Dilutivni vrijednosni papiri su konvertibilni vrijednosni papiri koje tvrtka izdaje za financiranje svoje djelatnosti koji u vrijeme konverzije smanjuju zaradu po dionici.
Dilutivni vrijednosni papiri u trenutku izdavanja ne smatraju se običnim dionicama. Tek nakon pretvorbe ili zamjene ti naslovi postaju redovne dionice tvrtke. Ako u vrijeme pretvorbe vrijednosnih papira smanje zaradu po dionici, smatrat će se razrjeđivačkim vrijednosnim papirima. To se događa jer bi njihova konverzija povećala bazu dioničara tvrtke i posljedično bi se smanjila zarada po dionici (efekt razrjeđivanja).
Razlozi zašto se izdaju razvodni naslovi
Kada tvrtka osim izdavanja redovnih dionica treba financirati projekt, može odabrati izdavanje konvertibilnih ili zamjenjivih vrijednosnih papira. Ti naslovi uglavnom imaju različite privilegije od običnih dionica, poput gubitka prava glasa na skupštinama dioničara. Na taj način većinski dioničari sprječavaju nove dioničare da uđu u kapital tvrtke, budući da mogu utjecati na donošenje odluka. Iako im se općenito obično daje pravo na veću dividendu ili kupon od običnih dionica. Ovim se nadoknađuje gubitak prava glasa.
Drugi razlog za izdavanje konvertibilnih vrijednosnih papira je niža isplata kamata investitoru. To ima smisla, s obzirom na to da investitor ima pravo pretvoriti vrijednosne papire, mora prihvatiti niže kamate.
Vrste vrijednosnih papira za razrjeđivanje
Glavni razvodni naslovi koje tvrtka može izdati su sljedeći:
- Dužnički instrumenti poput zamjenljivih obveznica
- Dionica opcija
- Nalozi
- Konvertibilne povlaštene dionice
Primjer razrjeđenja kapitala s pretvorbom razrjedivih vrijednosnih papira
Da biste znali učinak pretvorbe naslova, morate izračunati zaradu po dionici (EPS) i razrijeđenu zaradu po dionici (razrijeđeni EPS), odnosno zaradu po dionici bez pretvaranja naslova i zaradu po dionici nakon pretvorbe .
Pretpostavimo da je tijekom 20X8. Godine tvrtka ABC imala neto prihod od 100 000 USD i imala 200 000 dionica u godini. Tijekom 20X8. Godine tvrtka je izdala 500 nominalnih obveznica nominalne vrijednosti 1.000 i kupon od 5% konvertibilnih u po 100 dionica. Porezna stopa iznosi 30%.
Kolika bi bila zarada po dionici i razrijeđena zarada po dionici?
Da bismo izračunali zaradu po dionici, jednostavno bismo neto dobit podijelili s ukupnim brojem dionica. Rezultat bi bio sljedeći:
Konverzija bi se uzela u obzir za izračun razrijeđene zarade po dionici. Stoga bi se neto uštede od kamata generirane konverzijom obveznica morale dodati neto dobiti (budući da se taj kupon ne bi isplatio).
