Rezultati najnovijeg stresnog testa europskih banaka prisiljavaju Monte dei Paschi di Siena na dokapitalizaciju, dok najava ponovno podstiče glasine o novom spašavanju banaka u Italiji.
Talijanska banka Monte Paschi di Siena (MPS) najavila je povećanje kapitala od 5.000 milijuna eura, s namjerom da ojača svoj financijski položaj i poboljša kvalitetu svoje bilance nakon loših rezultata stres testa u srpnju i primanja preporuke Europskog bankarskog tijela (EBA) da smanji svoj portfelj zajmova s rizikom neplaćanja za 27.700 milijuna. Entitet tako nastoji ojačati svoju poziciju nakon što je u dvije godine (od kolovoza 2014.) izgubio više od 90% svoje vrijednosti na burzi. U veljači ove godine činilo se da je najava prevladavanja prethodnih gubitaka i neto dobiti u 2015. poboljšala buduće izglede za MPS, no EBA-in test izgleda je potpuno promijenio sliku.
Rezultati testa otpornosti na stres 29. srpnja općenito su zadovoljavajući, ali ne i za Monte dei Paschi di Siena, jer je jedina banka koja je pala na EBA ispitu. Daleko od zahtjeva od 5,5% kao omjera kapitala, zahtjev talijanskog entiteta iznosio je -2,23%. Njihovi nacionalni kolege položili su test s relativno lakoćom, ali čini se da to nije dovoljno da odagna sumnje u taj sektor i odbaci rasprave o mogućem spašavanju. Problem je što europske vlasti do sada nisu odobrile ubrizgavanje više javnog kapitala u subjekte koji su već dobili doprinose države (poput MPS-a), a talijanska bi vlada također morala odgovoriti na javno mnijenje zbog pokretanja u još jedno spašavanje banaka dok je krenuo smanjiti javne usluge.
Postoji i druga alternativa spašavanju MPS-a, a to bi bilo dopuštanje dioničarima da snose gubitke uslijed prilagodbe bilance. Prednost ove opcije bila bi da ne predstavlja nikakav trošak za javnu blagajnu i izbjegla bi nezadovoljstvo vlade s kojim javno mnijenje obično doživljava spašavanje financijskih institucija. Međutim, u slučaju MPS-a to je sistemski entitet (s kojim bi se problemi mogli proširiti i na ostatak sektora), a dioničari su uglavnom mali i srednji štediši, mnogi od njih u mirovini, pa bi ova opcija mogla biti nepopularnija od samo spašavanje. Naravno, niti jedna od ovih alternativa ne bi se trebala dogoditi ako se razmotri treći scenarij, još uvijek moguć, iako sve manje vjerojatan: da subjekti poput MPS-a uspiju stvoriti povjerenje na tržištima i vlastitim sredstvima dobiti resurse potrebne za dokapitalizaciju.
U svakom slučaju, to nema sumnje Talijanske banke imaju ozbiljne poteškoće kao rezultat krize, baš kao i njihovi europski kolege. U drugim susjednim zemljama (poput Irske, Španjolske i, u manjoj mjeri, Portugala i Grčke) problemi financijskog sektora povezani su s razdobljem prije krize koji karakterizira proces zaduživanja obitelji iznad njihove razine dohotka. ruka stvaranja balona s nekretninama. Početak krize 2007. godine, koja je rezultirala masovnim uništavanjem radnih mjesta, oduzela je mnogim kućanstvima dohodak potreban za plaćanje dugova i dovela ih do propusta, što je problem koji je na kraju izravno utjecao na kvalitetu imovine u rukama financijskih institucija. Slučaj Italije, koja je također zemlja s visokom razinom zaduženosti i u kojoj se nezaposlenost povećala, mnogima se čini još jednim primjerom ovog fenomena.
Međutim, podaci pokazuju suprotno: iako je istina da je dug u Italiji velik, veći dio problema odgovara javnom sektoru (čiji dug već premašuje 135% BDP-a), dok obveze kućanstava s obzirom na njegov dohodak ostaju znatno ispod europskog prosjeka, čak i u Njemačkoj i Francuskoj. S druge strane, bruto štednja talijanskih obitelji jedna je od onih koja je najviše pala od početka krize (s 13,86% u 2007. na 10,46% u 2014.), ali nije daleko od prosjeka u zajednici (12, 52%) i premašuje ekonomiju ostalih zemalja eurozone, poput Španjolske. Stoga podrijetlo talijanskih bankarskih problema nije u situaciji obitelji (koja je, kao što smo vidjeli, u relativno solventnom položaju) ili u državi koja je kontinuirani zajmoprimac čija je otplata osigurana, unatoč visokoj razini zaduženosti.
S druge strane, poslovno okruženje je negativnije, jer se talijanski gospodarstvenici moraju suočiti s deflacijskom europskom situacijom u kombinaciji sa stagnirajućom nacionalnom ekonomijom (u druga četiri mjeseca 2016. njihov je rast iznosio 0%, a očekuju 1% za cijeli godina). Ovo smanjenje prodaje (i u cijenama i u količini) izravno je utjecalo na neto povrat dionica transalpskih tvrtki (10,69%), što je najniže od velikih gospodarstava europodručja (23,53%). Ako pogledamo bruto povrat na uloženi kapital, imamo slične rezultate: u Italiji 15,63% u usporedbi s europskim prosjekom od 23,26%. Ovaj pad profitabilnosti imao je snažan utjecaj i na investicije, koje su se s 21,57% BDP-a u 2007. godini srušile na 16,59% u 2014. A ako izvoz i dalje igra važnu ulogu kada je riječ o energiji gospodarstva, financijska situacija malih poduzeća (koji u većoj mjeri ovise o lokalnom tržištu) posebno je oštećen.
Stoga nije slučajno da su subjekti koji su najviše posvećeni korporativnom bankarstvu s stanovništvom ujedno i oni koji su najviše pogođeni krizom. Monte dei Paschi di Siena, ne idući dalje, akumulirao je u srpnju portfelj od 46,9 milijardi eura zajmova klijentima s niskim kreditnim sposobnostima, od kojih su većina mala poduzeća pogođena krizom. Drugi veliki subjekti koji su manje izloženi ovoj vrsti rizika, poput Intesa Sanpaolo ili Unicredit, uživaju jače bilance i ugodno su prošli testove otpornosti na stres Europskog bankarskog tijela.
Sada izgleda da izgledi za ustavni referendum u Italiji, reformski paketi koje je Europska komisija više puta preporučila i utjecaj Brexita otvaraju novi scenarij neizvjesnosti u zemlji u kojoj je rast još uvijek preslab za oporavak razine dohotka i zaposlenosti. kriza. Problemi talijanskog bankarstva dodaju važnu poteškoću u ovom složenom kontekstu. Rješenje će ovisiti o vladinoj politici, pregovorima s EU i vlastitoj sposobnosti banaka da smanje loše zajmove, ali posebno, kao što je to često slučaj u ovim slučajevima, o povjerenju tržišta.