Početkom siječnja na Economy-Wiki.com analizirali smo izazove s kojima bi se gospodarstvo moglo suočiti tijekom 2017. godine, a godinu dana kasnije možemo vidjeti da je većina naših predviđanja bila točna. Analiziramo svaki od njih i druge glavne ekonomske prekretnice u godini.
Od svih predviđanja koja smo iznijeli od ove publikacije za 2017., ona koja se najvidljivije ispunila nesumnjivo je promjena u monetarnom ciklusu, što je već stvarnost u Europi, Sjedinjenim Državama i Japanu.
Nezaustavljiv rast duga
Kao što smo i očekivali prije godinu dana, evolucija duga bila je jedna od temeljnih varijabli za razumijevanje napretka svjetske ekonomije u 2017. Korijen ovog problema možemo pronaći u najmanje dva uzroka: učincima krize 2007., koji još uvijek vuče mnoge zemlje (među kojima uočavamo višu razinu zaduženosti) i model gospodarskog oporavka pokrenut u Sjedinjenim Državama, Europi i Japanu, na temelju politika monetarne ekspanzije koje su pridonijele pomnožite obim obveza javno i privatno.
Općenito, možemo reći da je razvoj duga tijekom cijele godine bio neravnomjeran, budući da nalazimo vrlo raznolike trendove ovisno o zemlji i sektoru koji analiziramo. Na taj način otkrivamo da se privatni dug kao postotak BDP-a stabilizirao u Sjedinjenim Državama i Kini, ali je doživio blagi oporavak u Europi i Japanu. Što se tiče javnog duga, vidimo malo smanjenje u Europi (posebno koncentrirano na Istoku), relativno stabilne razine u Japanu i određeni rast u Sjedinjenim Državama, djelomično ublaženi dobrom ekonomskom situacijom, ali pod prijetnjom pogoršanja u kratkom roku jer Trumpove porezne reforme.
Vraća li se inflacija zaista?
Još jedna od procjena za 2017. godinu bilo je konačno uklanjanje deflacijske prijetnje Europom i skok cijena u najvećim svjetskim gospodarstvima. U tom smislu to možemo potvrditi barem u Europi čini se da je ova prognoza u potpunosti ispunjena, s obzirom na to da cijene već rastu po stopama od oko 1,5%, a samim tim i bliže cilju od 2% koji je utvrdila Europska središnja banka (ECB). S druge strane Atlantika, inflacija se također povećala u usporedbi s prethodnom godinom, iako ponekad nižim brojkama od onih koje su očekivala tržišta.
U svakom slučaju, važno je zapamtiti da su dva glavna uzroka porasta inflacije u Europi i Sjedinjenim Državama (to jest oporavak cijena nafte i umnožavanje monetarne osnove) još uvijek privremeni čimbenici koji bi se mogli promijeniti. u budućnosti. Osnovna inflacija u većini slučajeva ostaje relativno niska i nije sigurno da sama po sebi može spriječiti povratak deflacije u narednim godinama.
Promjena modela proizvodnje
Zauzvrat je nova svjetska ekonomska situacija učinila predvidljivim impuls reformi u određenim zemljama koje bi bile prisiljene promijeniti svoj proizvodni model u ostaju konkurentni u sve globaliziranijem okruženju. Općenito govoreći, iz ove publikacije očekivali smo da ćemo vidjeti ekonomske mjere usmjerene na jačanje inozemnog sektora, čineći radno zakonodavstvo fleksibilnijim i smanjivanjem veličine javnog sektora.
Prirodno, za promjenu modela proizvodnje trebaju se godine da se ostvari, pa stoga još uvijek ne možemo reći jesmo li potpuno u pravu. Međutim, tijekom ove godine mogli smo uočiti neke znakove u glavnim svjetskim gospodarstvima koji to izgleda ukazuju naše je predviđanje u dobrom smjeru. Najjasniji primjer je možda Francuska, čija se ekonomija priprema za širok program liberalizacije reformi od strane novoizabranog predsjednika Emmanuela Macrona, ali slične aspekte možemo pronaći i u Trumpovoj poreznoj reformi za Sjedinjene Države. Na taj bi način 2017. godina mogla postati povijesni datum za neka gospodarstva razvijenog svijeta, iako je nažalost nećemo moći provjeriti u kratkom roku.
