Model vrednovanja financijske imovine (CAPM)

CAPM model (Model kapitalne imovine) model je procjene financijske imovine koji je razvio William Sharpe koji omogućuje procjenu njihovog očekivanog povrata na temelju sustavnog rizika.

Njegov se razvoj temelji na raznim formulacijama Harryja Markowitza o diverzifikaciji i modernoj teoriji portfelja. U uvodu su također navedeni Jack L. Traynor, John Litner i Jan Mossin.

To je teoretski model zasnovan na tržišnoj ravnoteži. Odnosno, pretpostavlja se da je ponuda financijske imovine jednaka potražnji (O = D). Situacija na tržištu je savršena konkurencija i stoga će interakcija ponude i potražnje odrediti cijenu imovine. Uz to, postoji izravna veza između povrata imovine i preuzetog rizika. Što je veći rizik, to je profitabilnost veća na takav način da, ako bismo mogli izmjeriti i dodijeliti vrijednosti razini pretpostavljenog rizika, mogli bismo znati točan postotak potencijalne profitabilnosti različite imovine.

Treba napomenuti da model CAPM uzima u obzir samo sustavni rizik. Međutim, ukupni rizik financijske imovine također uključuje nesustavni ili diverzificirani rizik, odnosno unutarnji rizik dotičnog vrijednosnog papira.

Formula CAPM modela

CAPM model pokušava formulirati ovo obrazloženje i smatra da se profitabilnost imovine može procijeniti na sljedeći način:

Spremni ulagati na tržišta?

Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.

Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com

E (r_ja) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Gdje:

• E (r_ja): Očekivana stopa povrata određene imovine, na primjer dionice Ibex 35.
• r_Ž: Povrat imovine bez rizika. Zapravo, sva financijska imovina nosi rizik. Stoga tražimo imovinu nižeg rizika, koja je u normalnim scenarijima imovina javnog duga.
• Beta financijske imovine: Mjera osjetljivosti sredstva s obzirom na njegovo mjerilo. Tumačenje ovog parametra omogućuje nam poznavanje relativnih varijacija profitabilnosti imovine s obzirom na tržište na kojem je navedeno. Na primjer, ako dionica IBEX-a 35 ima Beta 1,1, to znači da će, kada IBEX poraste za 10%, udio porasti za 11%.
• E (r_m): Očekivana stopa povrata na tržištu na kojem je imovina navedena. Na primjer, IBEX 35.

Razlaganjem formule možemo razlikovati dva čimbenika:

• r_{m -} r_Ž: Rizik povezan s tržištem na kojem je imovina navedena.
• r_{ja -} r_Ž: Rizik povezan s određenom imovinom.

Stoga možemo vidjeti da će očekivani povrat imovine odrediti beta vrijednost kao mjeru sustavnog rizika.

Grafički prikaz CAPM-a

Formula modela procjene financijske imovine predstavljena je grafički uključujući liniju tržišta dionica (SML):

Pretpostavke CAPM modela

Model pretpostavlja nekoliko pretpostavki o ponašanju tržišta i njihovih ulagača:

• Statički model, a ne dinamičan. Ulagači uzimaju u obzir samo jedno razdoblje. Primjerice, godinu dana.
• Ulagači su skloni riziku, nije sklon. Za ulaganja s većom razinom rizika zahtijevat će veći povrat.
• Ulagači gledaju samo na sustavni rizik. Tržište ne donosi veće ili niže prinose na imovinu zbog nesustavnog rizika.
• Povrat imovine odgovara normalnoj raspodjeli. Matematička nada povezana je s profitabilnošću. Standardno odstupanje povezano je s razinom rizika. Stoga su ulagači zabrinuti zbog odstupanja imovine u odnosu na tržište na kojem je navedena. Stoga se Beta koristi kao mjera rizika.
• Tržište je savršeno konkurentno. Svaki ulagač ima funkciju korisnosti i početno bogatstvo. Ulagači će optimizirati svoju dobit na temelju odstupanja imovine od tržišta.
• Ponuda financijske imovine egzogena je, fiksna i poznata varijabla.
• Svi ulagači imaju iste podatke odmah i besplatno. Stoga su vaša očekivanja od profitabilnosti i rizika za svaku vrstu financijske imovine jednaka.

Primjer CAPM modela

Želimo izračunati očekivanu stopu povrata za sljedeću godinu za dionicu X navedenu na IBEX 35. Imamo sljedeće podatke:

• Jednogodišnji trezorski zapisi nude povrat od 2,5%. Na primjeru ćemo pretpostaviti da se radi o rizičnoj imovini. r_{f =} 2,5%.
• Očekivana profitabilnost IBEX-a 35 za sljedeću godinu je 10%. E (r_m)=10%.
• Beta udjela X u odnosu na IBEX 35 iznosi 1,5. Drugim riječima, udio X ima 50% sustavniji rizik od IBEX-a 35. β = 1,5.

Primjenjujemo formulu CAPM modela:

E (r_ja) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Stoga, prema modelu CAPM, procijenjeni očekivani povrat udjela X iznosi 13,75%.