Susrećemo se s jednim od najutjecajnijih ekonomista trenutka. Daniel Lacalle govori nam o raznim ekonomskim čimbenicima koji utječu na svijet. Od posljedica Brexita, zapošljavanje u Španjolskoj, svijetu investicijskih fondova i tržištu nafte.
Daniel Lacalle, jedan od 20 najutjecajnijih ekonomista na svijetu u 2016. Doktorirao je ekonomiju i prvostupnik ekonomskih i poslovnih znanosti, ima titulu međunarodnog financijskog analitičara CIIA (Certified International Investment Analyst), magistar ekonomskih znanosti Istraživanje (UCV) i poslijediplomski (PDD) IESE (Sveučilište Navarra).
Njegova karijera ulaganja i upravljanja portfeljem započela je u Sjedinjenim Državama, a nastavila se u Londonu (u tvrtkama Citadel i Ecofin Limited), obuhvaćajući dionice, obveznice, rizični kapital i robu. Pet je uzastopnih godina izabran za Top 3 najboljeg menadžera Extel Survey-a, na ljestvici Thomson Reuters, u kategorijama Opća strategija, Nafta i Električna energija.
Daniel Lacalle je također započeo svoju spisateljsku karijeru s onim što će biti bestseler "Nosotros los Mercados". Prodao je više od 50.000 primjeraka svojih knjiga, a trenutno radi kao direktor ulaganja u Tressis Gestión.
Daniel je profesor ekonomije na raznim prestižnim sveučilištima i poslovnim školama. Autor je nekoliko knjiga o ekonomskoj popularizaciji u izdanju izdavačke kuće Deusto, kao i kolumnist i suradnik raznih internetskih i televizijskih medija, uključujući Wall Street Journal, Financial Times i Bloomberg.
Uz to, od Brexita, Daniel Lacalle veleposlanik je grada Londona u Madridu, gdje obavlja posao privlačenja tvrtki koje žele napustiti Ujedinjeno Kraljevstvo i nastaniti se u Madridu.
Španjolska i njezino oporezivanje
P: Prije svega, pozdrav Danielu i veliko hvala što ste ovdje s nama na Economy-Wiki.com.
Prema podacima o naplati koju je za 2017. godinu planiralo Ministarstvo financija i javne funkcije, 12,8% poreza naplaćivat će se od poreza na dobit, dok će 38,5% biti poreza na dobit. Prema mnogim ljudima, porez na dobit trebao bi ubirati veći postotak. Povećavamo li ili smanjujemo porez na dobit? Što je s porezom na dohodak? Zašto?
O:Tvrtke već plaćaju više od 18,7% svoje dobiti porezom na dobit, ali zaboravljamo sve poreze koje plaćaju prije nego što dosegnu uobičajenu dobit, IBI, PDV, lokalne, zelene, regionalne poreze, ekonomske aktivnosti. Da biste imali ideju, glavne španjolske industrijske tvrtke plaćaju do 45% svoje dobiti u Španjolskoj porezom.
Prema podacima AEAT-a iz 2016., gotovo 44% tvrtki u Španjolskoj imalo je gubitke. Osnovice za porez na dobit smanjile su se za 60% od krize. To je zato što su tvrtke oslabljene zbog gušenja zakonodavstva i oporezivanja. U Španjolskoj je 90% tvrtki MSP i utapaju se u porezima i birokratskim postupcima, ali velike su kažnjene jer su to učinile, i zato su povećale međunarodnu prisutnost pod svaku cijenu.
Porez na dobit mora se smanjiti jer empirijski dokazi iz više od 200 slučajeva u OECD-u koje su analizirale različite organizacije pokazuju da su učinci na zapošljavanje, ulaganja i rast mnogo veći. Pročitajte Mertens i Ravn (Dinamički učinci promjena poreza na dohodak fizičkih i pravnih osoba, 2012.), Alesina i Ardagna (Velike promjene porezne politike, porezi naspram potrošnje, 2010.), Logan (2011.) ili MMF.
Za prikupljanje više potrebno je smanjiti socijalne doprinose i porez na dohodak. Ujedinjeno Kraljevstvo, Irska itd., Čak i Španjolska su primjeri gdje se pokazalo da smanjenja poreza poboljšavaju potrošnju, a time i PDV i naplatu pravnih osoba.
Ne možemo misliti da će se s ovom poreznom asfiksijom prikupiti više. Morate smanjiti porez, a ne ulaziti u utrku da biste vidjeli tko je taj koji najviše raste. I tek tada ćemo povratiti prihod.
