Treynorov omjer mjeri razliku u povratu koju portfelj ili fond postiže preko bezrizične imovine po jedinici rizika, uzimajući u obzir rizik prema Beta koeficijentu.
Kao sredstvo bez rizika, referenca a državna obveznicaU slučaju Europe koristi se njemačka obveznica ili obveznica američke riznice u Sjedinjenim Državama.
Formula Treynorovog omjera
Treynorov omjer izračunava se na sljedeći način:
Rp: Profitabilnost portfelja.
Rf: Isplativost imovine bez rizika.
βp: Portfelj beta.
Stoga je omjer kojim se mjeri višak povrata (koji se definira kao razlika između prosječnog prinosa portfelja i bezrizične stope), zarađenog po jedinici sustavnog rizika (beta).
Sustavni rizik je onaj rizik koji utječe na tržište u cjelini mjeren od strane Beta-e, s druge strane, nesustavni rizik je taj rizik koji utječe na dotičnu sigurnost ili radnju.
Ukupni rizik = Sustavni rizik + Nesustavni rizik
Treba uzeti u obzir da će, ako se razdoblje izračuna smanji (na primjer, s godišnjeg na mjesečno), brojnik Treynorovog omjera postati manji, ali nazivnik (beta) ostat će isti, bez promjena. Prema tome, veza je izravna, Treynorov omjer opada kako se razdoblje izračuna smanjuje.
Sharpeov omjer i Treynorov omjer
Oboje su pokazatelji učinka ili ponašanja (za mjerenje kako to radi investicijski fond) i pomoću njih možete napraviti ljestvicu kako biste odabrali je li jedan portfelj bolji od drugog.
Za dobro diverzificirane portfelje (nakon ispravne diverzifikacije uklanja se nesustavni rizik - u praksi je to vrlo teško), rangiranje portfelja koji primjenjuju Treynorov omjer trebao bi biti jednak primjenjivanju Sharpeova omjera. Međutim, za nerazličite portfelje rangiranje varira.
Treynorov omjer ne smije se koristiti kao mjera izvođenje na neovisan način. U tom se slučaju dotično ulaganje ili portfelj mora vrednovati zbog ukupnog rizika. Odnosno, omjerom Sharpe, a ne razmjerom Treynor, jer je to prikladno kada se uspoređuju dobro diverzificirani portfelji.
Primjer Treynorovog omjera
Zamislimo da je Pedro upravitelj investicijskog fonda i da je tijekom protekle godine ostvario povrat od 14%, dok je Javier, upravitelj drugog investicijskog fonda, iste godine ostvario povrat od 8%.
Na prvi pogled možemo reći da je Pedro učinkovitije upravljao imovinom fonda i postigao veće prinose (14% naspram 10%).
Otkrit ćemo koja je od ove dvije bila bolja, jer ćemo za to koristiti Treynorov omjer.
Pod pretpostavkom da smo u Europi, bezrizična imovina (Rf) koju ćemo koristiti je njemačka 10-godišnja obveznica koja je ostvarila prosječnu kamatu od 1,4%. Također moramo znati Beta oba menadžera. Ako je Pedro prošle godine imao beta 1,2, a Javier 0,6, njihovi omjeri su sljedeći:
Pedro: TR = (14-1,4) / 1,2 = 10,5
Javier: TR = (10-1,4) / 0,6 = 14,3
Na temelju ovih rezultata možemo potvrditi da je Javier postigao veću profitabilnost prema preuzetom riziku. Zapravo, uzimajući ovaj omjer, može se reći da je Javier "igrao" da ima manje Bete (manje izloženosti tržištu), a prije svega ima veći omjer od Pedra.
Gledano s druge točke gledišta, prema ovom omjeru Javier je postigao veću profitabilnost noseći manje rizika.