Fisherov odvojeni teorem teorija je koju je sredinom dvadesetog stoljeća formulirao ekonomist i matematičar Irving Fisher, a kojom se utvrđuje postojanje objektivnih kriterija kada se suočavaju s optimalnim ulaganjima koja maksimiziraju bogatstvo i, prema tome, mogućnosti potrošnje pojedinca ili tvrtke.
Fokusira se na područje ulaganja na tržištu kapitala, gdje pojedinci ili tvrtke imaju mogućnost ulaska ili kao investitori, ili u potrazi za modalitetom financiranja. Studije koje je Fisher predložio u ovom polju svojim teoremom o razdvajanju smatraju se jednom od osnova trenutne koncepcije financija.
Obilježja Fisherovog teorema o razdvajanju
Dio Fisherove koncepcije da poduzetnik pokušava maksimizirati "stopu povrata troškova". Cilj je stoga postići najvišu sadašnju vrijednost vaše investicije. Prema ovom teoremu, kada su tržišta kapitala savršena, odluke investitora ovise isključivo o povratu koji očekuju i kamatnoj stopi. Osobne okolnosti osobe koja ih usvaja nemaju na to utjecaja. Ako svoje financijske odluke može financirati bankovnim zajmom, njegove vremenske preferencije za potrošnju ne moraju se miješati u njegove investicijske odluke.
Ova teorija prošlog stoljeća ukazuje na to da postoji jasna razlika između odluka potrošača i odluka o financiranju, jer pojedinci ili tvrtke s kapitalom mogu s njim financirati druge koji nemaju dovoljnu razinu kapitala za poduzimanje određenog projekta. Kroz taj odnos obje strane imaju mogućnost pristupa određenoj razini ekonomske koristi.
Svojim teoremom o razdvajanju Fisher uspostavlja spomenutu neovisnost između odluka o ulaganju ili potrošnji koje donose gospodarski subjekti. U tom smislu, utvrđeno je da pojedinci nastoje maksimizirati svoju razinu koristi ili ekonomske dobrobiti s idejom da naknadno mogu pristupiti većim mogućnostima trenutne ili buduće potrošnje.
Konceptualno, teorem kaže da se, uzimajući u obzir postojanje savršenih ili konkurentnih financijskih tržišta, investicijske odluke donose slijedeći čisto objektivne kriterije. Jedan od argumenata za ulaganje mogu biti pokazatelji profitabilnosti, na primjer, NPV (neto sadašnja vrijednost) određenog projekta ili kamatne stope na tržištima.
Istodobno, Fisher ukazuje da su subjektivne preferencije povezane s odlukama o potrošnji. Odnosno, Fisher uspostavlja dva koraka unutar teorema, prvo ulaganje i drugo trošenje.
Primjena Fisherovog teorema o razdvajanju
Optimalna investicijska odluka dovodi do toga da pojedinac ulaže sve dok granični povrat zadnjeg ulaganja ne izjednači tržišnu kamatnu stopu. Što se tiče potrošnje, ona se posuđuje ili zadužuje sve dok njezina granična stopa supstitucije ne izjednači navedenu kamatu.
Primjena teorema o razdvajanju u stvarnosti pretpostavlja da postoji objektivni kriterij koji pomaže tvrtkama da maksimiziraju svoju dobit, a time i bogatstvo svojih dioničara usredotočujući ulaganja na atraktivnije projekte s višim rezultatima NPV-a.
To se događa jer ako se postupi bez poštivanja ovog kriterija i, primjerice, odaberu se projekti s negativnim i pozitivnim NPV-om, profitabilnost bi bila manja, kao i dobivene koristi. Drugim riječima, bilo bi teže pristupiti prethodnim razinama sadašnje i buduće mogućnosti potrošnje.