Zamijenite ogrlicu - što je to, definicija i koncept

Zamjena ovratnika je strategija za smanjenje rizika kamatnih stopa, postavljanjem maksimuma i minimuma kamatne stope koja se plaća. Sastoji se od stjecanja dvije mogućnosti koje omogućuju zadržavanje financijskih troškova u rasponu.

Dužnik ugovara prvu financijsku opciju za utvrđivanje maksimalne kamatne stope, u zamjenu za plaćanje premije vjerovniku. Istodobno, pregovara se o drugoj opciji radi dogovora o minimalnoj kamatnoj stopi. Zauzvrat, dužnik je taj koji prima premiju.

Ova operacija s dvije tranše jamči da dužnik neće platiti iznad razine kamatne stope. Međutim, zajmodavcu se također osigurava minimalna naknada za dodijeljeno financiranje.

Zamjena ovratnika tipična je za zajmove s promjenjivom kamatnom stopom, gdje se primjenjuje kamatna stopa koja ovisi o referentnom indeksu, na primjer, Euribor ili Libor. Ovome se dodaje premija ili diferencijal.

Zamijenite elemente ogrlice

Elementi swap ovratnika su:

Spremni ulagati na tržišta?

Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.

Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com

• Momak: Riječ je o ugovoru o financijskim opcijama kojim dužnik uplaćuje premiju vjerovniku kako bi utvrdio maksimalnu kamatnu stopu. Odnosno, call opcija kupuje se na kamatne stope, u kojoj ako kamatna stopa poraste, vlasnik opcije prima uplatu. Svaka je opcija poznata kao caplet.
• Kat: Dužnik prodaje financijsku opciju za koju prima zajmodavca premiju kako bi osigurao plaćanje minimalne kamatne stope. Odnosno, opcija prodaje (put) prodaje se na kamatne stope, u kojoj, ako kamatna stopa padne, vlasnik opcije prima uplatu (a prodavač mora platiti). U ovom je slučaju prodavač taj koji izrađuje zamjensku ogrlicu. Naplata koju izvršite opcijom vrši se od točke na kojoj želite ograničiti donju kamatu (zemlju). Svaka je opcija poznata kao podna obloga.
• Teoretski nominalni: Glavnica zajma koji treba pokriti. To je iznos na koji se izračunava kamata koja se plaća
• Referentna kamatna stopa: To je indeks iz kojeg se izračunava kreditna kamatna stopa.

Kad su Cap i Floor premija jednaki, suočeni smo s nula premium ogrlicom. U toj situaciji dužnik ne plaća ništa unaprijed za pokriće.

Također treba imati na umu da investitor može koristiti ovu vrstu strategije kupnjom poda i prodajom kapice. Na taj bi se način mogao zaštititi od eventualnog pada tržišnih kamatnih stopa.

Prednosti i nedostaci spužnog ovratnika

Među prednostima zamjenskog ovratnika su:

• Omogućuje postavljanje gornje granice troškova kamata u operaciji financiranja.
• Vjerovnik osigurava minimalni prihod od kamata ostvarenih na dodijeljeni zajam.
• To je fleksibilan proizvod koji se može prilagoditi potrebama klijenta, uglavnom s obzirom na raspon kamatnih stopa koje je spreman platiti.

Međutim, postoje i neki nedostaci zamjenskog ovratnika:

• Dužnik neće moći imati koristi od naglog pada kamatnih stopa.
• S gledišta vjerovnika, vjerovnik neće moći pobijediti zbog značajnog povećanja troškova kredita.

Zamijenite primjer ogrlice

Da bismo bolje razumjeli kako funkcionira zamjena ovratnika, pogledajmo praktični primjer sa sljedećim podacima za financiranje plativo u četiri tromjesečne rate.

• Maksimalna kamatna stopa: 3% godišnje
• Minimalna kamatna stopa: 2% godišnje
• Nominalni iznos: 200.000 eura
• Referentna kamatna stopa: 90-dnevni Libor + 300 baznih bodova
• Premija ograničenja: 500 eura
• Kat premija: 300 eura

Trošak pokrića koji se plaća u nultom razdoblju iznosi 200 eura. To je rezultat razlike između premije plaćene za kupnju čepa i one koja je primljena za prodaju poda.

Dalje, pretpostavimo da je početna 90-dnevna stopa Libora (u godišnjem smislu) 2,5% i da ona tada iznosi:

• 90 dana -> 3,1%
• 180 dana -> 2,7%
• 270 dana -> 1,9%

Tada bi se pri svakom isteku dogodilo sljedeće:

90 dana:

Uplata kamata: 200.000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2.750 eura

Kamatna stopa je unutar očekivanog raspona, a swap ovratnik nije aktiviran.

180 dana:

Uplata kamata: 200.000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3.050 eura

Referentni indeks (3,1%) premašio je maksimum pokriven ograničenjem (3%), za što dužnik prima sljedeću naknadu: 200 000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 eura

Stoga je neto izdatak zajmoprimca: 3.050-50 = 3.000 eura.

270 dana:

Uplata kamata: 200.000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2.850 eura

Kamatna stopa je unutar očekivanog raspona, a swap ovratnik nije aktiviran.

360 dana:

Uplata kamata: 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2.450 eura

Referentni indeks (1,9%) ispod je minimuma pokrivenog minimalnim iznosom, tako da dužnik mora izvršiti sljedeću dodatnu isplatu: 200.000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50

Dakle, ukupna isplata zajmoprimca bila bi: 2.450 + 50 = 2.500 eura.