Španjolska raste znatno iznad zone eura, ovaj put s uravnoteženijim modelom

Španjolska raste bržim tempom od ostalih zemalja eurozone, koje su napredovale na razinama između 1,5 i 2%, čime su postale jedna od vodećih zemalja u gospodarskom rastu. Iako je dobra vijest da se rast čini održivijim nego prije krize.

Tijekom 20 godina španjolsko gospodarstvo bilo je jasno mjerilo gospodarskog rasta s prosječnom stopom rasta od preko 2%. To je prilično visoka brojka ako uzmemo u obzir prosječni rast ostalih vodećih zemalja, koji je, kao što smo rekli, u prosjeku oko 1,5%.

Tijekom razdoblja koje smo komentirali, gospodarski rast pretrpio je 2 povijesna vrhunca, a najvažniji je onaj iz prvog tromjesečja 2000. godine u kojem je Španjolska dosegla rast od 5,60%, što je brojka koja je prilično daleko od stopa rasta eurozone, a rekordno niska u drugom tromjesečju 2009., neposredno nakon pucanja balona na stambenom tržištu koji je povukao brojku gospodarskog rasta na minimum -4,30%.

Španjolski BDP raste iznenađujućom brzinom, a prema ekonomskim prognozama očekuje se nastavak rasta. Gospodarski rast predviđa se za 2017. godinu u Španjolskoj od 3%. Ohrabrujuće brojke koje Španjolsku svrstavaju u vodeće zemlje s najvećim potencijalom rasta za ovu 2017. godinu.

Suočavamo li se s novim ciklusom rasta ili je to isti ciklus rasta kao i uvijek?

Stabilniji rast

Trenutna stopa gospodarskog rasta vrlo je slična onoj viđenoj u godinama prije izbijanja financijske krize, ali iako rast i podaci odražavaju ponašanje slično onom prije izbijanja balona, ​​mora se reći da je rast danas je puno stabilniji i uravnoteženiji rast od rasta onih vremena.

U godinama prije krize, Španjolska je pretrpjela veliko smanjenje nacionalne potražnje zbog silnog pada bruto investicija u osnovni kapital (GFCF), potpomognutog kolapsom španjolskog stanovanja.

U Španjolskoj su španjolska stanovanja imala ogromnu težinu u gospodarstvu, a u bruto investicijskim fondovima brojke su bile oko 70%, trenutno je ta brojka smanjena na 50%. Brojka koja jasno odražava da više ne ovisimo o stambenom ekonomskom rastu, iako se može reći da sektor nekretnina u Španjolskoj ponovno raste na stabilniji i kontroliraniji način, generirajući tako veći rast.

Trenutni model rasta u Španjolskoj uvodi vrlo pozitivan doprinos inozemne potražnje. To je bila velika promjena za španjolsko gospodarstvo, koje je uspjelo održati razinu uvoza, stimulirajući i povećavajući razinu izvoza, tj. Isti uvozimo, ali puno više izvozimo u inozemstvo. Jasni znakovi da, ako se obratimo velikim ekonomistima poput Johna Maynarda Keynesa, oni odražavaju znakove rasta i poticaja gospodarstva.

Prevedeno u brojke, španjolski je izvoz 2008. iznosio 282.589 milijuna eura, dok je na kraju 2016. izvoz porastao za 29,1%, dostigavši ​​tako brojku od 368.322 milijuna eura. Godišnja varijacija od 5,3% i svrstavanje Španjolske među 5 zemalja izvoznica u eurozoni.

U 2007. godini podaci o rastu BDP-a u Španjolskoj također su predvodili rangiranje gospodarskog rasta u zemljama eurozone, jer je Španjolska zaključila godinu rastući po stopi od 3,8%, dok su ostale vodeće zemlje eurozone i članice G7 to učinile. dakle po stopi ispod 3%.

U to je vrijeme strana potražnja oduzimala gospodarski rast. Dok je doprinos domaće potražnje rastu iznosio 4,6 bodova, negativni doprinos inozemne potražnje -0,7 bodova.

Evolucija ciklusa rasta u Španjolskoj

Ako pogledamo prošlost, mogli bismo primijetiti kako je između 1998. i 2007. građevinski sektor bio sektor koji je povukao proizvodne aktivnosti u Španjolskoj, s međugodišnjim rastom od 6%.

U 2006. godini, na vrhuncu balona s nekretninama, gradnja je dosegla vrhunac od BDP-a od 11,7%. Treba reći da se i privatni dug povećao zahvaljujući lakom pristupu kreditima koji je postojao u to vrijeme.

Građevinarstvo je uvijek bilo jasna referenca za razumijevanje funkcioniranja španjolskog BDP-a, budući da je oduvijek bio sektor koji je imao težinu između 7% i 10% u španjolskom gospodarstvu, 13% postojeće zaposlenosti i 60% bruto investicije u osnovni kapital.

Posljednji objavljeni podaci iz Nacionalnih računa pokazuju kako je građevinski sektor činio 5,4% španjolskog BDP-a u 2014. i 5,9% zaposlenosti, to predstavlja značajan pad težine građevine, kako u zaposlenosti, tako i u BDP-u.

Prije krize, nejednakosti u raspodjeli kapitala i rada usporavale su rast produktivnosti. Ulaganja su uglavnom bila koncentrirana u robnim sektorima koji se ne izvoze uz minimalne granične povrate.

Izbijanje krize ostavilo je traga na Španjolskoj, radikalno promijenivši model gospodarskog rasta, model ovisnosti o jednom sektoru, opekarskom sektoru u Španjolskoj, a diverzificirala je svoja ulaganja u sektore robe koja se izvozi.

Zahvaljujući ovoj promjeni u trendu, izvoz je prešao sa 25,7% BDP-a u 2007. na 32% BDP-a u 2016., kao što se može vidjeti na prvom grafikonu.