Smanjenje poreza ne smanjuje naplatu, već je povećava zbog povećane aktivnosti, potrošnje i zaposlenosti.
P: Španjolska objavljuje u prosjeku 900 zakona i 960 000 stranica propisa godišnje. Zakonodavstvo ide ruku pod ruku s birokracijom? Što mislite kako to utječe na ekonomiju?
O: Ne moraš razbiti glavu. Ludo je. Normativizam je jedan od glavnih kamena spoticanja Europske unije za rast i zapošljavanje, a također opravdava birokraciju koja se sama hrani. Učinkovita regulativa i zakonski propisi ne znače tisuće papira i obožavanje birokracije, već upravo suprotno. Potrebna su nam jednostavna, učinkovita i ograničena pravila.
P: Posljednjih godina Španjolska je na vodećim pozicijama u stvaranju radnih mjesta u Europskoj uniji, međutim, studija koju je la Caixa objavio na temelju podataka OECD-a otkriva da je zaposlenost u Španjolskoj jedan od najviših gradijenata razvijenog svijeta. Količina ili kvaliteta?
O: Ta je studija pogrešna. Dajem vam primjer. Ako pogledate Španjolsku protiv SAD-a, u SAD-u ima puno više stalnih radnih mjesta i OECD to izjednačava s kvalitetom. Ali u SAD-u sa stalnim radnim mjestom možete istog dana dobiti otkaz bez gotovo otpremnine. Razumijete li izopačenost statistike? U Njemačkoj ili Danskoj to je isto, besplatan otkaz.
U mnogim se zemljama „naknade za rad“ smatraju stvarima koje španjolskom građaninu jamče, od zdravstva i obrazovanja do minimalnog pokrića, koje nadilazi „plaću“.
Stoga radikalno odbacujem tu analizu. Živim u Velikoj Britaniji i garantiram da sigurnost posla i uvjeti nisu ništa bolji nego u Španjolskoj.
Ali Španjolska ima jasan problem zaposlenosti i produktivnosti, kao i kruto tržište rada. Nesigurnost i privremeno zapošljavanje nisu trenutni, prosjek privremenog zaposlenja od 2004. godine iznosi 25%, slično kao danas, a prosječna stopa nezaposlenosti od 1980. godine iznosi približno 17,5%. Španjolska je jedina zemlja na svijetu koja je u više od 10 kvartala tri puta imala 20% nezaposlenosti. Uzroci su mnogi, nisko poduzetništvo, slaba mobilnost, slabost poslovnog tkiva, visoki porezi, destimulativni rad, zapošljavanje penala, … toliko je mnogo da sam s njima napravio knjigu "Završimo nezaposlenost".
P: U skladu s prethodnim pitanjem, Španjolska je druga zemlja s najvišom stopom privremenog zapošljavanja (26,1%), koju je premašila samo Poljska (27,5%). Što mislite da je rezultat ove visoke stope privremenog zapošljavanja? Kako bismo mogli promijeniti taj trend?
O: Stalni zaposlenik u Njemačkoj otpušta se u roku od dva sata uz naknadu koja nije utvrđena niti je propisana zakonom (pročitati http://www.abc.es/20120220/economia/abci-despidos-indemnizacion-europa-201202201337.html)… sve zemlje EU-a, ugovori imaju mogućnost klauzula u kojima se razmatraju ekonomske iznimke, poput bankrota tvrtke itd …
Krutost zapošljavanja u Španjolskoj jedan je od uzroka privremenog zaposlenja. Za mala i srednja poduzeća i slobodnjake gotovo je nepristupačno sklopiti stalni ugovor.
Što se tiče sredstava i ulaganja
P: Studija koju je proveo Bestinver pokazala je da je u razdoblju od 2000. do 2015. godine samo 18 fondova od ukupno 632 imalo prinos veći od povrata 15-godišnjih državnih obveznica, 27 prinosa viših od prinosa IBEX35 i 82 imao negativnu profitabilnost. Prema tim podacima, koji poticaj investitori moraju ulagati u španjolske fondove?
O: Mnogo. Ali ono što vam ova studija govori jest da biste trebali napustiti ideju ulaganja u fondove kojima upravljaju velike banke i entiteti i raditi ono što rade stranci, kladiti se na menadžere s licima i prezimenima koji im daju objašnjenja i pravilno ih informiraju … druga stvar Ono što nam ova studija govori je da NE ULAŽETE tako nesrazmjernu količinu imovine u banke i konglomerate.
