Cijena ex-kupona (ili čista cijena) imovine s fiksnim dohotkom (koja kupone plaća povremeno) normalizirana je procjena kojom se želi izolirati učinak tekućeg kupona na cijenu. Na taj način, kada vidimo trgovinsku cijenu obveznice, ono što zapravo vidimo je cijena koju određuje ponuda i potražnja u tom trenutku za tu obveznicu.
Kako je riječ o cijeni bez vrednovanja kupona, u financijskom žargonu poznata je kao čista cijena. Iako je cijena obveznice koja dodaje zarađeni kupon (što je stvarna cijena obveznice prilikom kupnje) poznata kao prljava cijena.
Imovina s fiksnim prihodom koja povremeno isplaćuje kupone slijedi načelo nastanka razgraničenja. Stoga se podrazumijeva da se kamate na kupon povremeno nakupljaju u ukupnoj cijeni obveznice od datuma namire do isplate odgovarajućeg kupona (godišnjeg, polugodišnjeg, tromjesečnog itd.). Napominjemo da ćemo prilikom kupnje bona platiti ukupnu cijenu, a ne cijenu ex-kupona.
Vrednovanje obveznicaPrimjer obveznice s cijenom ex-kupona (čista cijena)
Pogledajmo primjer oba koncepta za bolje razumijevanje.
Datum poravnanja obveznica: 30.07.2010
Datum otkupa obveznica: 30/30 / 201X + n
Datum kupnje obveznica: 19/02 / 201X
Kupon: 4,65% plaća se godišnje na datum poravnanja
Ukupna cijena plaćena za obveznicu: 98,345%
Spremni ulagati na tržišta?
Jedan od najvećih svjetskih brokera, eToro, učinio je ulaganje na financijskim tržištima dostupnijim. Sada svatko može ulagati u dionice ili kupiti dio dionica s provizijom od 0%. Počnite ulagati odmah s pologom od samo 200 USD. Imajte na umu da je važno trenirati za ulaganje, ali naravno danas to može učiniti svatko.
Vaš je kapital u opasnosti. Mogu se primijeniti i druge naknade. Za više informacija posjetite stocks.eToro.com
Želim investirati s EtoromUzmimo u obzir sljedeće formule za izračun:
Ukupna cijena obveznice = Cijena ex-kupon + tekući kupon
Izvođenje kupona =% kupona * dana proteklo od posljednje isplate kupona / ukupnih dana između uplata kupona
Upotrijebljena konvencija: Act / 365
S obzirom na to da u našem primjeru imamo ukupnu cijenu obveznice, za izračunavanje cijene ex-kupona morali bismo ukloniti dio tekućeg kupona koji je već pripao od datuma isplate zadnjeg kupona.
Kako je od isplate zadnjeg kupona do datuma kupnje obveznice prošlo 204 dana, a između isplate kupona imamo 365 dana, izračun bi bio sljedeći:
Izvođenje kupona = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Stoga je ex-kuponska cijena ove obveznice (koju bismo vidjeli u kotaciji):
98,345%-2,599%=95,746%
Karakteristike ex-kupona (čista cijena)
Stoga vidimo da je cijena ex-kupona informativnija od ukupne cijene obveznice prilikom donošenja odluke o kupnji. Ukupna cijena mogla bi nas pogrešno pomisliti da se previše plaća za obveznicu (tim više što je veći dio kupona zarađen).
Da je ova obveznica izdana za 100%, i snaga veće ponude od potražnje i mogući rast kamatnih stopa smanjili bi njezinu procjenu.
Uz to, ako bismo vidjeli grafikon cijene obveznice tijekom vremena, ako se ne eliminira učinak tekućeg kupona, imali bismo grafikon u obliku zuba pile (vidi sliku dolje). To je tako jer kako kupon raste, obveznica bi vrijedila bliže datumu isplate kupona. Nakon uplate ovoga, vidio bi se vertikalni pad cijene ex-kupona, a isto bi se dogodilo do isplate sljedećeg kupona.
