Unatoč velikoj volatilnosti koju tržišta dionica, a posebno IBEX 35 proživljavaju posljednjih dana, naša Srednjoročni je pogled pozitivan kako za europske dionice, tako i za slučaj potencijala za rast u IBEX-u 35. Odabir 5 zvjezdica navodi nas na razmišljanje o Banco Santanderu, Iberdroli, BME-u, Dia i Mapfreu.
Banco Santander (ciljana cijena 6,72)
Banco Santander, asimilirajući svoje nove cijene nakon širokogcion kapitala.
Jedna je od španjolskih banaka najmanje izloženih makroekonomskom razvoju zemlje, zahvaljujući snažnoj izloženosti tržištima poput brazilskog, meksičkog i britanskog. Tijekom ovih posljednjih dana predstavio je rezultate, 39% više u svojoj neto dobiti. Konkretno, iznosili su 5.800 milijuna eura što je njegova predsjednica Ana Botín priredila dobrim prijemom od španjolskih dionica.
Budućnost španjolskog bankarstva je osigurana, s dovoljnim koeficijentima solventnosti i nakon što prođe stres test krajem prošle godine, vjerujemo da banke sada mogu razmotriti povratak svom tradicionalnom poslu, kreditu.
Međutim, Banco Santander nastavlja se oporavljati od snažnog medvjeđeg udara pretrpljenog nakon velikog povećanja kapitala provedenog radi poboljšanja njegovog omjera kapitala (do 10%) i zbog kojeg je cijena pala na 5,64 eura po dionici sa 6,693 eura po dionici, što je je pad od -15,73% s negativnim implikacijama koje to ima na indeks IBEX 35 s obzirom na njegovu visoku tržišnu kapitalizaciju.
Iberdrola (ciljana cijena 6,5)
Veća potražnja za električnom energijom i plinom
Snižavanje novog scenarija rasta, potaknuto depresijacijom eura.
Gledajući unaprijed u sljedećih nekoliko mjeseci, mislimo da će na naslov utjecati sljedeći aspekti:
- Deprecijacija eura favorizirat će vaše račune jer se otprilike polovica EBITDA generira izvan Španjolske i EMU-a.
- U prvih devet mjeseci 2014. njihovi su računi zabilježili negativan učinak od -465 milijuna eura zbog nove uredbe, ali od sada bi kraj regulatorne nesigurnosti u Španjolskoj bio katalizator.
- Mislimo da će potražnja za električnom energijom u Španjolskoj rasti u skladu s gospodarskim oporavkom.
- Pad cijena nafte i plina smanjit će njihovu opskrbu, što će se pretvoriti u porast marži dok se ne prebace na kupce.
- U trenutnim cijenama dividenda predstavlja povrat od + 4,9%, vrlo atraktivan s obzirom na okruženje s 0 stopa.
U tom smislu predviđamo potencijal porasta unatoč nedavnom objavljivanju negativne zarade.
Španjolske burze i tržišta (ciljna cijena 38,7)
Veći obim trgovine. Prijenos kapitala u vlasničke udjele za 2015. godinu
Bitna vrijednost. Potencijal za revalorizaciju vidimo zbog dobrih izgleda u smislu prometa (1.500 milijuna) španjolskih dionica. Unatoč povećanjima koja je akumulirao posljednjih mjeseci (u velikom je rasponu), glavne kuće za analizu i dalje crpe potencijal od 10% od 36 eura koliko je trenutno na popisu.
Predviđamo da će španjolski operater tržišta dionica za 2015. imati prinos od dividende od 5,76% (jedan od najviših u cijelom IBEX-u 35), što će dovesti do povećanja isplate na 1,82 eura naplaćene sljedeće godine. U ovom novom početku godine, nakon povećanja kapitala Banco Santandera i IPO-a AENA i SAETA YIELD, BME je započeo poput rakete, pa čak i predviđamo da će dodijeliti veću isplatu tijekom ove tekuće godine. Nadalje, to je vrijednosni papir koji će imati koristi od budućih injekcija kapitala ECB-a.
DIA (ciljna cijena 6,75)
QE pomaže potrošnji.
Oklada u 2015 .: DIA je jedno od vrijednosnih papira za koje naši analitičari smatraju da ih ove godine imaju u svom portfelju zbog svog ogromnog potencijala. Gledajući prema 2015. godini, domaće tržište trebalo bi se značajno poboljšati, nakon negativnog utjecaja pada broja stanovništva i pada cijena hrane u 2014. godini. Isto tako, oporavak tržišta rada nastavit će se i u tekućoj godini.
Tvrtka nije zadovoljna deflacijskim scenarijem koji je instaliran u većini gospodarstava eurozone jer je na kraju uvelike otežala prodaju u trgovinama, međutim, nakon najave europskog QE smatramo da poslovanje u Španjolskoj ( 9%) ima potencijal povećanja zbog ponovnog skoka potrošnje. Rezultate je objavio jučer, uz vrlo dobar prijem kod investitora.
Mapfre (ciljana cijena 3,5)
Međunarodna diverzifikacija i konsolidacija u Španjolskoj.
Potvrđuje se da je vodeća osiguravajuća kuća u smislu opsega poslovanja u Španjolskoj doživjela snažan napredak u rezultatima postignutim 2014. Gotovo 900 milijuna eura dobro prihvaćaju njezini dioničari, a proizlaze iz konsolidacije vodstva u Španjolskoj i jasne napredak u procesu međunarodne diverzifikacije.
Okruženje jasnog gospodarskog oporavka u Španjolskoj s prognozama glavnih međunarodnih organizacija od 2%, potaknulo je povratak na put rasta Mapfreovog poslovanja s porastima iznad tržišnog prosjeka, tako da trguje u godišnjim granicama na najvišim razinama.