WACC - Ponderirani prosječni trošak kapitala

WACC ili ponderirani prosječni trošak kapitala, za njegovu kraticu na engleskom jeziku, WACC (Weighted Average Cost of Capital), trošak je dvaju kapitalnih resursa koje tvrtka ima; financijski dug i kapital uzimajući u obzir njihovu relativnu veličinu.

WACC je u osnovi zbroj troškova duga i troška kapitala, izračunat kao ponderirani prosjek prema njegovom postotku u vrijednosti tvrtke. Stoga, za izračun WACC-a, trošak financijskog duga (kd) i trošak kapitala (Ke) moraju biti unaprijed poznati, što ćemo koristiti izravno u WACC formuli:

Stoga imamo:

Kd: Trošak financijskog duga (kd).
Ke: Trošak vlastitog kapitala (Ke).
t: Korporacijski porez.
D: Financijski dug.
I: Vlastita sredstva.
V: Financijski dug + kapital (D + E).

Razmatranja koja treba uzeti u obzir pri izračunavanju WACC-a

Financijski dug (D) mora biti zbroj kratkoročnog i dugoročnog duga.
I financijski dug i kapital moraju se uzeti po tržišnoj vrijednosti, iako se mogu uzeti i po knjigovodstvenoj vrijednosti.
Za analizu dotične tvrtke za svaku godinu financijskih projekcija može se koristiti drugačiji WACC. Drugim riječima, ako projiciramo 5 godina u budućnost, za svaku se godinu može koristiti drugačiji WACC, bilo da se on razlikuje zbog vlastitog upravljanja tvrtkom ili zbog tržišnih ili ekonomskih uvjeta.

Optimalna struktura kapitala

Jednom kada se izračuna WACC i s obzirom na strukturu financiranja tvrtke u smislu financijskog duga i kapitala, koja je optimalna struktura?

Optimalna struktura kapitala bit će raspodjela između dva resursa koja maksimizira vrijednost poduzeća (EV), rekla je da struktura koristi dioničaru.

Spremni ulagati na tržišta?

Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.

Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com

Želim investirati s Etorom

Dalje ćemo objasniti postupak koji potvrđuje ovu rečenicu, a za to ćemo započeti objašnjavanjem kome se dijeli korist prije kamata i poreza (BAIIT).

Prije svega financijski vjerovnici: To su financijske institucije i imatelji obveznica (obveznici).
Javne financije: porez na dobit.
Na kraju, dioničari.

Što razlikuje financijske vjerovnike od dioničara?

Dva vrlo važna aspekta:

Isplata financijskim vjerovnicima (ovaj se trošak odbija od porezne osnovice).
Isplata dioničarima vrši se nakon plaćanja poreza na dobit.

S ovim konceptima razumijemo da će poduzeće uvijek pokušati optimizirati svoj porezni teret, uspijevajući platiti manje poreza, ali preuzimajući veći dug.

Financijska poluga ima niz prednosti i nedostataka. Prednosti su dvije; prvo je da povećava računovodstvenu profitabilnost dioničara (ROE), a drugo da smanjuje poreznu osnovicu i stoga se plaća manje poreza. Očito ima i nedostataka, a to je da što je veći dug veći je financijski rizik i stoga se trošak duga (kd) i trošak kapitala (ke) povećavaju.

Pogledajmo s malim slučajem:

Pretpostavimo da tvrtka ima samo vlastita sredstva, a time i samo jedan trošak financiranja (ke), u ovom slučaju WACC = Ke. Ako financijskim dugom zamjenjujemo kapital, prosječni će se trošak smanjiti, jer je trošak duga jeftiniji, što će rezultirati time da će prosjek (WACC) biti niži.

Međutim, doći će vrijeme kada zamjena duga glavnicom više neće biti toliko isplativa, jer će se financijski rizik povećati, a to će imati izravan utjecaj na trošak kapitala i trošak duga. Što će povećati WACC.

Učinak WACC-a na vrijednost tvrtke

Ako u to vrijeme ne povećamo dug, imat ćemo minimalni WACC koji maksimizira vrijednost tvrtke. To je zato što će se diskontiranjem buduće dobiti tvrtke s minimalnim WACC (nazivnikom) povećati sadašnja vrijednost tvrtke …