P: Što mislite koje bi promjene trebale biti provedene u pogledu ulaganja putem fondova u Španjolskoj radi poticanja njihovog zapošljavanja?
O: Prvo, otvorite distribuciju i da kupci odaberu ono što žele, a ne ono što njihova banka "preporučuje".
P: Aktivni ili pasivno upravljani fondovi? Zašto?
O: Aktivan. Budući da učinci monetarnog smiješnog plina, planovi poticaja, zbog kojih su pasivno upravljani fondovi zasjali, blijede. A sada dolaze obline. Do sada je bilo vrlo jednostavno replicirati indeks i smatrati se genijem, jer su masovne injekcije likvidnosti dovele do ogromnog širenja multiplika. To je gotovo, naravno da je gotov placebo efekt.
P: Vidite li priliku za ulaganje u fiksni dohodak usred rasta kamatnih stopa?
O: Naravno, ali ne u državnim obveznicama. Dobre su mogućnosti u obveznicama s fiksnim dohotkom i obveznicama povezanim s inflacijom.
Brexit i posljedice
P: Prema novinama Sunday Times Britanska premijerka i konzervativna čelnica Theresa May vratit će se s brojem "Brexita" kako bi zaustavila napredovanje laburista na biralištima Koje su glavne posljedice koje bi Brexit imao na Ujedinjeno Kraljevstvo i Europu? A na Španjolsku?
O: Laburisti također brane Brexit, pazite. Corbyn održava prijedlog.
Glavna posljedica je utjecaj na potencijalni rast zbog neizvjesnosti i dugog i neprijateljskog procesa. Ne mislim da je to igra s nultim zbrojem kao što neki mediji predlažu, ali smanjuje mogućnosti za veći i bolji rast. Za sve. Ali odbacujem apokaliptičnu postavku.
P: Po vašem mišljenju, je li poželjan brz i radikalan proces Brexita ili produženi, ali postupni Brexit?
O: Bolje ne-Brexit. Ali budući da morate birati, bolje brzo.
P: Odgovorni ste za privlačenje tvrtki u Španjolsku koje žele napustiti Ujedinjeno Kraljevstvo zbog Brexita. Vjerujete li u masovno preplašivanje banaka, tvrtki i investitora? Kako bi to utjecalo na britansko gospodarstvo i njegovu valutu?
O: Ne. U prezentaciji projekta Think Madrid, već sam rekao da ne vidim nestanak grada ili neku vrstu "Disneylandova transfera" kako ga neki mediji prodaju. Grad i banke tisuće su tvrtki s različitim strategijama i čini mi se da će se odlučiti djelomično preseliti, rasti i to ne u jedan ili dva, već u nekoliko gradova, bez gubitka noge u Londonu.
P: U odnosu na londonski City, ako bismo sljedeći grad trebali dobiti u Madridu, kako bi to utjecalo na naše gospodarstvo?
O: Ne radi se o "Sljedećem gradu", već o onome što su učinili Chicago, Hong Kong, Singapur … Drugim riječima, stvaranje ekosustava koji koristi cjelokupnoj stvarnoj ekonomiji, a također privlači talente, kapital i zaposlenost.
Nafta, pogrešna odluka OPEC-a?
P: Što mislite o odluci donesenoj na sastanku OPEC-a o produženju smanjenja proizvodnje nafte za još 9 mjeseci? Kako će to utjecati na cijenu barela na tržištima?
O: Beskoristan. Već sam to rekao i vidimo. To je najveći poklon za fracking ikad. SAD napreduje u energetskoj neovisnosti, a cijena sirove nafte i dalje je niska jer je zaliha više nego dovoljno.
P: Doprinos ugljena u potražnji za primarnom energijom u svijetu iznosi oko 30% ukupne potražnje, u usporedbi s 36% za naftu. U Španjolskoj su potrebe za primarnom energijom pokrivene ugljenom pale s 15% u 2004. na manje od 9% u 2013. Mislite li da bi se isto moglo dogoditi s naftom?
O: Naravno. Kažem to u Majci svih bitki (Deusto). Dani nafte kao kralja prijevoza odbrojani su. Ali nafta se koristi mnogo više od ugljena, zbog čega procjenjujem da će njezino sudjelovanje u matrici korištenja primarne energije i dalje biti relevantno dugoročno.
P: Što mislite kako će na OPEC utjecati povećana proizvodnja nafte u SAD-u zahvaljujući frackingu?
O: Već to vidimo, oni gube tržišni udio, a cijena ne raste.