Monetarne politike djelovale su bolje od fiskalnih politika tijekom krize
Globalna kriza koja je zahvatila cijeli svijet od 2007. donijela je duboke promjene. Zemlje za koje se činilo da su neograničeno krenule putem prema prosperitetu završile su uronjene u recesiju, dok su druge, čak i polazeći iz nepovoljne situacije, iskoristile novu ekonomsku situaciju da ojačaju svoj rast. U glavnim svjetskim ekonomijama ozbiljnost situacije Otvorio je raspravu o primjeni politika poticaja; i monetarne i fiskalne. Stoga se za razumijevanje ove dvojbe koja traje i danas prvo potrebno vratiti izvoru problema.
Početak financijske krize u Sjedinjenim Državama 2007. godine brzo se pretočio u ono što mi znamo kreditna kriza: loši rezultati financijskog sektora stvorili su nepovjerenje u banke i ubrzo je kredit prestao kružiti gospodarstvom. To je zauzvrat dovelo do generalizirane gospodarske krize u ostalim sektorima koja je donijela recesiju i nezaposlenost, smanjivši državne prihode i povećavši potrošnju na beneficije i socijalne usluge. ToPogođene zemlje su se stoga suočile s novčanom kontrakcijom koja je uzrokovala fiskalnu krizu, enormno povećavajući njihov fiskalni deficit. Iz tog razloga ovo su dvije politike (monetarna i fiskalna) kojima su države pribjegle u borbi protiv učinaka krize i povratka rastu.
U Europi i Sjedinjenim Državama od prvog je trenutka postojala jasna prednost monetarnoj ekspanziji. Prva mjera u tom pogledu bilo je naglo smanjenje referentnih kamatnih stopa (Federal Funds Rate u Sjedinjenim Državama i Euribor u eurozoni), što je pojeftinilo zajmove i pružilo olakšanje obiteljima i tvrtkama s visokom razinom zaduženosti, iako imao mnogo ograničeniji uspjeh u recirkulaciji kredita u gospodarstvu. Te su akcije slijedile i druge, poput smanjenja omjera gotovine ili obvezne pričuve banaka i programa ubrizgavanja likvidnosti. Iako su se učinci sporo vidjeli, ovi čimbenici (dodani procesu smanjenja duga i progresivnom oporavku tržišta) omogućavali su povratak rastu i otvaranju novih radnih mjesta, situacija u kojoj su Sjedinjene Države, Njemačka, Ujedinjeno Kraljevstvo i Sjedinjene Države trenutno se nalaze.Spanjolska.
Druge su se zemlje umjesto toga odlučile za ekspanzivne fiskalne politike (posebno kroz povećanje javne potrošnje) kao način poticanja potrošnje i ulaganja i na taj način stimuliranja gospodarstva. To je slučaj Japana do 2012. i Španjolske 2008-2010. (Primjer je Plan E), koji su razvili posebne programe javnih ulaganja za infrastrukturne radove. U obje zemlje utjecaj na rast i zaposlenost bio je slab i kratkotrajan, iako su pridonijeli rastu javnog duga i pogoršavali financijske probleme države.
Brazil, sedmo gospodarstvo na svijetu, otišao je korak dalje. Nakon godina intenzivnog rasta, brazilska je vlada odlučila ublažiti posljedice krize ambiciozni planovi ulaganja u energetiku i infrastrukturu. Iako su u početku ove politike uspjele izbjeći recesiju, dugoročno su javni deficit i inflacija postali neodrživi te je bilo potrebno provesti smanjenja potrošnje što je dovelo do usporavanja rasta.
Dalje su bile zemlje poput Venezuele ili Argentine, kladeći se na intenzivniju intervenciju javnog sektora u gospodarstvu nacionalizacijom poduzeća i dodjelom subvencija širokom spektru sektora.
Opet, i slično brazilskom iskustvu, rast i zaposlenost ostali su stabilni nekoliko godina, ali u ovom je slučaju veličina javne potrošnje (i odluka argentinske i venezuelske vlade da je financiraju izdavanjem valute) dovela inflaciju do neodržive razinama. Krajnji rezultat bila su ograničenja kretanja kapitala i deviznih transakcija koja su na kraju zadavila privatni sektor, osudivši ga na recesiju i uništavanje radnih mjesta.
U zaključku možemo reći da su monetarne politike, unatoč sporosti u poticanju realne ekonomije, dugoročno bile održivije, omogućujući povratak na put rasta i otvaranja novih radnih mjesta. Zemlje koje su se odlučile za ekspanzivne fiskalne politike, iako su na početku postigle bolje rezultate, morale su se suočiti s ozbiljnim problemima zaduženosti (Japan) ili inflacije (Brazil). Dakle, ono što su prije godina pokrenuli ekonomisti u teorijskom području sada ima stvarnu osnovu, nadajući se prije svega da će ta iskustva poslužiti u budućnosti da označe put oporavka.
