Efektivna stopa povrata godišnji je postotak povrata koji proizlazi iz reinvestiranja internih novčanih tijekova ulaganja po zadanoj stopi.
Drugim riječima, efektivna stopa povrata je povrat koji investitor dobiva za reinvestiranje novčanih tokova generiranih ulaganjem po određenoj stopi.
Primjer internih novčanih tokova su kuponi koje obveznica isplaćuje ili dividende koje tvrtka plaća za svoje udjele u svom portfelju. Oni se nazivaju unutarnjim novčanim tokovima, jer je glavno ulaganje, u slučaju obveznice, postizanje pozitivnog povrata na tu obveznicu, a kuponi koje investitor dobiva su priljev novca koji se nalazi unutar glavnog ulaganja (unutarnjeg).
Kuponi koje dobivamo su novac koji možemo ostaviti u banci ili reinvestirati. Akcija ponovnog ulaganja ovih kupona podrazumijeva da kada želimo izračunati njihovu stopu povrata zajedno s povratom glavne investicije, moramo koristiti efektivnu stopu povrata.
Prednosti efektivne stope povrata
Metrika TRE bolja je od metrike TIR, jer TRE uzima u obzir reinvestiranje unutarnjih tokova za razliku od TIR-a koji ih ne uzima u obzir.
Pod pretpostavkom da se ulagači ponašaju racionalno, vjerojatno je da ako je stopa reinvestiranja pozitivna namjeravaju reinvestirati unutarnje tokove kako bi ostvarili povrat ulaganja veći od IRR-a.
Iz tog razloga naziva se efektivna stopa povrata, jer je to ono što bismo zapravo dobili od ulaganja da su se njegovi unutarnji tokovi reinvestirali.
TRE formula
Gdje:
- Cn: kapitalizacija unutarnjih tokova.
- C0: početni kapital ili početna cijena u slučaju obveznice.
- x%: stopa ponovnog ulaganja.
- n: broj godina ulaganja.
Izražava se TRE koji ovisi o određenom postotku x jer nam je taj postotak potreban za izračun stope. Bez ovog postotka ne znamo kojom brzinom možemo reinvestirati unutarnje tokove ulaganja ili kupone u slučaju obveznica.
Primjer efektivne stope povrata
Pretpostavljamo da smo kupili obveznicu izdanu na 98% koja godišnje distribuira kupone od 3,5%, a njezino dospijeće je za 3 godine. Pretpostavimo također da te kupone možemo reinvestirati po stopi od 2% godišnje. Izračunajte efektivnu stopu povrata ove investicije.
- C0 = 98
- Stopa ponovnog ulaganja = 2%
- n = 3
Gledajući formulu ERR, prvo bismo morali izračunati kapitalizaciju kupona kako bismo ih mogli podijeliti s početnom cijenom i izračunati ERR. Kapitalizacija se mora izvršiti sa stopom reinvestiranja kao kamatnom stopom.
Moramo imati na umu da prvi kupon moramo kapitalizirati složenom, jer premašuje godinu dana. Tada kapitalizacija drugog kupona nije potrebna za složenu kapitalizaciju jer je to samo jedna godina.
Dakle, s obzirom na obveznicu koja distribuira godišnje kupone od 3,5%, izdane na 98% i s dospijećem od 3 godine, ako te kupone reinvestiramo po stopi od 2%, dobit ćemo efektivnu stopu povrata od 4,14%.
Razlika između IRR i efektivne stope povrata