Federalne rezerve (FED) najavljuju povišenje stope za 0,25 bodova, stavljajući službenu referentnu kamatnu stopu u SAD na 0,75%. Dugo očekivana vijest potvrđuje trend koji je prošle godine započela Janet Yellen. Kako će ovo povišenje stopa utjecati na gospodarstvo i tržišta?
Tržišni konsenzus već je dugo očekivao ovo povišenje stope, pa nikoga nije iznenadio. Međutim, učinci na gospodarstvo bit će izvanredni. FED ovim porastom potvrđuje da je vrijeme da se zaustavi ekspanzivna monetarna politika. Dolar reagira naviše nekoliko sekundi nakon što su vijesti poznate, cijeneći 0,5% prema euru, na 1.058 dolara. To je zato što veće kamatne stope znače veće povrate, što će potaknuti investitore da kupuju dolare u potrazi za tim većim prinosom, što će uzrokovati rast cijene dolara.
U sljedećoj izjavi Yellen je predvidjela da će nastaviti povećavati stope postupno tijekom sljedeće godine, do tri puta tijekom 2017. godine. Ali ne možemo ni toliko vjerovati, budući da su prošle godine nagovijestili da će tri puta povećati stope tijekom 2016. godine, a tek su ih u prosincu povisili tek u prosincu.
Mnogi ekonomisti vjeruju da će trijumfom Donalda Trumpa progresivno povećanje stopa biti sporije nego što se očekivalo. No s druge strane, prema Taylorovom pravilu, stope bi sada trebale biti 3%, što bi trebalo zabrinuti Yellen zbog straha od nove financijske krize.
Povećanje stope utjecat će na svjetsku ekonomiju u cjelini, ali na drugačiji način. Stoga ćemo analizirati što suposljedice rasta kamatnih stopa na temelju ova tri pitanja; povjerenje u gospodarstvo, bogatstvo stanovništva i učinak na financijska tržišta.
Učinak rasta kamatnih stopa na povjerenje u gospodarstvo
Gospodarstvo i tržišta kreću se u skladu s očekivanjima, pa stoga bolje funkcioniranje gospodarstva i rast radnih mjesta u velikoj mjeri ovisi o povjerenju koje u njega imaju građani i investitori.
Pozitivne posljedice:Porast kamatnih stopa često se tumači kao znak povjerenja u gospodarstvo i može potaknuti potrošnju i potrošnju. Nadalje, kada središnja banka počne podizati kamatne stope, ne očekuje se da će to učiniti proizvoljno, već da ih počne podizati postupno (kao u ovom slučaju). To će potaknuti tvrtke i obitelji da se zadužuju prije nego što kamatne stope nastave rasti.
Negativne posljedice: S druge strane, ako bi Fed povisio kamatne stope kako bi izbjegao napuhavanje novog financijskog balona, to bi generiralo gubitak povjerenja i straha u ekonomiji.
Učinak rasta kamatnih stopa na bogatstvo stanovništva
I prihodi građana i tvrtki izravno utječu na stabilnost i rast gospodarstva, osim što su dobri za samu socijalnu skrb.
Pozitivne posljedice:Povećanje kamatnih stopa stvara učinak dohotka u džepovima štediša, jer će kamate na depozite biti veće. Stvara se inflacija i u teoriji se povećavaju plaće.
Negativne posljedice: Rast kamatnih stopa podrazumijeva veće troškove financiranja za nove investicije, kako za obitelji tako i za tvrtke (zajmovi postaju skuplji). Stoga će povećanje stopa potaknuti obitelji i tvrtke da povećaju štednju i smanje potrošnju, usporavajući rast gospodarstva. Obitelji će o tome više razmišljati kada zatraže hipoteku, a tvrtke će odbaciti investicijske projekte koji ne stvaraju dovoljno profitabilnosti za plaćanje financijskih troškova.
S druge strane, čak i ako se potrošnja smanji kao rezultat porasta, povećanje uštede može motivirati nova ulaganja i stvaranje proizvodnih poduzeća.
Učinak povećanja stope na financijska tržišta
Financijska tržišta termometar su onoga što se događa u gospodarstvu. Utječu i na povjerenje investitora i građana i na bogatstvo stanovništva, odnosno na dva prethodna čimbenika.
Pozitivne posljedice:Iako bih mogao istaknuti nekoliko pozitivnih posljedica na povišenje stope, jer povišenje stope znači manje novca na tržištu, a manje novca dovodi do pada cijena na tržištima. Glavna pozitivna posljedica je da će se smanjiti strah investitora od nove financijske krize. Ubrizgavanje likvidnosti smanjit će se, a napuhavanje financijskog balona bit će barem sporije.
Negativne posljedice: Rast kamatnih stopa negativno će utjecati na financijska tržišta, kako s fiksnim dohotkom, tako i s dionicama i sirovinama:
- Povećanja kamatnih stopa prevode se izravno upada cijena obveznica s fiksnim dohotkom.
- Uz to, povećanje povrata fiksnog dohotka učinilo bi predispoziciju za ulaganje u dionice manje privlačnom,posebno šteteći dionicama novonastalog tržišta.
- Obrnuti odnos između dolara i cijene sirovina, pogoršat će pad sirovina, posebno nafte koja bi mogla smanjiti cijenu unatoč namjerama smanjenja proizvodnje od strane zemalja proizvođača, uglavnom OPEC-a i Rusije.
Misija ekspanzivne politike bila je ispuniti tržište likvidnošću kako bi se aktiviralo gospodarstvo. Ono što mnogi kritičari smatraju da bi problem duga unaprijedio. Povećanje stope danas popodne potvrdit će trend manje ekspanzivnih mjera, a kratkoročno može također reaktivirati svjetsku ekonomsku situaciju, potičući potražnju za robom i uslugama. Međutim, dugoročno će ponovno otkriti problem duga na globalnoj razini, ostavljajući vladama malo prostora za manevar jer su kamatne stope na tako povijesno niskim razinama.
U Europi, unatoč činjenici da Europska središnja banka nastavlja primjenjivati ekspanzivne monetarne politike, posljednjih tjedana već su se počeli osjećati učinci rasta američkih kamatnih stopa. Premije za rizik perifernih zemalja povećale su se, pa su čak i neke banke, poput Banco Popular i BBVA u Španjolskoj, povećale kamatnu stopu potrebnu za hipoteke s fiksnom kamatnom stopom.
