U posljednjih nekoliko godina puno se govori o spašavanjima. U tisku, u radijskim emisijama i na televizorima ta je riječ neprestano bila na ustima novinara i ekonomista. Ekonomije poput Grčke i Argentine morale su se u cijelosti spasiti, dok se Španjolska morala suočiti s bankarskim spašavanjem. Nesumnjivo je da se puno govorilo o spašavanjima, ali malo o razlozima koji dovode do spašavanja gospodarstva, uvjetima koji se trebaju spasiti ili posljedicama koje spašavanje ima na gospodarstvo.
Kad grčki ili argentinski državljanin čuje riječi Međunarodni monetarni fond (MMF), njihova reakcija nije baš pozitivna. U Grčkoj su od 2010. i 2012. godine stvari krenule po zlu za helensku zemlju i takozvana "trojka" (MMF, Europska središnja banka i Europska komisija) morala je intervenirati kako bi spasila grčke banke i riješila visoku razinu državnog duga. Kao posljedica toga, Grci su morali podnijeti oštre mjere štednje.
Sa svoje strane, Argentina je prošle 2018. godine pristala na spašavanje s MMF-om u vrijednosti od 50 000 milijuna dolara. Takva je veličina spašavanja bila potrebna argentinskom gospodarstvu, da je ukupan iznos spašavanja bio oko 10% argentinskog bruto domaćeg proizvoda (BDP). Kao i u Grčkoj, Argentina će morati provesti konsolidaciju gospodarstva kroz program zasnovan na štednji.
Iako se Španjolska morala suočiti s spašavanjem financijskog sektora, nije morala biti prisiljena zatražiti spašavanje gospodarstva u cjelini. Mnoge su štedionice imale vrlo ozbiljne neravnoteže, a država je morala intervenirati u velike subjekte kao što je Bankia. Iako je spašavanje bilo usmjereno na bankarski sektor, Španjolska je također morala prihvatiti niz makroekonomskih uvjeta koji su uključivali mjere prilagodbe.
Što je otkupnina i kako se traži?
Ali što je spas? Spas se sastoji od financijske potpore zemlji koja ne može ispuniti svoje obveze plaćanja duga. Dakle, u europskom slučaju bit će "trojka" (Europska središnja banka, Međunarodni monetarni fond i Europska komisija) koja će biti zadužena za odobravanje spašavanja.
Vlada će poduzeti prvi korak, formalno ga zatraživši za predsjednika Euroskupine. Nakon što se zatraži spašavanje, Europska komisija i Europska središnja banka nastavit će s procjenom zahtjeva za spašavanje.
Procjena prije financijskog spašavanja
Ova prva procjena procijenit će na koje su financijske institucije pogođene, njihovu težinu u gospodarstvu te koje i kako ih treba restrukturirati. Također će se uzeti u obzir učinci spašavanja na nacionalno gospodarstvo u smislu javnog deficita i javnog duga.
S obzirom na ovu prethodnu procjenu, utvrdit će se uvjeti za povrat otkupnine i interesi s kojima se mora suočiti zemlja koja podnosi zahtjev.
Uz traženo spašavanje, vlada mora odrediti koji financijski subjekti zahtijevaju spašavanje i u kojem iznosu. Također morate navesti koje će se formule koristiti za restrukturiranje bankarskog sektora, odnosno hoće li biti nacionalizacije ili injekcija kapitala.
Pregovori i uvjeti financijskog spašavanja
Sljedeća faza sastojat će se od pregovaranja o uvjetima spašavanja. To će zahtijevati pregovore s MMF-om. U slučaju europske zemlje, bit će uključene institucije Europske unije.
Mjere štednje
Međutim, prije nego što zatraži spašavanje, kao u bilo kojem zajmu, neophodno je da vlada pažljivo prouči uvjete. I to je to, spašene zemlje prisiljene su prihvatiti stroge programe prilagodbe. Ove mjere štednje podrazumijevaju povećanje poreza, smanjenje plaća, smanjenje javnih usluga, otpuštanje osoblja koje zapošljava javni sektor i značajna smanjenja socijalne pomoći.
Jasno je da spašavanje nije besplatno i da vlade koje ih zahtijevaju moraju provoditi ekonomsku politiku temeljenu na štednji. Općenito, spašene zemlje provode mjere štednje kako bi smanjile javni deficit i razinu javnog duga.
"Trojka" će biti zadužena za nadzor nad spašenim subjektima i ispunjavanje planova restrukturiranja banaka. S druge strane, novac od otkupnine dostavljat će se u fazama, sve to dok se poštuju dogovoreni uvjeti.
Posljedice zahtjeva za financijskim spašavanjem
Sljedeće pitanje treba postaviti, kakvi su učinci spašavanja na burzi? A u premiji za rizik?
Tržište podrazumijeva da država traži spašavanje kao simptom ekonomske ranjivosti. To znači da burze reagiraju negativno.
Sjetimo se da je premija za rizik kamata koju država plaća kako bi se financirala zaduživanjem. Ova premija utvrđuje se u odnosu na referentnu zemlju (općenito Njemačku ili Sjedinjene Države). Pa, zahtjev za spašavanje vidi se kao znak slabosti i rizika za nacionalnu ekonomiju. Stoga premija za rizik naglo raste, kao što se dogodilo kada je Španjolska zatražila spašavanje banke, kada je premija za rizik premašila zastrašujuću barijeru od 500 bodova.