Financijska profitabilnost su one ekonomske koristi koje se ostvaruju iz vlastitih sredstava i izvršenih ulaganja.
Financijska profitabilnost poznata je i pod imenom povrata kapitala, ili po njegovoj nomenklaturi na engleskom jeziku, ROE (Return on Equity), koja povezuje neto koristi ostvarene u određenom investicijskom zahvatu sa resursima potrebnim za njegovo dobivanje.
Može se promatrati kao mjera za vrednovanje dobiti ostvarene na korištenim resursima, a obično se prikazuje u postocima. Iako se financijska profitabilnost obično koristi s tržišnim podacima, a ROE s računovodstvenim podacima zapravo se često koristi sinonimno.
Kako se izračunava ROE
Financijska profitabilnost mjerena ROE-om izračunava se dijeljenjem neto dobiti tvrtke s glavnicom. Dobit na kraju razdoblja i vlastita sredstva na početku razdoblja (ili na kraju prethodnog razdoblja) koriste se jer želimo znati isplativost resursa uloženih na početku razdoblja:
Obično se koristi neto dobit, odnosno dobit nakon oporezivanja, iako rezultat financijske profitabilnosti može biti bruto ili neto, ovisno o tome uzimamo li u obzir zaradu prije ili nakon oporezivanja, kamate i ostale troškove. Za to možemo koristiti bilo koju stavku u računu dobiti i gubitka. Međutim, za ROE je najnormalnija stvar koristiti neto dobit.
Razlika između financijske i ekonomske isplativosti
Ekonomska profitabilnost (RE) razlikuje se od financijske (RF), jer se u ekonomskoj profitabilnosti koristi sva imovina koja se koristi za generiranje te profitabilnosti, dok se u financijskoj profitabilnosti koriste samo vlastita sredstva. Odnosno, RF ne uzima u obzir dug korišten za stvaranje te profitabilnosti, pa će imati učinak financijske poluge.
Dakle, pomoću sljedeće formule možemo uspostaviti odnos između oba prinosa, uspostaviti stvarni financijski povrat i steći predodžbe kada je poluga pozitivna ili negativna za tvrtku:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Financijska profitabilnost.
RE: ekonomska isplativost.
K: Trošak duga (kamata)
t: porezi
t: financijska poluga
D: ukupni dug ili obveza tvrtke
RP: Vlastiti resursi
Kada je RE veći od troška duga (k), financijska poluga je pozitivna, a RF će biti veća od RF, ako je umjesto toga trošak duga veći od RE, doći će do negativnog utjecaja poluge i RF će biti manji od RE.
Uz to, što je veći dug (D) koji se koristi za financiranje investicije, to je veća financijska poluga, a time i veći RF u usporedbi s RE, financijska profitabilnost je niža, ali profitabilnost može biti veća zbog financijske poluge. Ako tvrtka ne koristi dug, RE će biti jednak RF.
Analiza ROE-a Dupont
U financijskoj analizi, raščlamba ROE-a po Dupontovoj formuli postaje relevantna tijekom provođenja studija o profitabilnosti i dobiti, jer ona povezuje glavne financijske pokazatelje kao što su upotreba njezine imovine, stvarna profitabilnost i financijska poluga, čime se dobivaju podaci za poznavanje podataka na njihovu učinkovitost i snage i slabosti u donošenju odluka.
Dupontova analiza može se raščlaniti na nekoliko načina, a najčešći je podjela na tri čimbenika; profitabilnost, promet imovine i financijska poluga:
ROE = marža x promet x financijska poluga
Primjer financijske isplativosti
Ako uzmemo u obzir investiciju od 1000 eura koja nam je donijela dobit od 250 eura, bruto financijski povrat iznosit će 25% (250/1000).
Ako se od te pogodnosti oduzme porez od 22%, dobili bismo neto dobit od 195 eura, a neto financijsku profitabilnost od 19,5% (195/1000).
Na primjer, u tvrtki čiju strukturu čine:
- 500 000 eura imovine
- Neto vrijednost od 200.000 €
- 300.000 € odgovornosti
I ostvarila je bruto dobit prije oporezivanja od 40.000 eura (30.000 eura neto dobiti)
- Bruto ekonomska isplativost (dobit / imovina = 40.000 / 500.000) će biti 8% (6% neto).
- Bruto financijski povrat će biti iz 20% (koristi između vlastitih sredstava = 40.000 / 200.000)
- Neto financijski povrat od 15% (30.000/200.000)