Model Miller i Orr obuhvaća niz tehnika i odluka u vezi s upravljanjem riznicom poduzeća i s ciljem postizanja ravnoteže koja se smatra optimalnom za istu na temelju njegovih karakteristika.
Ovaj model koji su stvorili Miller i Orr krajem 60-ih godina prošlog stoljeća utvrđuje da u tvrtki priljevi i odljevi gotovine obično nisu stalni, zbog vlastite svakodnevne aktivnosti. Oni su, dakle, slučajni.
To se događa jer je najčešće da prihodi i rashodi nisu redoviti i da s komercijalnog gledišta imaju veze s boljim ili lošijim danima.
Na osnovnoj razini, pomoću Millerovog i Orrovog modela, tvrtka je sposobna procijeniti svoj opstanak i sposobnost prilagodbe u trenucima nestašice likvidnog novca ili gotovine, moći održavati svoju gospodarsku aktivnost uz određenu normalnost.
U tom bi smislu nepredvidivost novčanih tokova trebala utjecati na donošenje investicijskih odluka za tvrtku, tako da kroz kupnju i prodaju privremene financijske imovine (poput njezinih depozita) njezino upravljanje riznicom bude uravnoteženo i odgovorno.
Predstavljanje Millerovog i Orrovog modela
Postoji polje omeđeno donjom i gornjom granicom, što grafički predstavlja raspon mogućnosti među kojima je optimalna ravnoteža:
Za izračun granica Miller i Orr navode da:
Gdje je H gornja granica, a Z optimalna ravnoteža. Sa svoje strane, donju granicu L redovito uspostavlja financijsko upravljanje tvrtke.
Izračun optimalnog salda u riznici bio bi sljedeći:
Gdje je Z optimalni saldo, b trošak konverzije, X2 varijansa dnevnih novčanih stanja tvrtke i i oportunitetni trošak držanja novca u riznici
Očitavanja modela Miller i Orr
Kada se saldo približi gornjoj granici (postoji višak riznice), poduzeće mora kupiti vrijednosne papire s ciljem smanjenja postojećeg salda, dok ako se približi donjoj granici, potrebno je izvršiti prodaju naslova.
Obično se smatra da bi one tvrtke s većim kolebanjem tokova trebale uspostaviti veće razdvajanje u gornjoj i donjoj granici kako bi postigle veću stabilnost i izbjegle donošenje prenagljenih investicijskih odluka ili pretjerano rizično (mnogo puta zbog kolebljivosti cijena).
S druge strane, sposobnost kupnje i prodaje investicijskih vrijednosnih papira uvelike će ovisiti o povezanim troškovima ili transakcijskim troškovima i kamatnim stopama koje postoje na tržištu u bilo kojem trenutku.
Konačno, ekonomska studija smatra da ovaj model predstavlja evoluciju Tobinovog i Baumolovog modela, u kojem je glavna konceptualna razlika pojava slučajnosti karakteristične za protoke.