Zašto vam banka nudi tako niske depozite? Je li to nešto što se zadržalo ili je, naprotiv, nešto privremeno?
Iako postoji mnogo čimbenika koji utječu na kamatnu stopu koju nude bankovni depoziti, glavni igrač je Europska središnja banka (ECB).
ECB je monetarna vlast za zemlje eurozone. Ona određuje službene kamatne stope, mogućnost depozita i graničnu kreditnu sposobnost. Također se artikulira sve što ima veze s operacijama koje su neophodne za postizanje monetarne stabilnosti i cilja inflacije. Cilj inflacije koji je, u slučaju ECB-a, 2%.
Drugim riječima, ECB djeluje kao regulator gospodarstva. Ako gospodarstvo raste po znatno višoj stopi, a inflacija naraste iznad 2%, ESB povlači novac iz gospodarstva podižući kamate. S druge strane, ako gospodarska aktivnost padne, a inflacija ne dosegne 2%, tada će smanjiti kamatne stope kako bi se u ekonomiju ubrizgao novac.
Šire gledano, govorili bismo o ekspanzivnoj monetarnoj politici kada se želi postići promicanje gospodarskog rasta i o restriktivnoj monetarnoj politici kada se želi smanjiti stopa gospodarskog rasta. U svakodnevnom jeziku, kada motor dimi i prisilno ECB podiže stope, a kad se ne pokreće, ECB smanjuje stope.
ESB trenutno provodi nekonvencionalne monetarne politike s izrazito ekspanzivnom namjerom. Da biste razumjeli, kad je vidio da automobil ne može postići veću brzinu, pritisnuo je gumb za dušikov oksid. To je, kao što ćemo vidjeti kasnije, dovelo do profitabilnosti bankovnih depozita na povijesni minimum.
Kako smo došli ovdje?
Da bismo razumjeli kako smo došli do ove situacije, bilo bi potrebno proučiti i pregledati dugogodišnju ekonomsku povijest. Proučite prije, čak, teorije Adama Smitha, Davida Ricarda ili Karla Marxa. Klica onoga što danas živimo je puno prije 2007. S moje točke gledišta, sjeme je intenzivno zalijevano tijekom 20. stoljeća i danas živimo posljedice.
Prije svega, vrijedi napomenuti da ovdje ne postoji pozicioniranje. Govorimo o povijesnim događajima i utjecaji koji nas vode do bankarskih depozita imaju smiješnu isplativost. I zato nismo skloni bahatosti diktiranja je li to privremeno ili trajno, dobro ili loše za ekonomiju kontinenta.
U tom ćemo smislu ostati pri nedavnim događajima. U onima koji su se dogodili nedavno i koji nam, sažeto, mogu pomoći da se približimo stavovima o onome što se dogodilo u posljednjem desetljeću.
Bankrot Lehman Brothersa i spašavanje AIG-a
Dana 15. rujna 2008., naoko proizvoljnom odlukom o spašavanju banke Bearn Stearn, a ne Lehman Brothersa, Federalne rezerve (FED) djelovale su kao katalizator najdublje financijske krize od 1929. godine.
Dva dana kasnije, 17. rujna 2008., nakon što je napustio Lehman Brothers i kako bi izbjegao novi debakl, FED je spasio osiguravatelja iz AIG-a. Čelnici američke monetarne vlasti opravdavaju svoju odluku da spasu AIG, nakon što to nisu učinili s Lehman Brothers, tvrdeći da je potencijalna šteta od propuštanja AIG-a mnogo veća od one od puštanja investicijske banke da propadne.
20. studenog 2008., 66 dana nakon bankrota Lehman Brothersa, S & P500 pretrpio je pad ekvivalentan 40%. Ekonomija se rušila.
Federalne rezerve djeluju, a ECB ne
17. prosinca 2008. godine, Federalne rezerve Sjedinjenih Država snizile su stope na raspon od 0-0,25%. Fed nikada nije snizio stope na tako nisku stopu. Injekcija je toliko jaka, pod zapovjedništvom Bena Bernankea, da su stope pale s 5,25% u kolovozu 2008. na 0% u prosincu iste godine.
Prepoznavši da to nije dovoljno, Barack Obama, tadašnji predsjednik Sjedinjenih Država, tvrdio je da će predsjednik Feda biti kreativan. Od tada bi Ben Bernanke počeo primjenjivati poznati QE (Quantitative Easing), što bi na španjolskom bilo nešto poput kvantitativnog ublažavanja. Vraćajući se na početni jezik, dušikov oksid za poticanje gospodarstva.
