Nasdaq je jučer dosegao 5000 bodova, razinu koju je dosegao i prije 15 godina na vrhuncu dot-com balona u ožujku 2000. Je li ovaj indeks precijenjen kao i tada?
Tržišta su danas puno više precijenjena nego u drugim bikovim razdobljima, zahvaljujući poplavi novca koju su ubrizgale središnje banke. Međutim, trenutne razine tehnološkog indeksa nisu ni približno toliko precijenjene kao u krizi početkom tisućljeća.
Prema Marku Hulbertu, pokazatelj euforije koju trenutno doživljavamo jest da se mnogi analitičari usredotočuju samo na usporedbu s ožujkom 2000. i, radi praktičnosti, ignoriraju ostatak priče.
Da bismo napravili učinkovitu usporedbu između trenutnih tržišnih cijena i cijena iz ožujka 2000., vidjet ćemo šest najvažnijih omjera vrednovanja temeljne analize:
- PER: S&P 500 imao je PER omjer 29 na vrhuncu mjehura, danas 20,5.
- Ciklički prilagođeni PER ili CAPE 2000. godine iznosio je 43,8, dok je sada 27,8.
- Odnos cijene i prodaje: U ožujku 2000. iznosio je 2,1, a sada 1,8.
- Cijena / knjigovodstvena vrijednost: Taj omjer danas iznosi 2,8, a 2000. godine dosegnuo je 4,8.
- Profitabilnost dividende: Kako cijena dionice toliko raste, profitabilnost koju nude dividende smanjuje se, što je uzrokovalo pad profitabilnosti dividende na 1,2% u 2000. godini. Danas je to 2%.
- Q-omjer: Prema izračunima Marka Huberta, ovaj je omjer trenutno na 1,13, dok je u zenitu dot-com mjehura dosegao 1,64.
Kao što vidimo, tržišta u ožujku 2000. bila su znatno precijenjena nego sada. Dakle, ako pogledamo samo ovu usporedbu, tržišta moraju još puno prijeći.
Razlog Marka Huberta zbog kojeg nije upotrijebio samo ožujak 2000. za usporedbu je taj što je po većini mjera vrednovanja taj mjesec točka na kojoj su tržišta bila najcjenjenija u cijeloj povijesti SAD-a.
Izvor: Market Watch
