Unutarnja vrijednost, teoretska cijena ili temeljna vrijednost imovine, vrijednost je koja se dobiva uzimajući u obzir sve komponente koje okružuju imovinu, uključujući materijalne i nematerijalne elemente. Ponekad je poznat i kao stvarna vrijednost.
Također se kaže da je suštinska vrijednost ona koju je racionalan investitor, potpuno informiran o svemu što okružuje tu imovinu, spreman platiti za nju. Naravno, ovisno o složenosti imovine, bit će lakše ili gotovo nemoguće biti u potpunosti informiran o svemu što okružuje imovinu. Jedna od imovine koju analitičari najviše cijene (i koja je najkompleksnija u vrijednosti) su dionice.
Interna vrijednost koristi se kada pretpostavimo načelo neprekidnog poslovanja, odnosno da će tvrtka nastaviti poslovati u budućnosti. Ako, s druge strane, ne možemo pretpostaviti da će tvrtka nastaviti s radom u budućnosti, moramo izračunati likvidacijsku vrijednost.
Na učinkovitom tržištu tržišne cijene pokazuju unutarnju vrijednost. Stoga se u mnogim područjima smatraju pouzdanim pokazateljima unutarnje vrijednosti. Na primjer, u računovodstvu se tržišne cijene uzimaju kao ispravna procjena imovine.
Analitičari koriste različite modele procjene kako bi utvrdili unutarnju vrijednost imovine (na primjer dionica ili obveznica), a zatim je uspoređuju s tržišnom cijenom kako bi utvrdili je li tržišna cijena odgovarajuća cijena. Ili ako je, naprotiv, precijenjena (tržišna cijena veća je od vlastite vrijednosti) ili podcijenjena (tržišna cijena manja je od unutarnje vrijednosti). Na kraju članka vidimo zašto imovina može imati pogrešnu cijenu i kada se na nju može djelovati.
Spremni ulagati na tržišta?
Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.
Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com
Želim investirati s EtoromKako izračunati unutarnju vrijednost
Da bismo izračunali unutarnju vrijednost imovine, prvo moramo znati koju vrstu imovine procjenjujemo. Ovisno o vrsti imovine, postoji nekoliko modela vrednovanja. Vidjet ćemo najčešće modele vrednovanja dionica i obveznica:
1. Vlastita vrijednost dionice
To je unutarnja vrijednost dionica poduzeća. Da bi se znala vrijednost udjela, potrebno je procijeniti tvrtku. Za to postoji više metoda vrednovanja poduzeća. To su najčešće:
- Modeli s popustom na protok: Oni su najčešće korišteni modeli jer izračunavaju vrijednost na temelju buduće dobiti ili dohotka. Postoje različiti modeli diskontiranja tokova:
- Metoda diskontirane dividende: Oni su metode vrednovanja cijene dionice tvrtke na temelju dividendi koje će tvrtka distribuirati u budućnosti. Najrasprostranjeniji model dividende je Gordon model.
- Modeli besplatnog popusta na novčani tok: To je jedna od najčešće korištenih metoda budući da izravno izračunava novac koji ulazi i izlazi iz tvrtke, procjenjujući buduće novčane tokove.
- Višestruka metoda vrednovanja: Koriste višestruke podatke u računu dobiti i gubitka za procjenu vrijednosti tvrtke. Zbog toga su poznate i kao metode vrednovanja temeljene na dobiti i gubicima za izračunavanje vrijednosti poduzeća. Najčešće korišteni omjeri su PER, vrijednost tvrtke i EBITDA.
- Računovodstveni modeli vrednovanja: To je računovodstvena vrijednost koju bi poduzeće trebalo imati i čiji se podaci uzimaju iz bilance stanja poduzeća. Suštinska vrijednost koja proizlazi iz ovih modela poznata je kao teoretska knjigovodstvena vrijednost.
Najvažniji modeli poslovnog vrednovanja mogu se vidjeti grupirani u sljedeću shemu:
2. Vlastita vrijednost obveznice
Vlastitu vrijednost obveznice puno je lakše izračunati od vrijednosti dionice, uglavnom zato što smo kupnjom dionice snovi tvrtke i zbog toga je potrebno vrednovati. Dok kupnjom obveznice postajemo zajmodavci tvrtke. Ono što moramo izračunati je vrijednost kredita.
