Modeli s diskontiranom dividendom metode su vrednovanja cijene dionica poduzeća na temelju dividendi koje će tvrtka distribuirati u budućnosti. Poznat i pod engleskim nazivom model dividend discount (DDM).
Ti se modeli temelje na teoriji da cijena dionice mora biti jednaka cijeni dividende koju će tvrtka isporučiti, umanjenoj za njenu neto sadašnju vrijednost.
Ako je cijena dionice na tržištu niža od rezultata dobivenog modelom diskontirane dividende, dionica je podcijenjena i stoga je uputno kupiti. Ako je, pak, tržišna cijena viša od cijene modela, podrazumijeva se da je cijena dionice previsoka.
Kao što ćemo vidjeti u nastavku, postoji nekoliko modela popusta na dividende. Najpoznatiji je Gordonov model rasta, koji rast dividendi tretira kao da imaju konstantan rast: Gdje:
- Vo = trenutna vrijednost
- Div 1 = Dividenda u 1. godini
- r = potreban povrat na dionice
- g = očekivani rast dividende
Da bismo razumjeli jednadžbu, možemo krenuti od očiglednije faze, a to je jednogodišnji model diskontirane dividende za održavanje. Tvrdi da je današnja vrijednost dionice zbroj cijene koju će dionica imati na kraju godine do danas diskontirano, plus trenutna vrijednost svih dividendi primljenih tijekom godine. Pod pretpostavkom da se dividenda primi točno nakon godinu dana, jednadžba će biti:
Spremni ulagati na tržišta?
Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.
Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com
Želim investirati s Etorom
Kako vremensko razdoblje odmiče, jednostavno dodajemo dividende za svaku godinu i odgađamo cijenu dionice koju koristimo. Na primjer, u dvogodišnjem modelu to bi bilo: Ako ovu formulu odvedemo u beskonačno buduće razdoblje održavanja, imat ćemo:
Vrste modela diskontnih dividendi
Postoji nekoliko varijacija modela dividende:
- Gordonov model rasta
Budući da je praktički nemoguće znati kolika će biti vrijednost dividende tijekom svake od budućih godina, Gordonov model pretpostavlja da je vrijednost svake godine jednaka prethodnoj plus malo povećanje. Taj se mali porast smatra konstantnim, zbog čega je poznat i kao model stalnog rasta dividendi. Kao što smo vidjeli na početku, riječ je o najčešće korištenom modelu.
Ako očistimo tu funkciju, imat ćemo formulu koju smo vidjeli gore:
- Višestupanjski modeli rasta dividende
Tvrtka je vrlo teško svake godine doživjeti isti rast kao što pretpostavlja Gordon model, stoga višestepeni modeli pretpostavljaju različit rast za svako razdoblje.
Najčešća je upotreba izraslina u dvije ili tri faze. U kojem su na početku rast veći, ali kasnije imaju tendenciju stabilizirati se uz konstantno manji rast.
Primjer dvostupanjskih modela rasta je H-model. Model koji pretpostavlja upravo veći rast u kratkom roku, ali umjereniji u dugom roku.