Međutim, Europi treba puno više vremena da reagira. Njemačka na čelu s Angelom Merkel, koja ima puno veći utjecaj u odluci od ostalih predsjednika, pritiska da ne snižava kamatne stope i primjenjuje ekspanzivnu monetarnu politiku. Zbog povijesne pozadine boje se inflacije. Konkretno na posljedice koje su, prema nekim povjesničarima, rezultirale ekonomski destruktivnim vremenom koje je dovelo do uspona na nacistički totalitarizam. Sljedeći graf prikazuje razvoj kamatnih stopa FED-a (plava) i ECB-a (crvena).
Ekonomska kriza dosegla je dno u SAD-u
Do lipnja 2009., gledajući unatrag, mogli bismo zaustaviti ekonomsku krizu u Sjedinjenim Državama. Kriza koja je, od Drugog svjetskog rata, najduža.
S druge strane, Europa nastavlja svojim tempom. Mnogi europski politički čelnici negiraju situaciju. Govori se o zelenim izbojcima, oporavku i gospodarstvo nastavlja svojim tijekom.
Kriza suverenog duga i prva spašavanja
9. svibnja 2010., praktički godinu dana nakon što se američko gospodarstvo počelo oporavljati, Europa shvaća da tako ne može nastaviti. Trošak državnog duga i dalje raste, a povjerenje slabi. Nakon sastanka odobravaju spašavanje od 750.000 milijuna eura kako bi se osigurala monetarna stabilnost. Slijedi financijska pomoć najugroženijim zemljama: periferne zemlje.
Periferne zemlje, koje Britanci na podrugljiv način nazivaju PIIGS: Portugal, Italija, Irska, Grčka i Španjolska, pokušavaju preusmjeriti situaciju paketom mjera, zajedno s financijskim, koji im obećava spas od katastrofalne ekonomska i socijalna situacija.
Početkom 2012. državni dug preko jedne godine, odnosno ono što ECB opisuje kao dugoročne kamatne stope, doseže svoj maksimum. Desetogodišnja obveznica Grčke doseže godišnju kamatu od 40% i na rubu je bankrota.
ECB primjenjuje negativne kamatne stope
Po prvi puta u povijesti Europske središnje banke (ECB) primjenjuju se negativne kamatne stope. Konkretno, mogućnost depozita postavljena je na -0,10%. Negativne kamatne stope primjenjuju se i na rezerve koje nisu obvezni minimalni iznosi. Drugim riječima, radi povećanja kredita kažnjava se višak likvidnosti.
Stoga, početkom 2015. ESB odlučuje donijeti odluku. Nakon što je vidio kako se utjecaj monetarne transmisije pogoršava, odlučio je primijeniti kvantitativno ublažavanje (QE) koje ponovno aktivira gospodarstvo. U ožujku 2015. ECB je započeo otkup imovine od komercijalnih banaka i pripremu programa kupnje vrijednosnih papira javnog sektora.
Drugim riječima, iako se gospodarstvo već oporavljalo od 2012. godine, činilo je to s puno stanki i poteškoća. Poteškoće ne samo u financijskom, već i u javnom sektoru. 2015. godine, s latentnim usporavanjem, odlučuju sve meso staviti na roštilj.
Što je s bankama?
Nakon ovog sažetka situacije, dolazimo do presudne točke: bankovni depoziti. ESB provodi vrlo ekspanzivne monetarne politike, kamatne stope su pale i banke su prema sljedećem scenariju:
- Morali su napraviti veliku prilagodbu. Pokušali su očistiti svoje račune, prilagoditi se novim propisima i mnogi su se na kraju spojili.
- Službena kamatna stopa je vrlo niska. Za banku je zaduživanje kod ECB-a gotovo besplatno, ako ne i besplatno.
- Banke zarađuju uglavnom zajmom. To je ono što znamo kao posredničku maržu. Odnosno, u slučaju banke, ne kreditiranje je kao da tvrtka ne prodaje proizvode.
Slijedom toga, banke iznose sljedeća obrazloženja:
- Da bih preživio moram platiti.
- Ako želim posuditi, moram posuditi od nekoga.
- Od koga posuđujem? Tko mi to može jeftinije ponuditi.
- Onaj koji je najjeftiniji je ECB, koji je također utvrđen da posuđujem više novca.
- Budući da mi ne trebaju privatni štediše da bih pribavio novac koji ću kasnije posuditi, nudim im zanemariv povrat.
A u njima su bankovni depoziti minimalni, jer štediši neće ponuditi više za novac koji mogu dobiti za manje. A što štediša radi? Ili ne radite ništa sa svojim novcem, jer vam ni depoziti ne daju da se borite protiv inflacije, stavite ga na tržište duga ili uložite. Ishod? Državni dug financira se još jeftinije, a tržište dionica raste. Motivirani, naravno, i drugim čimbenicima, ali sve se računa.