Promjena valutnog ciklusa
Od svih predviđanja koja smo dali od ove publikacije za 2017. godinu, ona koja se najvidljivije ispunila nesumnjivo je promjena u monetarnom ciklusu, što je već stvarnost u Europi, Sjedinjenim Državama i Japanu. Taj je prijelaz prema restriktivnijim monetarnim politikama odlučno vodio Federalna rezerva, koja je tijekom godine tri puta povisila kamatne stope (s 0,75% u siječnju na 1,5% danas) i već najavila postupak postupnog smanjenja vašeg salda. U Europi je ECB odlučio zadržati stope na 0%, ali je planirao fazno povlačenje za plan QE-a za naredne godine. Jedina iznimka može biti Japan, čiji su slabi rast i stope inflacije odvratili vlasti od normalizacije trenutne monetarne politike.
Uz to, tržišne reakcije na promjenu monetarnog ciklusa nisu prestale remetiti cijene glavnih svjetskih valuta, što je rezultiralo godinom velika volatilnost na valutnim tržištima. Na taj način možemo primijetiti relativno jačanje dolara u prvom tromjesečju, praćeno snažnom aprecijacijom eura tijekom ljeta i izvjesnom stabilizacijom nakon nekoliko šokova, na oko 1,18 dolara za euro na kraju godine ( kada na početku nije dosegla 1,05). I valute Istoka doživjele su zanimljiva kretanja: japanski jen uspio je održati stabilnu cijenu po cijenu velike volatilnosti, dok je juan, unatoč nekoliko iznenađenja, pokazao polagan, ali kontinuiran trend deprecijacije u odnosu na dolar.
Svjetska trgovina se reorganizira
Druga prognoza bila je početak a opći postupak pregleda međunarodnih trgovinskih mreža, u korist novih bilateralnih sporazuma između zemalja i na štetu velikih regionalnih sporazuma. U tom smislu, ne samo da smo potvrdili konačno napuštanje TTIP-a, već i poteškoće u napredovanju u stvaranju područja slobodne trgovine na Tihom oceanu ograničenog odsustvom Sjedinjenih Država. Kao što smo primijetili, protekcionistički zaokret Donalda Trumpa prema američkoj vanjskoj politici neizbježno je na kraju imao utjecaja na globalnu trgovinu.
Kina sa svoje strane i dalje nastoji povećati svoj utjecaj u Aziji ambicioznom strategijom koja uključuje brojne bilateralne sporazume sa susjednim zemljama (u ključnim sektorima poput trgovine, komunikacija i infrastrukture), nastojeći ojačati veze s Europom. Sve ove akcije predstavljene su ove godine pod nazivom "Novi put svile", što obećava da će biti važan faktor u razumijevanju novih međunarodnih trgovinskih mreža koje ćemo vidjeti u narednim godinama.
U slučaju Europe, još uvijek doprinosi poteškoća u postizanju sporazuma između Britanije i vlada EU-a o Brexitu zadržati neizvjesnost oko procesa UK prodajno mjesto. Međutim, sve do danas razmatrane mogućnosti omogućuju nam da naslutimo da komercijalni odnosi između otoka i kopna, bez obzira na ishod pregovora, više neće biti isti. Istodobno, Europska unija već traži alternativne partnere u drugim regijama svijeta, potpisujući povijesni sporazum s Japanom i napredujući u pregovorima prema sličnom s članicama Mercosura.
Globalno, svjetska ekonomija je zadržala svoj put rasta posljednjih godina i mnoge su zemlje već oporavile razinu BDP-a prije krize 2007. Među njima neke slave ono što je dosad postignuto i izgleda da su spremne nastaviti se kladiti na kratkoročne strategije rasta u potrazi za neposrednim rezultatima, dok druge započinju da se pripremimo za ono što nam ekonomija može donijeti u 2018. Upravo tome ćemo posvetiti svoju sljedeću publikaciju.
