Bihevioralne financije ili bihevioralne financije su područje financija koje analiziraju financije s psihološkog gledišta. Opišite kako se ljudi ponašaju i kako donose odluke. Rođen je iz unije psihologije, tradicionalne ekonomije i neuroekonomije.
Bihevioralne financije priznaju da postoje emocionalne i kognitivne pristranosti u donošenju odluka. Među njima prepoznaje da se donošenje odluka može mijenjati ovisno o načinu na koji se informacije prikazuju i u skladu s karakteristikama sudionika na tržištu.
Ova nova disciplina popunjava veliku prazninu koja je postojala u svijetu financija. Tradicionalna financijska hipoteza o učinkovitosti tržišta dugo je kritizirana jer objašnjava donošenje odluka na temelju savršene racionalnosti ulagača. Bihevioralne financije daju veliko poboljšanje proučavanju donošenja odluka.
Ograničena racionalnost
Teorija ograničene racionalnosti pretpostavlja granice znanja ljudi i uklanja različite pretpostavke tradicionalnih financija.
Tradicionalne financije pretpostavljaju da su ljudi uvijek racionalni, posjedujemo iste savršene informacije i točno ih tumačimo kako bismo maksimizirali svoju korisnost. Međutim, financiranje ponašanja pretpostavlja da su ljudi djelomično racionalni. Ponekad se ponašamo racionalno, a ponekad emocionalno. Nemamo savršene, ali ograničene informacije. I ne pokušavamo maksimizirati svoju korisnost, već je pokušavamo zadovoljiti.
Na primjer, ako ćemo investirati, ne analiziramo svaki investicijski fond koji postoji u svijetu. Ono što obično radimo je analizirati one koji su nam najviše dostupni. Čim pronađemo prikladnu, unajmljujemo je. Ili ako ćemo se prijaviti za zajam, ne analiziramo sve zajmodavce koji nam mogu odobriti zajam. Radije odlazimo u svoju banku i ako nas kamatna stopa uvjeri, unajmit ćemo je. Pitamo najviše u nekoj drugoj banci.
Teorija prospekta
Prospektivna teorija usredotočuje se na donošenje odluka kada postoji rizik, poput financijskih odluka. Predlaže ono što je poznato kao averzija prema gubicima naspram averzije prema tradicionalnim financijama. Averzija prema gubitku pretpostavlja da ljudi dobitak i gubitak vrednuju različito.
Ljudi nisu uvijek neskloni riziku, ponekad možemo biti neutralni, a ponekad čak i skloni riziku. Netko nesklon riziku pati više od gubitka nego od dobitka iste veličine, dok je neutralan prema riziku to jednako vrednuje, a rizičan prema riziku vrednuje dobitak više od gubitka iste veličine. Igrači kasina često su skloni riziku.
Kategorije financiranja ponašanja
Bihevioralno financiranje dijeli se u dvije kategorije:
- Financije mikro ponašanja: Objašnjavaju postupak donošenja odluka pojedinaca.
- Makronaredbe u ponašanju: Oni opisuju kako i zašto tržišta odstupaju od onoga što tradicionalne financije nazivaju učinkovitim tržištima.
Primjer financiranja ponašanja
Primjer koji se često koristi za objašnjenje financijske iracionalnosti pojedinaca je izbor između dvije igre koje imaju isti očekivani dugoročni ishod. Unatoč istom očekivanom rezultatu, ljudi imaju tendenciju birati veću sigurnost za dobitak (zbog naše averzije prema riziku), ali nesigurnost za gubitke (postajemo skloni riziku). To je zato što ljudi različito vrednuju dobit i gubitak. Stoga će svoje odluke temeljiti na zamijećenim dobicima, a ne na opaženim gubicima.
Pogledajmo jednostavan primjer kako bismo to razumjeli. Zamislite da morate birati između dvije mogućnosti za prikupljanje malog posla koji ste obavili:
U prvom vam ponude da bacite novčić, ako dođe do glave, plaćaju vam 200 eura, ali ako dođe do repa, ne plaćam vam ništa. U drugom vam dajem 100 eura koliko smo se dogovorili.
Što biste odabrali?
Racionalno je odabrati 100 eura, jer kako je očekivanje rezultata jednako u oba slučaja (100 eura), racionalnije je odabrati okruženje sigurnosti. To odabire velika većina smrtnika. Odnosno, ponaša se racionalno kako bi profitirao. Ali što je s gubicima?
Zamislite da stignete u hotel, a osoblje recepcije nudi vam dvije mogućnosti naplate:
U prvom platite 100 eura koliko košta soba. U drugoj opciji nudi vam bacanje novčića, ako dođe gore, platite 200 eura, ali ako se pojavi, ostajete besplatno.
Što vam je draže?
U ovom slučaju, većina ljudi odabire opciju 2. Kladite se je li noć slobodna. To nije racionalno već emocionalno ponašanje. Racionalno bi bilo, kao i kod dobitka, odabrati određeni gubitak. Matematička očekivanja su ista u oba slučaja (-100 eura). Međutim, odabirom izravnog plaćanja 100 eura, biramo sigurnost i ponašamo se racionalno.
Korporativne financije