Brady obveznica instrument je koji izdaju zemlje u usponu za restrukturiranje duga kod stranih komercijalnih banaka. Na taj su način vlade u mogućnosti lakše vraćati primljene zajmove tijekom dugih razdoblja, na primjer trideset godina.
Te su obveznice rođene u sklopu Bradyjeva plana, koji je 1989. godine predložio Nicholas Brady, tadašnji američki ministar financija. Njegov projekt nastojao je izbjeći masovni prestanak plaćanja sjevernoameričkim financijskim subjektima.
Stvaranje Bradyjeve veze
Stvaranje Brady obveznice dogodilo se u kontekstu latinskoameričke dužničke krize. Ovu epizodu, koja je započela početkom 1980-ih, karakterizirala je nesposobnost vlada država poput Brazila, Argentine i Meksika da se nose sa svojim vanjskim kreditima.
Latinskoamerička dužnička kriza uzrokovana je padom sirovina. Tako su prihodi zemalja u razvoju koji su uglavnom ovisili o prodaji njihovih prirodnih resursa padali.
Sve u svemu, pad sirovina doveo je u probleme zemlje koje su ugovorile velike zajmove između 1960. i 1970. U tim procvatima desetljeća su mnoga gospodarstva u usponu stekla financiranje da bi, na primjer, ulagala u infrastrukturne projekte.
Brady bonus značajke
Među karakteristikama Bradyjeve veze su:
- Imao je potporu Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) i Svjetske banke.
- Da bi prihvatile Bradyovu obveznicu kao sredstvo plaćanja, zemlje dužnici bile su dužne slijediti smjernice Washingtonskog konsenzusa. To je uključivalo makroekonomsku stabilizaciju, liberalizaciju trgovine, olakšavanje ulaganja i smanjenje veličine države kroz privatizaciju.
- Iz gore navedenog možemo zaključiti da su obveznice bile samo dio plana koji je zahtijevao ekonomske reforme kako bi se osigurala isplata inozemnog duga u budućnosti.
- Dospijeća su duga. Mogu doseći i do trideset godina.
Meksiko je prva zemlja koja se pridružila Bradyjevom planu. Ugovorom je mogao produžiti isplatu od 42 milijuna američkih dolara za gotovo trideset godina. Kao uvjet, Aztečka nacija položila je 3,5 milijarde američkih dolara kao instrument osiguranja u Federalni rezervni sustav (FED), što je ekvivalent 18 mjeseci kamate generirane obveznicom. Ti su papiri otplaćeni 2003. godine jer je zajam plaćen unaprijed.
Osim Meksika, ostale zemlje koje su slijedile plan Bradyja bile su Kostarika, Venezuela, Urugvaj, Argentina ili Peru. Izdale su ih čak i neke države izvan Latinske Amerike, Azije, Afrike i Istočne Europe.
Bradyjeve vrste obveznica
Među vrstama Brady obveznica ističu se:
- Bonus nominalno: Dug banke mijenja se u punoj nominalnoj vrijednosti za obveznice s fiksnim dohotkom, postavljajući kamatnu stopu ispod tržišne. Uz to, država dužnik mora ponuditi jamstvo ekvivalentno između 12 i 18 mjeseci obračunate kamate. Takva sredstva osiguranja obično se polažu na novčani račun kod FED-a odakle se obično ulažu u obveznice američke riznice.
- Bonus ispod nominalne vrijednosti: Cijena izdanja ili uvrštenja na listi manja je od njegove nominalne vrijednosti. Jamstva su ista kao u prethodnom slučaju. Međutim, u ovoj prilici zajam se zamjenjuje za obveznicu s plutajućim kuponima, a ne s fiksnim povratom.
- Nove novčane obveznice: Općenito su promjenjivog dohotka, kratkoročni i nesigurni.
- Obveznice s smanjenim kamatama s prednjim opterećenjem (FLIRB): Bankovni dug zemlje mijenja se za srednjoročne obveznice. Dogovara se kamatna stopa koja je u početku ispod tržišne, ali se zatim povećava tijekom dogovorenog razdoblja. Nakon tog razdoblja djeluje promjenjiva kamatna stopa.
- Obveznice C ili kapitalizacija zateznih kamata: Kamate se izračunavaju ne samo na glavnicu kredita, već i na dio kamate ostvarene u prethodnim razdobljima. Odnosno, koristi se složena kamatna stopa. Ovu metodologiju slijedili su Brazil, Argentina i Ekvador.