Zahvaljujući tome postignut je jasan rast rasta produktivnosti i ravnoteža, zahvaljujući činjenici da su ulaganja preusmjerena na sektore koji imaju veću dodanu vrijednost i koji mogu pridonijeti održivom rastu izvoza.

Trenutno je Španjolska zemlja koja izvozi proizvode srednje visoke tehnologije i srednje kvalitete s značajnom osjetljivošću na tržišne cijene, što zemlju povezuje s ovisnošću o konkurentnosti troškova.

Kako je monetarna politika ESB-a stimulirala španjolsko gospodarstvo?

Politike koje je primijenio ECB pogodovale su rastu španjolskog gospodarstva vrlo pozitivno. Niske kamatne stope omogućile su privatnom sektoru da se financira znatno jeftinije, a to je omogućilo povećanje ugovaranja novih dugova i potaknulo ulaganja iz privatnog sektora.

Prema izjavama izvršnog odbora ECB-a na konferenciji u Ženevi, snižavanje kamatnih stopa pomoglo je u borbi protiv ekonomske recesije i deflacijskih pritisaka.

“Posljednjih godina kamatne stope monetarne politike spuštene su na izuzetno niske razine. Glavni razlog za održavanje ovog visokog stupnja monetarne prilagodbe bio je izbjegavanje rizika ekonomske depresije i borba protiv deflatornih pritisaka. Istodobno, s obzirom na financijska previranja koja su dovela do onoga što je danas općenito poznato kao "Velika recesija", pad kamatnih stopa pomogao je nadoknaditi pretjerani rast troškova financiranja uzrokovan širenjem zajmova. S ove perspektive, akcije monetarne politike koristile su zajmoprimcima ”.

Možemo reći da je devalvacija valute također pogodovala izvozu, jer je pogodovala konkurentnosti s drugim međunarodnim valutama i učinila našu robu za izvoz jeftinijom nego prije. Čimbenik koji čini konkurentnost troškova o kojoj ovisimo je veći.

Zaposlenost, jedan od pokazatelja koji najbolje odražava rast španjolskog gospodarstva

Prema najnovijim objavljenim podacima o zaposlenosti, zaposlenost u Španjolskoj raste najbržim tempom. Španjolsko gospodarstvo raste i istiskuje sav rast kako bi potaknulo otvaranje novih radnih mjesta.

Kontinuirane reforme rada dovele su do toga da je Španjolska na godišnjoj razini rasla iznad 2,7% u stvaranju radnih mjesta s punim radnim vremenom. Rušenje Okunovog zakona (zakona koji odražava empirijski odnos između varijabli Stopa nezaposlenosti Y proizvodnja zemlje. To je koncept koji je 1960-ih definirao američki ekonomist Arthur Okun i što ima veliku važnost u ekonomskoj i financijskoj sferi) da je procjena rasta od 2,5% za stvaranje radnih mjesta bila vrlo mudra odluka za početak otvaranja radnih mjesta.

Španjolska je od države koja je najviše uništavala radna mjesta u izbijanju krize postala vodeća u smanjenju nezaposlenosti u eurozoni. Posljednji međugodišnji podaci pokazuju da je nezaposlenost smanjena za 430.275 zaposlenih.

Zahvaljujući ovom novom modelu rasta, Španjolska je povratila 72% radnih mjesta uništenih pucanjem balona i 33% privremenih poslova, što je omogućilo povećanje raspoloživog dohotka i kupovne moći tvrtki.

To je dovelo do značajnog povećanja privatne potrošnje, s godišnjim odstupanjem od 3%. Budući da je Španjolska, sedma zemlja europodručja u kojoj su stope potrošnje najviše porasle.

Španjolska, zemlja u dugovima

Unatoč nesumnjivoj promjeni modela španjolskog gospodarstva, Španjolska i dalje ima ozbiljnih rizika. Prema najnovijim podacima koje je objavila španjolska banka, Španjolska je ponovno bila među najzaduženijim zemljama eurozone, s novim rekordom duga od 1,12 bilijuna eura u mjesecu ožujku u odnosu na 11.160 milijuna iz prethodnog mjeseca. Povećanje zaduženosti što španjolsku državu svrstava na 5. mjesto najzaduženijih država eurozone iza Grčke, Italije, Portugala i Belgije.

Španjolski javni dug već je iznad 100% BDP-a, točnije 100,33% BDP-a, i premda se rast španjolskog gospodarstva i dalje povećava, vlada još uvijek nije uspjela provesti ravnotežu koja uspijeva smanjiti razinu duga koju je pretrpjela španjolska država.

Zahvaljujući ECB-u i njegovoj monetarnoj politici s negativnom stopom, Španjolska izdaje dug s negativnim kamatnim stopama, što dovodi do toga da se Španjolska financira besplatno, što nije činjenica da ECB nije snizio stope na 0%.

U sažetku:

• Španjolska i dalje raste vrlo povoljno, ali mora smanjiti razinu duga kako bi postigla ekonomsku stabilnost zemlje.
• Zaposlenost se poboljšava na zadovoljavajući način, a potrošnja privatnih kućanstava raste.
• Politike koje je usvojio ECB pogoduju privatnim ulaganjima i povećavaju ugovaranje hipotekarnih zajmova, favorizirajući tako rast građevinskog sektora u Španjolskoj i stvaranje tvrtki.
• Izvoz se usredotočio na robu koja generira najveću dodanu vrijednost i značajno se povećala u usporedbi s uvozom.
• Španjolska je promijenila svoj model rasta za puno uravnoteženiji model, koji čini stupove na kojima španjolsko gospodarstvo raste mnogo održivijim i otpornijim nego prije izbijanja krize.