostale države članice slijediti njihov primjer.
Što će biti s Brexitom?
Konačno, 2018. može biti važna godina za budućnost EU zbog teških pregovora oko Brexita. Uzimajući u obzir da je izlazak Ujedinjenog Kraljevstva iz bloka zajednice zakazan za 2019. godinu, za očekivati je da će se tijekom ove godine pokušati utvrditi uvjeti procesa i odnosi između obje strane u budućnosti. Zauzvrat, evolucija ovih pregovora mogla bi imati snažan utjecaj na europska tržišta, što predstavlja jedan od velikih izazova za gospodarstvo ove godine.
Održati rast?
U zaključku možemo reći da 2018. godina obećava godinu novih izazova za svjetsko gospodarstvo. Ako smo 2017. godine vidjeli stabilnost koja je donijela rast i zaposlenost, nadamo se da nas ove godine promjena situacije neće spriječiti da nastavimo u tom smjeru.