Telefónica padne više od 50% u tri godine: je li to dobra investicija ili je zamka vrijednosti?
Do sada je u 2018. godini Telefónica ostavila više od 20% na burzi. U posljednje tri godine pala je za 50%. Njegov dug premašuje tržišnu kapitalizaciju za više od 8.500 milijuna. I, kao da to nije dovoljno, latinoameričke valute, u kojima koncentrira više od polovice prometa, bilježe visoku razinu volatilnosti.
Unatoč tome, mnogi analitičari i upravitelji investicijskih fondova i dalje se klade na Telefónicu kao dugoročnu investiciju, negirajući da je to vrijednosna zamka. S druge strane, mnogi drugi analitičari vide veliki dug Telefónice kao teško čudovište kojim se može upravljati i ne vjeruju da tvrtka generira dovoljno vrijednosti da bi je dugoročno vrijedilo ulagati.
Među glavnim investicijskim bankama, dominantni trend slijedi jasan smjer: Telefónica je ispod vlastite vrijednosti. Ova činjenica ne znači ništa. Da su investicijske banke uvijek ispravno procjenjivale, bilo bi previše lako zaraditi novac na burzi. Stvarnost je, naravno, sasvim drugačija.
Sada se opće mišljenje tržišta, kao što smo rekli, vrti oko kupnje dionica Telefónice. Ili ih, barem, zadržite.
Može li Telefónica biti vrijednosna zamka?
Na berzi ništa ne piše. O svemu treba odlučiti. Danas navedena tvrtka može biti na vrhu svih ljestvica, a sutra 30% na burzi. To se vidjelo i može se ponoviti. S bilo kojom tvrtkom, u bilo kojem sektoru, iz bilo koje zemlje.
Kao što vidimo na prethodnom grafikonu, Telefónica je ostala u jasnom i održivom opadajućem trendu. Izuzev prvog dijela 2017., od 2015. ne prestaje padati. Od 14 eura sredinom 2015. do trenutnih 6,63 eura, tvrtka je više od polovice svoje tržišne kapitalizacije stavila na burzu.
Tako u ovom trenutku dolazi do izražaja vrlo skeptično pitanje, ali istodobno vrlo logično: ako je tako jeftina, kažu, Telefónica, zašto ne prestaje padati?
Odgovor na ovo pitanje nije jedinstven. Poznati ekonomist John Maynard Keynes rekao je:
"Tržište može ostati iracionalno duže nego što možete održati svoju solventnost" - Keynes
Odnosno, analitičari i menadžeri mogu biti u pravu, ali cijena i dalje pada na niže razine. To ne znači da Telefónica nije dobra tvrtka. To bi jednostavno značilo da ulagači više vole drugu financijsku imovinu i ne vjeruju u projekciju Telefónice.
To bi mogao biti mogući odgovor, odnosno Telefónica je dugoročno dobro ulaganje, ali u srednjoročnom razdoblju (od 1 do 5 godina) cijena može ostati na razinama nižim od očekivanih.
Drugi odgovor, među mnogim mogućim, vezan je uz koncept vrijednosne zamke. Što se događa kad je naizgled jeftina tvrtka zapravo skupa. Mislim, gore je nego što izgleda. To je možda zato što su ulagači u svojoj analizi previdjeli detalje koji mogu uzrokovati da tvrtka i dalje pada na burzi.
Sve rečeno, analizirat ćemo neke od glavnih financijskih podataka tvrtke.
Analiza telefónice
Analiza tvrtke nije lak zadatak. Cijena tvrtke ovisi o mnogo različitih čimbenika. Svaki analitičar različito vrednuje svaki od ovih čimbenika. Ovisno, na primjer, o vašem iskustvu, vašoj metodologiji ili vrsti korištene analize.
U ovom ćemo članku navesti najpopularnije podatke tvrtke u financijskom odjeljku, kao i tehničku analizu situacije.
Financijska analiza
Unatoč padima na burzi, prema najnovijim izvješćima tvrtke Telefónica, tvrtka se vraća na razinu novčanog toka prethodnih godina.
Prema integriranim izvješćima telekomunikacijskog diva, unatoč tome što su malo smanjili njihov slobodni novčani tok, generiraju pristupne točke vrijednosti. Drugim riječima, povećavaju se pristupne točke mobilnih podataka, pametni telefoni, optička vlakna, kabelska i TV uz naplatu. Uz širenje poslovanja ulaganjem koje nije u korelaciji s njegovim tradicionalnim poslovanjem, poput ulaganja u stvaranje sadržaja (uglavnom serije).
Rast u tom dijelu poslovanja, kažu, omogućit će tvrtki da postane sve održivija u budućnosti.
Istom brzinom smanjuje svoj neto financijski dug. Od 2016. godine pao je za 10%, a tržišne procjene pokazuju da će i dalje opadati.
Ovom kratkom analizom, naravno, ne možemo utvrditi je li tvrtka vrijednosna zamka. Međutim, čini se da i ovi podaci i drugi podaci prikazani u godišnjim računima za prošlu godinu ne ukazuju na to da je tvrtka pogoršana.
Iako je istina da bi tržište moglo kažnjavati neizvjesnost koja dominira latinoameričkim gospodarstvom. To uzrokuje nestabilnost i, prema tome, nesigurnost pred mogućim prednostima koje će Telefónica donijeti sa svoje strane u Latinskoj Americi.
Tehnička analiza
Daleko od financijskih i temeljnih podataka, japanski grafikon svijeća pokazuje jasan trend pada tijekom posljednjih nekoliko godina.
Trenutno, kao što smo imali na prethodnom grafikonu, on oscilira u medvjeđem kanalu dionica. Pokazatelji impulsa poput RSI ne ukazuju na bikovsku divergenciju. Međutim, ako dosegne dno dionice, cijena bi se mogla oporaviti. Naravno, kako bi se naznačilo da je kratkotrajni trend pada završio, cijena bi trebala premašiti područje od 7,84 i podmiriti se nakon prelaska nivoa od 8,56 eura po dionici. Područje na kojem se nalazi posljednja referenca maksimalnog smanjenja. Sa stajališta srednjoročne tehničke analize, preporuka je prodati ili ostati izvan vrijednosti.
Rečeno da je završeno, i slučajno ili ne, to je u minimalnoj zoni koja je označila cijenu u rujnu 2002.
Ako se kupci pojave na tom području, tromjesečni rezultati prate i izvještaji pozitivno iznenade tržište, Telefónica bi mogla preokrenuti svoj silazni trend. Inače, njegov bi se silazni trend mogao nastaviti još tko zna koliko dugo.