Sadašnja vrijednost obveznice jednaka je novčanim tokovima koji će se primiti u budućnosti, diskontiranim u trenutnom trenutku po kamatnoj stopi (i), odnosno vrijednosti kupona i nominalnoj vrijednosti do danas. Drugim riječima, moramo izračunati neto sadašnju vrijednost (NPV) obveznice:
Na primjer, ako smo 1. siječnja 20. godine i imamo dvogodišnju obveznicu koja raspodjeljuje kupon od 5% godišnje koji se plaća polugodišnje, njegova nominalna vrijednost je 1000 eura koja će se isplatiti 31. prosinca godine. 22, a stopa popusta ili kamatne stope iznosi 5,80% godišnje (što je 2,90% polugodišnje) cijena će biti:
Ako je kamatna stopa jednaka kuponu, cijena obveznice točno odgovara nominalnoj vrijednosti. U ovom slučaju 1000 eura.
Ako obveznica nema kupone (obveznica s nula kupona), cijena obveznice jednaka je danas sniženoj nominalnoj vrijednosti:
Ako obveznice imaju opcije poziva (obveznica koja se može pozvati), morat ćemo od cijene oduzeti premiju opcije, a ako su stavile opcije (putabilna obveznica), morat ćemo dodati premiju opcije.
Također možete vidjeti kako izračunati unutarnju vrijednost opcije.
Analiza unutarnje vrijednosti
Ako se tržišna cijena uvelike razlikuje od suštinske vrijednosti, ulagači moraju analizirati zašto se imovina cijeni pogrešno.
Kada su tržišta učinkovita, cijena dionica približava se njihovoj unutarnjoj vrijednosti. Međutim, što je tržište neučinkovitije, to je veća vjerojatnost da će cijena dionice biti daleko veća od njezine vlastite vrijednosti. Bihevioralno financiranje također igra važnu ulogu u odstupanju cijena, jer će emocije kupaca i prodavača u određenim vremenima uzrokovati neusklađenost tržišnih cijena s njihovom unutarnjom vrijednošću, te tržišne anomalije mogu se pojaviti čak i na učinkovitim tržištima. U mnogim se prilikama u slučaju događaja koji iznenade tržište javlja učinak prekomjerne reakcije.
Analitičari koji su u stanju procijeniti unutarnju vrijednost imovine bolje od tržišta imat će konkurentsku prednost i moći će ostvariti prinose bolje od tržišnog prosjeka, kada se tržišna cijena pomakne prema svojoj unutarnjoj vrijednosti.
- Što je veća razlika između vlastite vrijednosti i tržišne cijene, to su veći poticaji da se pozicionira u imovini. U analizi zaliha ta je razlika poznata kao granica sigurnosti.
- Što više analitičara ima povjerenja u vaš model vrednovanja i podatke koji se koriste, to je veći njihov poticaj da se u njemu pozicioniraju.
- Što je tržište manje učinkovito i što manje ulagača analizira tržišne cijene njegove imovine, to su veći poticaji za njegovu analizu, jer postoji vjerojatnost da postoji neusklađenost između vlastite vrijednosti i tržišne cijene.
- Da bi se pozicionirao u imovinu, investitor mora vjerovati da će tržišna cijena težiti unutarnjoj vrijednosti. Da bi procjena imovine bila profitabilna, tržišne cijene moraju se približiti unutarnjoj vrijednosti. Što više investitora analizira imovinu, to je veća vjerojatnost da se tržišna cijena ispravno vrednuje.
U slučaju obveznica, ono što moramo proučiti je kamatna stopa (ili povlačenje obveznice), jer će se tržišna cijena prilagoditi u skladu s tim kamatama. IRR obveznica sastoji se od bezrizične kamate (na primjer, kamate plaćene na njemačke obveznice), plus rizik zemlje, plus kreditni rizik tvrtke.
Ako vjerujemo da je kreditni rizik ili rizik zemlje puno niži nego što to ulaganje zapravo pretpostavlja i u pravu smo, ono što bi se trebalo dogoditi jest da obveznica te obveznice raste, a time i cijena opada. Ako je, pak, kamata previsoka, obveznicu možemo kupiti jer očekujemo da će joj cijena porasti.
Fer vrijednost